在全球信用緊縮及大宗商品全線暴跌的大環(huán)境下，上周燃料油價格直線回落，不少遠(yuǎn)月合約出現(xiàn)連續(xù)兩個交易日跌停。這也是燃料油期貨上市以來第一次連續(xù)兩日跌停。這個市場曾經(jīng)在過去數(shù)年中興旺，卻在短短近三個月中急速冷卻，自最高點(diǎn)燃料油回調(diào)幅度已逾45%。

　　買盤匱乏投機(jī)資金加速撤離

　　到目前為止，令人矚目的一系列救市方案還沒有看到令人矚目的效果。無論是美國眾議院對7000億美元救市資金的通過，還是全球央行聯(lián)手降息，或者是歐盟近2萬億美元救市方案，市場均未買賬，各國政府越救越跌。曾經(jīng)高信貸的美國欲圖依賴高赤字來挽救金融市場面臨著更高難度的挑戰(zhàn)。在這一場美國次貸危機(jī)上升至金融危機(jī)的過程中，過去曾被認(rèn)為是避險品的原油并未能幸免，反而再度成為市場的領(lǐng)頭“熊”。在房產(chǎn)泡沫與金融泡沫交叉感染后，過度集中的原油期貨頭寸難以逃脫信貸緊縮的影響，資金大幅撤離原油市場，其他商品市場也出現(xiàn)同樣的情況。

　　從上周五CFTC公布的最新持倉數(shù)據(jù)來看，原油期貨總頭寸為109余萬手，自2007年的最高150余萬手已經(jīng)回落1/3。CFTC公布的最新持倉再度出現(xiàn)基金凈空狀況，上一次出現(xiàn)基金凈空是在8月上旬，之后維持了兩個月的微弱凈多單。這意味著，從商品市場交易的角度出發(fā)，目前市場的買盤匱乏是市場暴跌的重要原因。在外界金融環(huán)境混亂的情況下，越來越多的交易方選擇清倉。商品價格的驚人暴跌加上技術(shù)支撐位一步步地破位，使得市場交易者缺乏托市的勇氣。國內(nèi)燃料油打開跌停板似乎成了多頭砍倉獲得喘息的機(jī)會,及市場空頭追進(jìn)的歷史性機(jī)遇。即便遭遇反彈，普遍多頭持有者的憂心也更勝空頭持倉者，只敢博反彈，鮮有抄底之勇。

　　OPEC減產(chǎn)原油或現(xiàn)反彈良機(jī)

　　近日，在消息面也確有些利多因素支持,導(dǎo)致上海燃料油在大跌過后出現(xiàn)超跌反彈。

　　首先是OPEC組織的提議減產(chǎn)。OPEC在上周四決定將原定在11月18日舉行的緊急會議提前至10月24日舉行，以便討論全球經(jīng)濟(jì)衰退對油市的影響。阿爾及利亞能源部長表示理想的原油價格應(yīng)該在每桶70美元~90美元之間。在油價不斷下挫的情況，OPEC減產(chǎn)護(hù)價的意愿也越來越強(qiáng)。其中伊朗是呼吁減產(chǎn)力度最強(qiáng)的國家，厄瓜多爾、卡塔爾等國家也支持減產(chǎn)。OPEC表示，為了實(shí)現(xiàn)市場供求平衡，該組織明年第一季度需要日產(chǎn)石油約3130萬桶，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于目前的3220萬桶，組織認(rèn)為有必要每日減產(chǎn)約100萬桶。

　　其次在10月28~29日，美國進(jìn)一步降息的可能性較大，對市場多頭人氣也稍有帶動。

　　15日，美聯(lián)儲發(fā)布的“褐皮書”顯示美國9月份全國各地的經(jīng)濟(jì)活動進(jìn)一步疲軟。隨著月底的不斷臨近，外界市場對美國繼續(xù)降息的猜測也越來越多。且美聯(lián)儲主席伯南克在上周對降息也有所暗示。

　　弱市不改燃料油期價低于現(xiàn)價

　　近期包括燃料油在內(nèi)的商品市場普遍出現(xiàn)了低于現(xiàn)貨的狀況。這主要是因?yàn)楝F(xiàn)貨市場的反應(yīng)相較期貨市場遲滯，而期貨市場的表現(xiàn)也反向影響現(xiàn)貨市場。目前國內(nèi)燃料油現(xiàn)貨市場同樣也出現(xiàn)大幅下滑，因國際原油仍然處于下跌趨勢中，國內(nèi)買家購買更加趨向利空。由于價格可能進(jìn)一步回落，不少買家減少當(dāng)前購入量，表示當(dāng)前購買并不理智。山東市場需求非常平淡，大部分的煉廠仍未恢復(fù)購買，煉廠開工率下降4個百分點(diǎn)。華東地區(qū)弱勢更加明顯，由于華東地區(qū)用油主要為船用油，而船用油受經(jīng)濟(jì)低迷影響，需求呈現(xiàn)走疲跡象。暴跌本身又促進(jìn)現(xiàn)貨市場的出貨，再反向循環(huán)拖累價格，如此使得國內(nèi)期現(xiàn)兩個市場氛圍都十分頹靡。不過國內(nèi)燃料油與新加坡燃料油的倒掛幅度在經(jīng)歷過這一輪大跌行情過后明顯改善，進(jìn)口成本的減低使得國內(nèi)小電廠重新對獲利寄于期望。

　　綜上所述，燃料油市場仍處于弱勢氛圍，繼續(xù)回落調(diào)整仍是主旋律。但在持續(xù)暴跌過后，一些市場仍會積累短期反彈能量。但時間和空間在經(jīng)濟(jì)環(huán)境不穩(wěn)定的情況下難以確定，市場信心的缺失及買盤的匱乏很大程度上會壓制反彈高度。