8月中旬以來,10年期國債收益率觸底反彈,自最低2.64%回升至最新的2.7%以上。期債價格應聲而落,T1609合約從最高的101.965元降至最新的100.61元,跌幅達1.33%。后期,隨著美聯(lián)儲加息概率的提升,人民幣再度面臨貶值壓力,而工業(yè)企業(yè)利潤持續(xù)改善也表明經濟增長有所好轉,加上CPI難以持續(xù)下行,貨幣政策在價格調控上有所收緊,因此,短期央行降準、降息概率較小,期債或延續(xù)調整態(tài)勢。 近期,美聯(lián)儲主席耶倫表示,最近數(shù)月美國經濟形勢正在接近美聯(lián)儲的兩大目標:充分就業(yè)和物價穩(wěn)定,令加息可能性增加??紤]到持續(xù)穩(wěn)健的勞動力市場,以及美聯(lián)儲對經濟活動和通脹的展望,最近幾個月的情形使得加息的可能性增加。從美國聯(lián)邦基金利率期貨走勢看,交易商們預計美聯(lián)儲9月加息概率為18%、11月加息概率為25%、12月加息概率為50%、2017年6月加息概率為65%。受此影響,美元指數(shù)當日大漲0.79%,近兩日繼續(xù)保持小幅上行的態(tài)勢,而人民幣匯率則出現(xiàn)小幅貶值,再度面臨一定的貶值壓力。 最新公布的1-7月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長6.9%,增速比1-6月加快0.7個百分點。其中,7月利潤同比增長11%,增速比6月加快5.9個百分點,為今年以來各月第二高點。7月工業(yè)企業(yè)利潤增長加快的主要有產品銷售增長加快,單位成本、單位費用降幅加大,大宗商品價格反彈,汽車行業(yè)利潤由降轉升等幾大原因。總體看,7月工業(yè)企業(yè)效益繼續(xù)呈現(xiàn)積極變化,利潤率同比上升,表明供給側改革取得階段性成果,經濟增長情況有所好轉,下行趨勢空間收窄。 圖為美元指數(shù)與美元兌人民幣走勢 7月CPI同比上漲1.8%,比上月回落0.1個百分點,但環(huán)比上漲0.2%,結束此前連續(xù)4個月的回落。展望后期,去年8月CPI環(huán)比上漲0.48%,為下半年最高基數(shù)月份,但此后環(huán)比逐步回落,預計CPI同比數(shù)據(jù)在8月之后或將企穩(wěn)回升。而且7月核心CPI同比數(shù)據(jù)為1.8%,漲幅較上月回升0.2個百分點,創(chuàng)2014年1月以來的新高。此外,自去年下半年以來,一線城市及部分二線城市房價持續(xù)上行,帶動房屋租賃費用上行,也會影響CPI走勢。 此前,央行在二季度首次提出要抑制資產價格泡沫,并提出頻繁降準會大量投放流動性,促使市場利率下行,加上其信號意義較強,容易強化對政策放松的預期,導致本幣貶值壓力加大,外匯儲備下降。央行上周四啟動14天逆回購,中標利率為2.4%,較7天利率高出15個bp。這是央行自春節(jié)后首次啟動14天期逆回購操作,提高了商業(yè)銀行獲取流動資金的成本。結合上周三個月國庫定存利率上升5bp至2.8%,央行貨幣政策有從數(shù)量調控轉向價格調控的趨勢,并在價格上有所收緊,因此,短期央行降息、降準概率較低,再度寬松將繼續(xù)落空,期債或延續(xù)調整態(tài)勢。 責任編輯:唐正璐 |
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