在商品市場集體爆發(fā)的利好氛圍下，PP期貨也表現(xiàn)搶眼，11月11日創(chuàng)下年內高點。12月，各種因素綜合作用，供需趨于平衡，PP價格將高位振蕩。

供應將逐步放量

進入10月，神華新疆年產能30萬噸及中天合創(chuàng)年產能35萬噸的兩套PP裝置陸續(xù)投產，PP總產量增加。但是，部分裝置轉產PP共聚，導致PP拉絲產量增量未如預期那么多。11月，PP拉絲生產占比30%，處于年度中等水平，預計當月PP拉絲產量與10月持平。

后期也有新裝置計劃投產。常州富德年產能20萬噸及寧波富基年產能40萬噸的裝置計劃今年四季度或明年年初投產。不過，由于甲醇價格大幅上漲，據(jù)筆者估算，華東外采甲醇制烯烴成本比華東PP拉絲價格高約350元/噸，生產虧損也許會影響常州福德MTO裝置的正常投產。寧波富基順利投產，將給明年的PP市場帶來每月2.5萬—3萬噸的增量。

分析供應情況，除了國內生產，進口也不容忽視。一方面，北美生產商年底清庫存低價出貨；另一方面，印度受換幣政策影響，生產商增加了出口到中國的數(shù)量，預計12月下旬至明年1月，進口產品集中到港，PP供應端承壓。

下游需求進入淡季

PP下游生產進入淡季，塑編、BOPP及注塑行業(yè)開工穩(wěn)定，但訂單平平，工廠謹慎觀望，維持剛需采購。中間貿易商環(huán)節(jié)，一方面受期貨價格下跌影響，貿易商多以出貨為主；另一方面受人民幣貶值影響，進口貿易商對囤貨頗為猶豫。

再生料替代減弱

今年環(huán)保監(jiān)管力度加強，PP再生料大幅減少，1—9月國產量加進口量累計同比減少7%。其中，9月單月同比減少9.49萬噸。由于PP再生料供應萎縮，這方面的需求轉向PP粉料及PP拉絲。預計11月PP再生料供應總量保持低位，進而提振PP拉絲需求。

整體庫存處于低位

石化庫存處于低位，雖然近期略有累積，但在年底前不會大幅增加，石化廠家主動降價意愿不大。另據(jù)卓創(chuàng)資訊11月25日的庫存數(shù)據(jù)，PP港口庫存處于中等偏上水平，較前期有一定增加，而貿易商一直奉行低庫存策略。整體來說，PP庫存呈現(xiàn)緩慢抬升趨勢，但目前仍屬于低位。

綜上所述，雖然有新裝置投產，但PP拉絲產量增量不多；盡管北美和印度對中國的出口量預期增加，但是大部分貨源在明年1月到港；再生料減少提振PP拉絲需求，12月PP供需整體處于平衡狀態(tài)，價格預計高位振蕩。