周一銅市交投清淡，銅價(jià)繼續(xù)受阻于前期反彈阻力位。其中，滬銅11月合約本周收盤下跌160元，收于36510元?？偝謧}(cāng)增加3706手到51.8萬(wàn)手?？偝山涣繛?7.7萬(wàn)手。

周五公布的美國(guó)8月非農(nóng)就業(yè)人口僅為15.1萬(wàn)人，遠(yuǎn)低于預(yù)期的18萬(wàn)，這使外匯市場(chǎng)大幅震蕩，但最終美元仍回全部損失，可見(jiàn)市場(chǎng)對(duì)美國(guó)加息的預(yù)期仍在，目前市場(chǎng)預(yù)測(cè)今年美國(guó)至少會(huì)加息一次。G20在杭州召開，中美承諾采取所有政策工具保增長(zhǎng)，我們關(guān)注未來(lái)政策面的變化。本周宏觀面關(guān)注因素為周四美聯(lián)儲(chǔ)的經(jīng)濟(jì)褐皮書，歐洲央行利率會(huì)議。

銅市上面，今日國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨升水收窄15元至升60-升100元，G20峰會(huì)期間消費(fèi)受阻，今日市場(chǎng)供應(yīng)偏緊，下游繼續(xù)觀望，供需仍呈現(xiàn)僵持特點(diǎn)。

據(jù)彭博社給出的數(shù)據(jù)，8月上海保稅區(qū)庫(kù)存減少2萬(wàn)噸至58萬(wàn)噸，分析來(lái)看這與8月國(guó)內(nèi)進(jìn)口窗口持續(xù)收窄有關(guān)，8月多數(shù)時(shí)候進(jìn)口虧損在500元以下，國(guó)內(nèi)進(jìn)口的積極性因此得到提升。從全球庫(kù)存來(lái)看，雖然8月上海保稅區(qū)庫(kù)存減少2萬(wàn)噸，但三大交易所庫(kù)存較7月末增加6.4萬(wàn)噸，整體庫(kù)存接近年內(nèi)最高水平，可見(jiàn)庫(kù)存壓力依然較大。

供應(yīng)方面，位于智利的Salador銅礦工人罷工推遲至周一開始，該礦本年預(yù)計(jì)銅產(chǎn)量為6.3萬(wàn)噸。

CFTC持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，截至上周二，基金多頭持倉(cāng)減少928張，空頭持倉(cāng)增加14279張，凈空持倉(cāng)增加到21873張，空頭全線轉(zhuǎn)空代表了市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)和銅基本面的不看好。

從技術(shù)上看，銅價(jià)位于低位震蕩，我們關(guān)注近期低位區(qū)間阻力位的有效性，LME在4650美元，國(guó)內(nèi)在36700元。