通過對(duì)USDA10月月度供需報(bào)告的解讀,我們認(rèn)為,本次報(bào)告上調(diào)2016/2017年度全球大豆和美國大豆產(chǎn)量和庫存等關(guān)鍵數(shù)據(jù),全球大豆庫存消費(fèi)比再度上升,對(duì)市場(chǎng)影響利空。市場(chǎng)聚焦的美國大豆單產(chǎn)數(shù)據(jù)上調(diào)至51.4蒲/英畝,總產(chǎn)量預(yù)估上升至1.1618億噸,“單產(chǎn)、總產(chǎn)”再度雙雙創(chuàng)下歷史新高,這夯實(shí)了豆類市場(chǎng)的利空基調(diào)。 美豆粕期末庫存不變 USDA10月供需報(bào)告上調(diào)2016/2017年度全球大豆產(chǎn)量預(yù)估279萬噸,上調(diào)消費(fèi)預(yù)估8萬噸,從而期末結(jié)轉(zhuǎn)庫存大幅上升,庫存消費(fèi)比也相應(yīng)大幅上升,預(yù)計(jì)對(duì)10月全球大豆價(jià)格具有利空影響。我們維持美豆價(jià)格仍將承壓的觀點(diǎn)。 根據(jù)最新的美國豆粕供需平衡表,2016/2017年度美國豆粕產(chǎn)量為4627.5萬短噸、出口量為1230萬短噸、國內(nèi)消耗量為3430萬短噸、期末結(jié)轉(zhuǎn)庫存為30萬短噸,均與9月預(yù)估不變。所以從美國豆粕平衡表的調(diào)整來看,對(duì)于美豆粕價(jià)格的影響偏中性。 中美豆油庫存均下調(diào) 根據(jù)最新的全球豆油供需平衡表,2016/2017年度全球豆油產(chǎn)量為5370萬噸,較9月下調(diào)7萬噸,維持歷史新高。其中,中國豆油產(chǎn)量1550萬噸,下調(diào)9萬噸;北非豆油產(chǎn)量55萬噸,下調(diào)1萬噸;美國、阿根廷、巴西、歐盟、印度等豆油產(chǎn)量均不變。全球豆油進(jìn)口1109萬噸,較9月預(yù)估上調(diào)12萬噸;出口1173萬噸,上調(diào)10萬噸;消費(fèi)量5319萬噸,上調(diào)4萬噸;期末結(jié)轉(zhuǎn)庫存358萬噸,下調(diào)8萬噸。其中,阿根廷下調(diào)3萬噸至33萬噸、巴西上調(diào)1萬噸至26萬噸、歐盟上調(diào)7萬噸至35萬噸、中國下調(diào)17萬噸至63萬噸、印度上調(diào)2萬噸至31萬噸。由此,2016/2017年度全球豆油庫存消費(fèi)比6.73%,較9月預(yù)估下降0.16%,在1992—2016年區(qū)間處于第24位(倒數(shù)第二位);全球豆油庫存消費(fèi)比下降,對(duì)于全球豆油價(jià)格影響相對(duì)偏多。從國別來看,中國豆油期末庫存下調(diào)幅度最大,所以利多影響主要集中于中國豆油價(jià)格方面。 根據(jù)最新美國豆油供需平衡表,2016/2017年度美國豆油產(chǎn)量為225.25億磅,與9月預(yù)估持平;食品需求使用量為146億磅,與9月預(yù)估持平;出口量為22.5億磅,較9月預(yù)估下調(diào)0.5億磅;生物柴油使用量、進(jìn)口量均與9月預(yù)估不變;期末庫存為17.25億磅,較8月預(yù)估下調(diào)0.1億磅(約4536噸),庫存消費(fèi)比為8.37%,較9月下降0.07%。由于美國豆油期末庫存下調(diào),從而庫存消費(fèi)比下降,對(duì)于美國豆油價(jià)格的影響偏多。 走勢(shì)預(yù)測(cè) 從豆粕和豆油的強(qiáng)弱關(guān)系來看,橫向比較:全球豆粕和豆油庫存消費(fèi)比均有所下降,對(duì)兩者均有偏多影響??v向比較:1992—2016年期間,全球豆粕庫存消費(fèi)比處于第14位,豆油庫存消費(fèi)比處于第24位,可見豆油供需緊張程度要大于豆粕。預(yù)計(jì)豆油強(qiáng)于豆粕仍然是大概率事件。具體而言,預(yù)計(jì)美國和中國豆油價(jià)格均將強(qiáng)于豆粕價(jià)格;中國豆油由于產(chǎn)量和庫存雙雙下調(diào),其價(jià)格有望走強(qiáng)。 從油粕品種間的強(qiáng)弱關(guān)系來看,整體上依舊相對(duì)看好豆油,看淡豆粕。短期內(nèi),由于10月中旬油脂價(jià)格強(qiáng)勢(shì)拉升,短期市場(chǎng)樂觀情緒蔓延,豆粕短期內(nèi)將受到提振。 責(zé)任編輯:韓奕舒 |
【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點(diǎn),與本網(wǎng)站無關(guān)。本網(wǎng)站對(duì)文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立,不對(duì)所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請(qǐng)讀者僅作參考,并請(qǐng)自行承擔(dān)全部責(zé)任。
本網(wǎng)站凡是注明“來源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) m.yfjjl6v.cn版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請(qǐng)聯(lián)系0571-88212938,我們將及時(shí)調(diào)整或刪除。
七禾研究中心負(fù)責(zé)人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com
七禾科技中心負(fù)責(zé)人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com
七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:果圓/王婷
電話:18258198313
七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com
七禾財(cái)富管理中心
電話:13732204374(微信同號(hào))
電話:18657157586(微信同號(hào))
七禾網(wǎng) | 沈良宏觀 | 七禾調(diào)研 | 價(jià)值投資君 | 七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙 | 七禾網(wǎng)APP蘋果 | 七禾網(wǎng)投顧平臺(tái) | 傅海棠自媒體 | 沈良自媒體 |
? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號(hào)-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號(hào) 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證[浙字第05637號(hào)]
技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告
中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會(huì)”委員單位