2015年底開始，鎳價(jià)在65000附近開始了漫長的筑底過程，今年經(jīng)過半年的區(qū)間震蕩，最終在5月底6月初開始反彈，經(jīng)過7月菲律賓鎳礦的炒作，一路高歌，8月一舉突破阻力位站上85000點(diǎn)的高位，而后弱勢(shì)震蕩兩個(gè)月，于11月隨著美國大選臨近開始震蕩走強(qiáng)，依據(jù)突破90000整數(shù)關(guān)口。截止11月10日，盤中高位點(diǎn)95950較年內(nèi)低位點(diǎn)64500上漲近百分之五十。

回顧鎳價(jià)這一年的歷史走勢(shì)，可以總結(jié)為：震蕩中筑底，上漲中飛躍，每一次筑底都很夯實(shí)，每一次飛躍都出乎市場意料。雖說出乎意料，但往往又在意料之中，歸結(jié)原因，主要體現(xiàn)在以下幾點(diǎn)：

1供需基本面持續(xù)好轉(zhuǎn)

自今年以來，全球鎳供給收緊，需求增長，供需基本面持續(xù)好轉(zhuǎn)。世界金屬統(tǒng)計(jì)局公布的最新報(bào)告顯示，2016年1-8月全球鎳市場供應(yīng)短缺7.51萬噸。1-8月精煉鎳產(chǎn)量總計(jì)為118.3萬噸，需求為125.8萬噸。1-8月礦產(chǎn)鎳產(chǎn)量為135.58萬噸，較2015年同期下滑7.51萬噸。中國冶煉廠/精煉廠產(chǎn)量同比減少4.06萬噸，表觀需求量同比增加7.09萬噸，由于自印尼的鎳生鐵進(jìn)口增加，且自俄羅斯的進(jìn)口上升。全球表觀消費(fèi)量同比增加10.6萬噸。2016年8月，鎳冶煉廠/精煉廠產(chǎn)量為15.29萬噸，消費(fèi)量為15.28萬噸。

2產(chǎn)業(yè)鏈上，礦端故事持續(xù)延續(xù)

菲律賓礦業(yè)整頓，一度引發(fā)市場對(duì)于礦端供應(yīng)的憂慮；印尼重新出口鎳礦石提案遭遇強(qiáng)烈抵制，實(shí)現(xiàn)可能性較低，以上消息不管最終能不能做實(shí)，對(duì)市場來說都是擾動(dòng)因素。而真真實(shí)實(shí)的影響因素：雨季到來，菲律賓季節(jié)性出口下滑，使得后期礦端供應(yīng)趨緊，礦貿(mào)易商更是捂盤惜售，市面上可流通的鎳礦減少，鎳鐵生產(chǎn)企業(yè)受制，由此產(chǎn)生的蝴蝶效應(yīng)不可小覷。

3LME+SHFE顯性庫存持續(xù)下降

自今年以來LME市場顯性庫存持續(xù)下降，由40多萬噸，將降至目前的36萬噸；尤其是國內(nèi)市場顯性庫存由上市以來的持續(xù)上漲，帶漲到近12萬噸后轉(zhuǎn)而下行之后，市場意識(shí)到國內(nèi)鎳供給小于需求，庫存在消耗，這對(duì)國內(nèi)鎳價(jià)起到一定的提振作用。部分機(jī)構(gòu)預(yù)測當(dāng)前鎳的隱形庫存也是相當(dāng)大的，預(yù)估大概是顯性庫存的兩倍，按照2015年的鎳消費(fèi)量，當(dāng)前的顯性庫存相當(dāng)于大約近一個(gè)季度的消費(fèi)量，加上隱形庫存的的話，市場的總庫存大概夠消費(fèi)三個(gè)季度，總體來看，市場目前看到的是顯性庫存下降帶來的利好，一旦利好出盡，隱形庫存可能成為制約鎳價(jià)上漲的主要因素。

4下游需求持續(xù)好轉(zhuǎn)

今年以來不銹鋼生產(chǎn)好于年初預(yù)期，產(chǎn)量增長顯著，我國不銹鋼出口情況良好，來自亞洲的需求提振市場。同時(shí)，近期人民幣的大幅度貶值致使不銹鋼出口市場利潤空間較大。進(jìn)入第四季度，不銹鋼因原料端價(jià)格，尤其鉻價(jià)上漲繼續(xù)提價(jià)，使得部分規(guī)模較小的不銹鋼生產(chǎn)企業(yè)停產(chǎn)意愿增強(qiáng)，但目前來看影響不大。根據(jù)我們的數(shù)據(jù)追蹤，當(dāng)前現(xiàn)貨鎳與不銹鋼比價(jià)處于低位（10日為164），而且近日此比價(jià)持續(xù)下降，整體來看，不銹鋼市場挺價(jià)看漲意愿強(qiáng)烈，后期因原料備貨需求存在，將繼續(xù)對(duì)鎳市形成正面提振。

5美國大選塵埃落定，新總統(tǒng)上任利好有色金屬

特朗普政策主張中包括職稱低利率，反對(duì)強(qiáng)勢(shì)美元，甚至曾表示“大選獲勝就炒了耶倫”，這使得市場確信特朗普上臺(tái)就預(yù)示著后期美元的走弱，原油價(jià)格或?qū)@得強(qiáng)勁利好，有色金屬價(jià)格獲得支撐。

在以上利好因素共振的作用下，當(dāng)前鎳價(jià)站上了95000以上的高位。以上分析中我們提到的高庫存以及大選落下帷幕后特朗普所主張的政策是否能夠?qū)嵤┒汲蔀楹笃阪噧r(jià)走勢(shì)的不確定因素。我們說基本面的好轉(zhuǎn)使得鎳價(jià)一旦漲上去就很難再下來，所以我們維持鎳價(jià)后期震蕩偏強(qiáng)的預(yù)判。