股指期貨作為中國資本市場一大創(chuàng)新,推出時間多次後延.2010年能否不再老生常談?綜合考慮現(xiàn)已成熟的技術(shù)條件和股指點位,有跡象表明股指期貨有望于虎年順產(chǎn).

　　中國監(jiān)管者一直顧慮股指期貨的推出會有如打開潘朵拉魔盒,其做空殺傷力會對國內(nèi)股指造成過度打壓.但分析人士指出,借鑒國際經(jīng)驗,股票市場的長期走勢應(yīng)不會因股指期貨的推出而出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)局面.

　　"股指期貨明年推出應(yīng)無太大懸念."銀河證券資深分析師任承德稱,除技術(shù)條件已成熟外,股指期貨的推出應(yīng)選擇在非單邊市場時期,因該階段市場多空雙方勢均力敵,均有交易空間.現(xiàn)在滬市大約3,000多點的位置算是不高不低,從市場角度講適宜推出股指期貨上市.

　　中國最大的期貨公司--中期期貨的一位高層此前亦對路透表示,現(xiàn)在推出股指期貨的條件較為合適,市場運作已有一段時間,風險管理的配套機制也沒有問題.

　　而虎年A股將呈震蕩市在國內(nèi)券商、基金及海外投行圈中似乎已成共識,大多預(yù)期明年高點在4,000點左右,較目前水平上漲三成左右,一季度將出現(xiàn)階段性高點.觀點不同只是大盤走勢形態(tài),是兩頭高的"微笑形態(tài)",還是前高後低的"山坡形態(tài)".

　　監(jiān)管層近來增加了公開場合吹風頻率.中國證監(jiān)會主席尚福林本月中旬稱,要適時推出融資融券和股指期貨.分析人士對此解讀,監(jiān)管者已將闡述股指期貨進展的關(guān)鍵詞從"穩(wěn)步推進"替換為"適時推出".亦有市場人士透露,證監(jiān)會授意券商開始向投資者加大股指期貨宣傳,并向中國金融期貨交易所管理層委派兩位副總.

　　但悲觀人士對于管理層"干打雷不下雨"似乎已習以為常.去年1月,在全國證券期貨監(jiān)管工作會議上證監(jiān)會主席亦曾稱,2008年將推動股指期貨順利上市.

　　某券商一衍生品分析師對此表示,中國做創(chuàng)新產(chǎn)品向來不痛快,上海在近三年前就創(chuàng)建了金融期貨交易所,但迄今仍未交易任何產(chǎn)品,"但歸根結(jié)底,臨門一腳還是監(jiān)管層那句話."

　　不會逆轉(zhuǎn)市場長期走勢

　　股指期貨的推出將填補中國股票市場無做空機制這一空白,但中國監(jiān)管者向來顧慮其做空殺傷力會對國內(nèi)股指造成過度打壓.但分析人士稱,借鑒海外經(jīng)驗,股票市場的長期走勢應(yīng)不會因股指期貨的推出而出現(xiàn)逆轉(zhuǎn),換言之,不會造成牛市和熊市逆轉(zhuǎn)的局面.

　　股指期貨除套期保值、對沖、避險的作用外,其重要功能在于建立并形成做空機制,中國證券市場沒有做空機制和金融避險工具的現(xiàn)狀有望因其推出而得以改善.

　　申銀萬國研究報告指出,股指期貨的推出不會影響股票的價值,從而不改變股票市場長期走勢;但短期內(nèi)由于投資者受各種心理的影響,可能產(chǎn)生波動.如果短期上漲過多,偏離價值,市場則可能下跌.

　　報告并強調(diào),如果市場因推出股指期貨而過度炒作,之後下跌風險也大幅度增加.

　　受股指期貨推出預(yù)期影響,國內(nèi)股市期貨類和券商股最近漲幅明顯,中國期貨第一股--中國中期和海通證券 自10月以來漲幅逾103%和34%.