昨日，商品市場與股市整體出現(xiàn)普漲，上證綜指收盤漲1.37%站上3170點，創(chuàng)本輪反彈新高。上證50ETF漲幅1.03%，收于2.344。受現(xiàn)貨上漲帶動，四個月份認購合約全部上漲，當月平值合約漲幅38.41%，認沽合約全部下跌，當月平值合約跌幅46.53%。

期權市場成交方面，活躍度依然較高。盡管受到美國大選不確定性解除影響，昨日較上一交易日成交量有所下降，但仍然合計成交575046張，成交量PCR比0.77。其中，認購合約總成交324937張，當月平值合約成交7.02萬張。認沽合約總成交250109張，當月平值合約成交4.26萬張。成交量最大的三份認購與認沽合約均為行權價為2.25/2.30/2.35的合約，從成交分布看，深度實值與虛值合約未見明顯炒作，市場成熟度逐步提高。另外，昨日總持倉1341190張，較上一交易日繼續(xù)增加，其中認購合約693608張，認沽合約647582張，持倉量PCR為0.93。

同時，上海證券交易所公布的IVX指數(shù)低位反彈后出現(xiàn)一定調(diào)整，我們跟蹤的認購與認沽隱含波動率價差縮小。商品市場波動劇烈但股市相對穩(wěn)定，短期隨市場熱點消退，預計隱含波動率會有所回落。另外，從波動率曲線結構看，實值認購隱含波動率低估現(xiàn)象仍然存在，認沽合約微笑形態(tài)相對明顯。不同月份平值合約波動率反映的期限結構中，遠月認沽隱含波動率較高，認購合約則相對平緩。

近期A股市場表現(xiàn)強勁，多次事件均沒有造成顯著沖擊，這表明市場已對風險有充分預期與提前消化，出現(xiàn)系統(tǒng)性下跌可能性并不大。然而考慮到國內(nèi)短期通脹數(shù)據(jù)有快速回升的壓力，市場可能也較難出現(xiàn)大幅上攻，維持股市整體平衡內(nèi)部結構演繹的判斷。短期美國大選沖擊之后，市場避險情緒趨緩，IVX大幅上升可能性降低，期權操作上可嘗試構造牛市差價組合。