PTA市場今日可謂是風(fēng)光無限，沉寂許久之后，終于成功吸引了大家的注意！上午日增倉達(dá)到了50多萬手，創(chuàng)下了一個新高，只能感嘆TA期貨簡直是逆天了，也感嘆，期貨市場有錢真的可以任性！

圖1、PTA1701持倉日增減走勢圖

算算上午收盤日增倉在524950手，按照一手5噸來算，增倉524950*5=2624750噸，而期貨則流入了524950*4930*（保證金10%）=258800350元的資金（簡單的粗略估算），上億的資金就這么殺入了PTA期貨市場，假如可以選擇生活，我寧愿簡簡單單。一個茶杯，一間茅屋 ，一畝良田，還有今日流入PTA的錢。

今日PTA市場的上漲，其實(shí)基本面消息根本沒有大的變化，變化的只是市場資金殺入，市場投機(jī)氛圍上升，從而推升了PTA期貨的價格，說到底就是錢、錢、錢，就好比一艘行駛在水里的船，當(dāng)河里的水位上升了，它的主體會隨著水位上升而上升。

圖2、PTA1701持倉量和投機(jī)度走勢圖

從投機(jī)度上看，2016年7月4日至7月19日這段時間，PTA1701的投機(jī)度一直在1以下，所以我們看到了前期的一段時間，PTA整體的期貨市場表現(xiàn)不如其它化工品種，比如甲醇、PP和PVC等，當(dāng)然PTA的期貨難以出現(xiàn)大漲還和PTA的加工差的束縛有關(guān)系。

圖3、PTA月加工差走勢圖

今年一季度由于 PTA 開工負(fù)荷偏低以及聚酯負(fù)荷的恢復(fù)，加工差保持良好，前四月份基本都在 400 元/噸之上；但是4 月份之后隨著漢邦 2 線的開車以及預(yù)期佳龍開車的利空下，加工差立即打壓至 300-400 元/噸，7-9月份的加工差也維持在300-400元/噸左右，現(xiàn)在PTA面臨的一個問題就是，加工差一擴(kuò)大就有相應(yīng)的套保盤進(jìn)入，從而大大壓制了PTA期貨的上漲空間，這就是加工差的束縛。

那么今日PTA期貨市場的暴漲是否帶來了機(jī)會以及是否應(yīng)該跟著去追多呢？

對于暴漲帶來的機(jī)會，前面我們也提到了今天PTA期貨的上漲是由于投機(jī)度上升導(dǎo)致，其實(shí)除了導(dǎo)致PTA期貨上漲之外，還有一點(diǎn)就是今日資金也使得PTA遠(yuǎn)期曲線有所攀升，相應(yīng)的不同合約也出現(xiàn)了套利的可能。

圖4、PTA遠(yuǎn)期曲線圖

注：10月20日的遠(yuǎn)期曲線時間為下午14：10分

從曲線圖上看，今日在資金的推動下，PTA遠(yuǎn)期曲線繼續(xù)有所推升，但是不同日期之間的變動幅度并不匹配，也就是斜率并不平滑，在下午14:10分的時候，PTA1701變動幅度126點(diǎn)，1705合約變動102點(diǎn)，而1709合約變動了94點(diǎn)，當(dāng)然其變動幅度都以上漲為主，那么相應(yīng)的蝶式套利就出現(xiàn)了，比如：在1701和1709上分別建立一手多頭頭寸，在1705合約上建立2手空頭頭寸，那么在下午14:10分左右，這種套利策略所賺的就有（126 108）-102*2=30點(diǎn)。

而對于是否要跟著土豪們一起殺進(jìn)現(xiàn)在的PTA期貨市場，還得看成本端是否能形成有效正反饋，即TA期價上漲，上游PX與下游聚酯產(chǎn)品能否有效跟漲，下游方面，短期內(nèi)適當(dāng)跟漲問題不，因?yàn)闇炀]纖維產(chǎn)銷不錯且?guī)齑孑^低，聚酯廠有一定的動力提價，但值得一提的是，之前一個周期絲價緩步上漲，不少面料和加彈企業(yè)生產(chǎn)已經(jīng)瀕臨虧損，后期漲價已經(jīng)在向面料環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移，但能否漲的上去?在目前的這個時節(jié)上看還不太好判斷，而一旦面料如果價格推漲不利，則勢必會反過來影響到下游織布廠的開工率，這一方面長興等局部地區(qū)的噴水織機(jī)開工率已經(jīng)出現(xiàn)微降的跡象。另一個層面，PX目前庫存較高，且后期有亞洲新產(chǎn)能投產(chǎn)，市場動力不足，且PTA本身前期檢修的產(chǎn)能也即將恢復(fù)生產(chǎn)，所以千萬不要看到這么大的資金殺入PTA期貨市場，產(chǎn)業(yè)上下游的資金也會一下子心潮澎湃的去追多現(xiàn)貨甚至下游產(chǎn)品。

圖5、PTA1701小時線走勢圖

而從技術(shù)上看，TA701合約突破了大三角上軌壓力后出現(xiàn)放量拉漲，但拉至前高4940附近追價者有所觀望，目前在4940附近震蕩，后續(xù)是先回測三角型上軌還是震蕩后繼續(xù)拉升目前仍要觀察。

收稿之前，期貨增倉量一度突破60萬手的歷史新高，尾盤收在57萬多手左右，持倉也在近200萬手附近，投機(jī)資金，跟產(chǎn)業(yè)資金的博弈在今天碰撞的火花四濺。那么，到底是寂靜了多年的PTA市場野蠻人來了？亦或是野蠻人走入了不該來的門道？那么后面幾天再接著看看。

PS:我僅僅只是一個喝茶的看客而已……