8月的市場安靜得可怕。美債、美股、和匯市的波動性都接近12個月低位。匯豐指出，市場可能進(jìn)入了波動性的新機制。盡管市場不斷受到?jīng)_擊、前景充滿風(fēng)險，但隱含波動率處于低位。這意味著，需要一個大的沖擊，才能讓市場感到驚慌。

下圖（左）顯示，美債、美股、和匯市三大類別資產(chǎn)的波動性都接近12個月低位。下圖（右）將8月的VIX指數(shù)與2000-2016年的平均水平相比，其發(fā)現(xiàn)VIX指數(shù)正處于歷史低位，外匯和固收類產(chǎn)品的VIX指數(shù)處于歷史最低的10%的水平。

很難說，這是受到了8月周期性因素的影響。

在下圖中，花旗將每年8月的波動率數(shù)據(jù)與全年的數(shù)據(jù)對比排名（2016年僅使用1-8月數(shù)據(jù)）后發(fā)現(xiàn)，與往年同期相比，今年8月的波動率也處于低位。

匯豐的外匯團隊指出，我們可能進(jìn)入了波動性的新機制。盡管市場不斷受到?jīng)_擊、前景充滿風(fēng)險，但隱含波動率處于低位。這意味著，需要一個大的沖擊，才能讓市場感到驚慌。

值得注意的是，在2011年早些時候市場也是異常平靜，此后出現(xiàn)了美國瀕臨債務(wù)違約、美國失去AAA評級等事件。2007年初也是類似，此后幾個月貝爾斯登倒塌，美國隨后爆發(fā)次貸危機。

花旗信用策略分析師Matt King表示，這一切都看起來變得扭曲、不自然，大家都知道源頭是央行，但是沒有什么能阻止央行停止寬松。

華爾街日報指出，危險的不是市場的自滿，而是投資者對央行的自滿。如果美聯(lián)儲提供免費保險，那么又何必自己去買保險呢。這種情形下，就令衡量股市未來期望波動率的隱含波動率下降了。每次市場出現(xiàn)災(zāi)難的時候，央行就會出手相救。然而投資者應(yīng)該意識到，央行有可能救助的并不及時，在他們行動前市場可能已經(jīng)出現(xiàn)大幅波動了。因此，購買保險的最好時候，是在保險還很便宜的時候，那么就是現(xiàn)在。