近兩周，A股受消息面影響跳空低開后于60日均線附近窄幅整理，中秋節(jié)期間的利多消息未能提升市場熱情，投資者觀望氛圍濃重。筆者認(rèn)為，A股底部盤整料將持續(xù)，在指數(shù)延續(xù)振蕩的背景下，推薦多頭展期策略。

我國實體經(jīng)濟進(jìn)入長周期筑底區(qū)間應(yīng)該是市場共識，從中短周期來看，新的經(jīng)濟增長點和增長模式難以出現(xiàn)，實體經(jīng)濟難以出現(xiàn)顯著回升。在缺乏優(yōu)質(zhì)投資項目的背景下，資金難以大規(guī)模進(jìn)入實體經(jīng)濟。目前對于資金來說，股市的吸引力也不大。在實體經(jīng)濟和股市前景都不樂觀的情況下，樓市成為資金不多的選擇。可以說，樓市的強勢與資金的流入互為因果。因為資金需要找到去向、樓市成為選項，資金流入進(jìn)而導(dǎo)致了樓市的強勢，而樓市的強勢又吸引了更多資金的逐利跟隨，強化了資金的流入趨勢，這種自我強化的趨勢對股市資金有分流作用。

年初以來，A股始終未能擺脫底部盤整格局，上證綜指在2800—3200點區(qū)間內(nèi)波瀾不驚，成交也遲遲不能放量。8月中旬地產(chǎn)股帶領(lǐng)兩市成交金額突破7000億元關(guān)口，但隨后迅速下降回到4000億元以下水平，其中藍(lán)籌集中的滬市更是大幅低于深市，預(yù)示大盤難以出現(xiàn)趨勢行情。從盤面來看，市場偶有間歇性熱點，但都未能帶領(lǐng)指數(shù)上攻，且局部熱點的持續(xù)性不足，不利于聚集人氣。年內(nèi)唯一受政策利好持續(xù)推動的PPP板塊，漲幅較大的多為小市值個股，且部分個股的價格已經(jīng)偏高，未來持續(xù)性也存在疑問。雖上不去，但A股下跌似乎也很困難，上市公司本身估值不高，屢屢有國家隊護(hù)盤和險資舉牌，多次技術(shù)性破位都化險為夷。

本月消息面透露利好。美國明晟公司（MSCI）近日表示，將于9月底推出20只新指數(shù)，若將中國A股的5%部分納入MSCI新興市場指數(shù)會直接帶來120億美元的資金流入，并將打開境外資金投資A股的大門。中國股市總市值位居全球第三，僅次于美國和歐洲，納入MSCI只是時間問題。此后，高盛迅速作出反應(yīng)，在其9月12日發(fā)表的亞太區(qū)股市策略報告中上調(diào)對中國股市評級至“增持”，或預(yù)示國際資本開始關(guān)注A股。此外，英國政府15日正式批準(zhǔn)由中法企業(yè)共同參與投資欣克利角C核電建設(shè)項目，意味著中國核電企業(yè)首次正式進(jìn)入發(fā)達(dá)國家市場，為中國和歐洲之間的經(jīng)濟合作發(fā)出了重要的積極信號。此外，美聯(lián)儲本周將公布議息會議結(jié)果，是否加息存在爭議，外圍市場出現(xiàn)較大的波動，由于美股處于歷史高位，需要警惕近期表現(xiàn)。

綜合來看，A股處于價值中樞緩慢抬升的底部盤整階段，年內(nèi)漲跌空間均不大。此時股指期貨合約的反向市場格局值得投資者關(guān)注。據(jù)測算，2016年（含熔斷期間）持有股指期貨IF、IC主力合約展期至今，收益分別為-0.3%和3.4%，而同期滬深300指數(shù)下跌12.69%，中證500指數(shù)下跌16.75%，目前該策略依然可行。