投資者可嘗試逢低輕倉短多，切勿追漲

雖然周三（9月7日），A股期現(xiàn)貨市場未能延續(xù)前一交易日的放量上漲態(tài)勢，尾盤出現(xiàn)了明顯的回落走勢，但指數(shù)重心依然小幅上移。另外，股票市場無跌停個股，水務(wù)、環(huán)境保護和保險等板塊呈現(xiàn)了持續(xù)上漲的態(tài)勢。雖然前期熱點散亂，市場持續(xù)性欠佳，但近期熱點板塊方面出現(xiàn)了明顯好轉(zhuǎn)。

對于后期，主要是9月的走勢，我們持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。樂觀指6月初以來的反彈趨勢延續(xù)的概率較大，即便市場調(diào)整，向下的空間也不大。謹(jǐn)慎是指市場反彈空間較為有限，整體而言，9月A股偏多振蕩的概率較大。

首先，技術(shù)上，8月16日以來的調(diào)整完成，中短線技術(shù)形態(tài)良好。中線來看，上證綜指周線圖上，除了60周線和120周線以及遠(yuǎn)在下方的250周線外，其他均線均在指數(shù)下方形成多條均線并列發(fā)散向上的良好態(tài)勢，指數(shù)重心小幅上移，走勢穩(wěn)健。短線來看，以上證綜指為例，自8月16日開始的調(diào)整，時間已超過半個月，調(diào)整時間充分。幅度上，基本回吐8月15日長陽，回補8月15日向上跳空缺口后在30日線處止跌，調(diào)整幅度也足夠。周二先抑后揚的放量中陽基本上確定了短線調(diào)整結(jié)束，趨勢上已經(jīng)重新選擇向上。

截至周三收盤，雖然目前上證綜指尚未有效突破年線和60周線壓力位，但年線已經(jīng)走平且與當(dāng)前指數(shù)點位接近，指數(shù)向上突破年線在即。滬深300、上證50、深成指和中證500等指數(shù)均已有效突破并站穩(wěn)年線。

其次，9月美聯(lián)儲基本不會加息，為A股延續(xù)反彈提供了較為良好的外部環(huán)境。美聯(lián)儲8月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)低于預(yù)期已經(jīng)大幅降低了美聯(lián)儲9月加息的預(yù)期。但美國其他經(jīng)濟數(shù)據(jù)喜憂參半，且美國大選在即，9月美聯(lián)儲加息的概率較小。9月美聯(lián)儲不加息有助于全球資本市場的穩(wěn)定，將為A股延續(xù)反彈提供較為良好的外部環(huán)境。

再次，宏觀經(jīng)濟政策將助力經(jīng)濟企穩(wěn)，且部分經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，我國經(jīng)濟有企穩(wěn)跡象。9月5日，國務(wù)院會議部署在關(guān)鍵領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)加大補短板工作力度。會議指出，加大積極財政政策實施力度，聚焦脫貧攻堅、災(zāi)后重建和中小水利治理加固、重大軟硬基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、新產(chǎn)業(yè)新動能培育等重點領(lǐng)域。會議還從項目落實、資金安排和完善問責(zé)制度等方面開出五大“配方”。從經(jīng)濟發(fā)展的角度，補短板既可以帶動擴大合理有效投資，又能夠增加有效供給，對于穩(wěn)增長和供給側(cè)改革都具有重要作用。從股市角度而言，9月5日會議精神有助于基礎(chǔ)建設(shè)板塊的持續(xù)活躍。

最后，數(shù)據(jù)顯示8月重卡銷量同比大增45%，增幅創(chuàng)年內(nèi)月度新高。7月全社會用電量增長8.2%，創(chuàng)下近年來罕見的單月高數(shù)字。8月以來，江蘇、重慶、江西等地電力負(fù)荷均達到歷史新高，預(yù)計7月電量增長趨勢將延續(xù)。重卡銷量和社會用電量等均與經(jīng)濟發(fā)展密切相關(guān)，且能更及時反映經(jīng)濟狀況，以上數(shù)據(jù)顯示我國經(jīng)濟有企穩(wěn)跡象。

不過，也有兩方面壓制因素值得關(guān)注。一方面，今年2—4月以及6—8月A股弱勢反彈的因素除了超跌反彈外，主要是大類資產(chǎn)投資荒和市場無風(fēng)險收益率的走低。今年2—4月和6—8月的弱勢反彈都對應(yīng)著國債收益率的走低。隨著近期債市去杠桿，自8月下旬開始，市場無風(fēng)險收益率開始小幅反彈。在債市去杠桿和國慶長假愈來愈近的背景下，預(yù)計這種反彈趨勢在9月有望延續(xù)。另一方面，當(dāng)前市場悲觀氛圍依然較為濃厚。9月假日氛圍比較濃厚，目前市場活躍度不高。

綜上所述，我們對9月A股市場走勢持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。在期指的操作上，建議逢低輕倉短多，勿追漲。