近日滬膠期貨多頭重振信心，上周1701合約累計漲幅超過10%。承接強勁勢頭，昨日滬膠期價再創(chuàng)本輪新高，最高攀升至18915元/噸。鑒于目前商品期市做多人氣高漲，并且國內(nèi)天膠產(chǎn)區(qū)將迎來停割季，供給端趨緊態(tài)勢難改，預計膠價有望試探20000元/噸整數(shù)大關。

國內(nèi)產(chǎn)膠區(qū)將迎來停割季

受自然稟賦制約，我國天膠產(chǎn)區(qū)主要集中在云南和海南兩地，而上述兩地相較于東南亞等低緯度產(chǎn)膠國來講，年產(chǎn)膠時間要短。一般而言，每年11月底至12月中旬，云南和海南產(chǎn)區(qū)將相繼迎來停割季，直到第二年4、5月才重新開割。因此，未來國內(nèi)至少會有5個月的時間面臨國產(chǎn)新膠資源短缺的處境。

盡管近期國內(nèi)膠價大幅上漲，為膠農(nóng)增收創(chuàng)造了良好條件，引發(fā)市場擔憂可能會延遲停割，但筆者認為如果此時為了增收而延長割膠時間，勢必會對膠樹造成嚴重傷害，使得明年損失更大。事實也證明，膠價上漲并未帶來膠農(nóng)盲目的割膠行為，而是選擇尊重膠樹自然生長規(guī)律。據(jù)了解，截至上周，云南西雙版納產(chǎn)區(qū)已陸續(xù)進入停割期，幾大天膠加工生產(chǎn)企業(yè)也紛紛實施停產(chǎn)措施，天膠產(chǎn)量跌至年內(nèi)低點。供給端偏緊優(yōu)勢得到強化，有望繼續(xù)支撐膠價維持上揚格局。

輪胎行業(yè)開工率穩(wěn)中有升

除了上游種植環(huán)節(jié)轉入停割后給滬膠創(chuàng)造供給端偏緊優(yōu)勢外，下游輪胎行業(yè)繼續(xù)維持樂觀態(tài)勢也打開了天膠后市的需求潛力。監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，上周山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開工率為70.13%，環(huán)比略漲0.05個百分點，同比上漲7.44個百分點。半鋼胎企業(yè)開工情況也保持良好趨勢，上周國內(nèi)輪胎企業(yè)半鋼胎開工率為73.99%，環(huán)比上漲0.21個百分點，同比上漲6.74個百分點。由于目前內(nèi)銷市場訂單良好，部分廠家出現(xiàn)供不應求的情況，銷售情況明顯好于去年同期水平。因此，樣本內(nèi)部分重點廠家維持九成甚至滿產(chǎn)的高開工狀態(tài)。

下游重卡銷售量大幅增加

今年以來，作為天膠消費“晴雨表”的重卡銷售一改萎靡之態(tài)。步入“金九銀十”以后，在運輸新政的刺激下，重卡銷售再度發(fā)力。據(jù)統(tǒng)計，1—10月國內(nèi)重卡累計銷量達55.97萬輛，同比增長23.3%，較1—9月的20.4%增速又擴大了2.9個百分點，凈增長10.57萬輛。按照目前的發(fā)展趨勢，第四季度重卡的累計銷量將突破20萬輛，從而令全年沖擊70萬輛銷售大關，有望助力年銷量增速達到27%。在下游重卡銷售大幅增加的提振下，未來滬膠需求有望得到進一步提升。

總之，天膠上下游產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)整體趨好，將繼續(xù)助推滬膠期價穩(wěn)步上行。筆者預期，在膠市利多匯集的背景下，年底主力1701合約攀升至20000元/噸不成問題。