為期兩天的G20杭州峰會昨日落下帷幕，閉幕式和隨后的記者會上，國家主席習(xí)近平介紹了峰會成果和會議情況，提到了增長、創(chuàng)新、經(jīng)濟(jì)金融治理、國際貿(mào)易、投資等。

習(xí)近平表示，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，G20國家一致認(rèn)為：1、維護(hù)和平穩(wěn)定的國際環(huán)境至關(guān)重要；2、既要做好短期風(fēng)險防范，也要注重挖掘中長期潛力；3、有信心推動世界經(jīng)濟(jì)重回強(qiáng)勁軌道；4、決心創(chuàng)新增長方式，為世界經(jīng)濟(jì)注入新動力；5、將加大結(jié)構(gòu)性改革，完善全球經(jīng)濟(jì)金融治理；6、將加大打擊逃稅力度；7、決心提升全球能源治理的有效性；8、決定重振國際貿(mào)易和投資；9、G20國家認(rèn)識到需要進(jìn)一步從危機(jī)應(yīng)對機(jī)制向長效治理機(jī)制轉(zhuǎn)型。

據(jù)新華社，習(xí)近平在閉幕辭中指出，在各方共同努力下，二十國集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)人杭州峰會達(dá)成許多重要共識。

第一，我們決心為世界經(jīng)濟(jì)指明方向，規(guī)劃路徑。面對當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險和挑戰(zhàn)，我們要繼續(xù)加強(qiáng)宏觀政策溝通和協(xié)調(diào)，發(fā)揚(yáng)同舟共濟(jì)、合作共贏的伙伴精神，凝聚共識，形成合力，促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁、可持續(xù)、平衡、包容增長。要標(biāo)本兼治，綜合施策，運(yùn)用好財政、貨幣、結(jié)構(gòu)性改革等多種有效政策工具，向國際社會傳遞二十國集團(tuán)成員共促全球經(jīng)濟(jì)增長的積極信號。

第二，我們決心創(chuàng)新增長方式，為世界經(jīng)濟(jì)注入新動力。我們一致通過了《二十國集團(tuán)創(chuàng)新增長藍(lán)圖》，支持以科技創(chuàng)新為核心，帶動發(fā)展理念、體制機(jī)制、商業(yè)模式等全方位、多層次、寬領(lǐng)域創(chuàng)新，推動創(chuàng)新成果交流共享。我們決定大力推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革，為全球增長開辟新路徑，全面提升世界經(jīng)濟(jì)中長期增長潛力。

第三，我們決心完善全球經(jīng)濟(jì)金融治理，提高世界經(jīng)濟(jì)抗風(fēng)險能力。我們同意繼續(xù)推動國際金融機(jī)構(gòu)份額和治理結(jié)構(gòu)改革，加強(qiáng)落實(shí)各項(xiàng)金融改革舉措，共同維護(hù)國際金融市場穩(wěn)定。我們就能源可及性、可再生能源、能效共同制定了行動計(jì)劃，就繼續(xù)深化反腐敗合作達(dá)成多項(xiàng)共識。

第四，我們決心重振國際貿(mào)易和投資這兩大引擎的作用，構(gòu)建開放型世界經(jīng)濟(jì)。我們共同制定《二十國集團(tuán)全球貿(mào)易增長戰(zhàn)略》和全球首個多邊投資規(guī)則框架《二十國集團(tuán)全球投資指導(dǎo)原則》。繼續(xù)支持多邊貿(mào)易體制，重申反對保護(hù)主義承諾。期待在強(qiáng)勁的國際貿(mào)易和投資推動下，世界經(jīng)濟(jì)將重新煥發(fā)活力。

第五，我們決心推動包容和聯(lián)動式發(fā)展，讓二十國集團(tuán)合作成果惠及全球。我們第一次把發(fā)展問題置于全球宏觀政策框架突出位置，第一次就落實(shí)聯(lián)合國2030年可持續(xù)發(fā)展議程制定行動計(jì)劃，同意推動《巴黎協(xié)定》盡早生效，發(fā)起《二十國集團(tuán)支持非洲和最不發(fā)達(dá)國家工業(yè)化倡議》和《全球基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通聯(lián)盟倡議》，將為發(fā)展中國家人民帶來實(shí)實(shí)在在的好處，為全人類共同發(fā)展貢獻(xiàn)力量。

如何理解這背后的含義？

本次會議著重強(qiáng)調(diào)創(chuàng)新增長方式，興業(yè)證券宏觀分析師王涵團(tuán)隊(duì)提到，當(dāng)今全球經(jīng)濟(jì)最大的問題是增長。

全球面臨老齡化問題、全球一體化進(jìn)程遭遇瓶頸、當(dāng)前也看不到明顯的科技革命的趨勢，這些導(dǎo)致了全球增長中樞的下移。在此背景下，全球主要經(jīng)濟(jì)體試圖用過度寬松的貨幣政策刺激經(jīng)濟(jì)，引入了QE和負(fù)利率，但效果有限，并帶來了貧富差距擴(kuò)大、動搖金融體系根基等弊端。改變當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)困境最好的方式就是通過創(chuàng)新來提高全球經(jīng)濟(jì)增長，這也是習(xí)主席首先強(qiáng)調(diào)創(chuàng)新增長的原因。

而想要在中短期內(nèi)改善全球經(jīng)濟(jì)，必須更多依賴全球貿(mào)易和投資。王涵：

中國經(jīng)濟(jì)增長放緩的兩個重要原因就是出口下滑以及投資放緩。全球的貿(mào)易總量在萎縮，這個大趨勢下中國出口也很難扭轉(zhuǎn)；投資放緩是全球普遍面臨的問題，背后是全球增長中樞下移帶來的投資回報率下降。

他認(rèn)為，各國要更多通過財政刺激、結(jié)構(gòu)性改革等來引導(dǎo)，減稅可能是一個重要方式，習(xí)主席也指出了要建立全球稅收政策研究中心。

不過本次G20并沒有提到全球一致行動增加財政刺激，但對“不能過度依賴貨幣政策”達(dá)成了共識：

布雷頓森林體系崩毀后，全球貨幣失去錨，各國越來越依賴貨幣政策。特別是這次金融危機(jī)后，全球都普遍把更多的刺激增長的責(zé)任放在央行身上。確實(shí)，印錢看上去沒什么成本，而財政刺激卻要花納稅人的錢（雖然其實(shí)是財政赤字貨幣化），決策過程又慢又難。從歐洲日本的情況來看，進(jìn)一步的貨幣放水對經(jīng)濟(jì)也很難有什么效果。

這可能需要更多依賴財政政策，但跟貨幣政策可能導(dǎo)致競爭性貶值不同，財政政策有溢出效應(yīng)可能帶來搭便車，這就需要全球達(dá)成共識一起行動。但G20沒什么強(qiáng)制約束力，全球都來搞財政刺激還是有很多困難。