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油脂庫存壓力得到緩解 豆油消費(fèi)旺季到來

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2016-10-25 08:34:09 來源:期貨日報(bào)網(wǎng)

消費(fèi)旺季啟動(dòng)


近期,臨儲(chǔ)菜油拍賣的重啟點(diǎn)燃了油脂市場的熱情,國內(nèi)三大油脂走勢氣勢如虹,棕櫚油領(lǐng)漲,豆油次之,菜油有“后來者居上”之姿。根據(jù)對資金動(dòng)向的季節(jié)性分析和國內(nèi)油脂基本面的分析,我們繼續(xù)看漲豆油,目標(biāo)位提至7000元/噸。


凍產(chǎn)協(xié)議意向初步達(dá)成提振油脂市場


原油價(jià)格目前基本站穩(wěn)腳跟,而俄羅斯總統(tǒng)普京近日表示將對國內(nèi)原油凍產(chǎn)甚至減產(chǎn),這提振了國際原油市場。眾所周知,原油與油脂聯(lián)動(dòng)性極高,而且原油作為大宗商品之王,對大宗商品價(jià)格走勢起著重要作用,近期原油市場為代表的外部利多為油脂市場帶來提振。


臨儲(chǔ)菜油拍賣成交火熱


臨儲(chǔ)菜油拍賣創(chuàng)“三高”。2016年10月12日重啟中斷4個(gè)月之久的臨儲(chǔ)菜油拍賣,截至10月19日,兩次拍賣成交創(chuàng)下三項(xiàng)“新高”:成交率高、成交價(jià)格高、成交熱情高。兩次拍賣量均在10萬噸左右,幾乎全部成交,成交均價(jià)分別為5904元/噸和6299元/噸。國家選擇在四季度開啟新一輪的國儲(chǔ)菜油拍賣,主要原因?yàn)槎臼怯椭M(fèi)旺季。比如,冬季是火鍋用油的高消費(fèi)時(shí)期,火鍋底料用油主要是菜油,這也奠定了此次臨儲(chǔ)菜油拍賣現(xiàn)場火爆的現(xiàn)狀。市場人士預(yù)期,第三輪的臨儲(chǔ)菜油拍賣可能會(huì)在第二次成交均價(jià)之上再上調(diào)200—300元/噸。菜油拍賣價(jià)格提升,利于整個(gè)油脂市場價(jià)格的上漲。


CFTC豆油持倉四季度大概率增加多單


全球范圍內(nèi)投資基金的介入,使得傳統(tǒng)的供需定價(jià)格局被改變,也使得商品價(jià)格的波動(dòng)進(jìn)一步加強(qiáng),所以研究基金持倉變化尤其重要。由于農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)具有明顯的生長周期性,農(nóng)產(chǎn)品期價(jià)也具有明顯的季節(jié)性特點(diǎn),基金布局隨之呈現(xiàn)一定的季節(jié)性規(guī)律,這種規(guī)律為我們提前布局倉位方向提供了依據(jù)。


2008—2015年的8年間, 2008年、2009年、2010年、2012年、2014年和2015年的四季度,CFTC基金均在豆油多頭頭寸上大幅加倉,即便是2011年和2013年,也增加了多頭頭寸,只是幅度稍小罷了。選取的樣本年份中,四季度多單大幅加倉的年份為75%。從資金的季節(jié)性持倉規(guī)律來看,四季度資金聚集豆油多頭部位的概率較大,這有利于豆油期價(jià)的上漲。


油脂庫存壓力得到緩解


我國目前的油脂庫存主要為豆油、菜油和棕櫚油。2012年以來,連盤油脂價(jià)格持續(xù)下跌,國內(nèi)油脂庫存得到消化。豆油商業(yè)庫存峰值在150萬噸,由于植物油期價(jià)的持續(xù)下滑,目前已降至120萬噸。菜油庫存多為臨儲(chǔ)菜油,峰值時(shí)期的庫存為500萬-600萬噸,經(jīng)過年初的拍賣,目前為260萬噸。棕櫚油具有融資效應(yīng),2014年之前的港口庫存峰值達(dá)到160萬噸,而隨著信用證的暫緩發(fā)放,其融資性進(jìn)口數(shù)量減半,目前僅有31萬噸。整體上,油脂庫存壓力已經(jīng)得到緩解。


豆油消費(fèi)旺季到來


我國油脂消費(fèi)主要集中在豆油、菜油和棕櫚油上。菜油因有芥子味,消費(fèi)區(qū)域比較集中,一般在兩湖和川貴地區(qū)。棕櫚油由于熔點(diǎn)問題,冬季消費(fèi)中易被取代。豆油氣味平和,且冬季不易凝結(jié),冬季使用量最大。另外,國內(nèi)限額以上企業(yè)餐飲收入總額四季度的回升也印證了冬季飲食消費(fèi)增加的實(shí)際情況。而飲食消費(fèi)增加,油脂消費(fèi)勢必隨之增長。


通過對豆油的季節(jié)性消費(fèi)特點(diǎn)和資金布局動(dòng)向等一系列因素進(jìn)行分析,我們維持豆油中線看漲思路,目標(biāo)抬升至7000元/噸。不過,在此過程中,需要注意,一旦國際原油價(jià)格跌破45美元/桶,此看多策略就要終止。


責(zé)任編輯:韓奕舒

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