OPEC減產(chǎn)協(xié)議的達(dá)成令油價(jià)飆升,歐美原油期貨價(jià)格重回50美元/桶關(guān)口附近,該協(xié)議的達(dá)成無(wú)疑會(huì)加快原油市場(chǎng)的再平衡速度,但不可否認(rèn)油價(jià)的回升會(huì)推進(jìn)美油產(chǎn)量的回歸,這在一定程度上將制約供需關(guān)系的修復(fù)。此外,12月份美聯(lián)儲(chǔ)大概率加息繼續(xù)強(qiáng)化美元的強(qiáng)勢(shì)地位,對(duì)原油走勢(shì)同樣不利。因此,無(wú)論從短期還是長(zhǎng)期來(lái)看,原油的上漲會(huì)面臨重重阻礙,這意味著原油整體上行的幅度相對(duì)有限。 OPEC減產(chǎn)協(xié)議要點(diǎn) 北京時(shí)間11月30日晚間,OPEC各成員國(guó)就限產(chǎn)達(dá)成一致協(xié)議,這是該組織近八年來(lái)首次達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議。根據(jù)該協(xié)議,OPEC將產(chǎn)量削減120萬(wàn)桶/日,新的產(chǎn)量目標(biāo)為3250萬(wàn)桶/日,并于明年1月起實(shí)施,有效期暫定為6個(gè)月,并會(huì)根據(jù)屆時(shí)的市場(chǎng)情況決定是否延期6個(gè)月。而在此前出現(xiàn)較大分歧的OPEC三大產(chǎn)油國(guó)沙特、伊拉克、伊朗,在經(jīng)歷多輪談判后終于達(dá)成一致,沙特和伊拉克同意分別減產(chǎn)至1005.8萬(wàn)桶/日和435.1萬(wàn)桶/日,而伊朗產(chǎn)量將在10月份水平上小幅提升至379.7萬(wàn)桶/日,利比亞和尼日利亞獲得減產(chǎn)豁免權(quán),印尼因仍在進(jìn)口石油被暫停OPEC成員國(guó)身份。此外,非OPEC產(chǎn)油國(guó)同意在12月9日與OPEC進(jìn)行會(huì)晤,非OPEC的減產(chǎn)額度預(yù)計(jì)為60萬(wàn)桶/日,其中俄羅斯承諾減產(chǎn)30萬(wàn)桶/日??仆亍⑽瘍?nèi)瑞拉和阿爾及利亞將監(jiān)督減產(chǎn)協(xié)議的實(shí)施,而另外兩個(gè)非OPEC國(guó)家也將加入減產(chǎn)協(xié)議實(shí)施監(jiān)督委員會(huì)。 影響及后市展望 產(chǎn)油國(guó)減產(chǎn)實(shí)際上是在今年年初便已提出,在今年9月底各產(chǎn)油國(guó)就限產(chǎn)初步達(dá)成一致,此番就具體減產(chǎn)的額度協(xié)商并達(dá)成共識(shí),在該協(xié)議框架下,除尼日利亞和利比亞獲得了減產(chǎn)豁免權(quán)以及允許伊朗小幅增產(chǎn)之外,其他包括沙特、伊拉克、俄羅斯這些產(chǎn)油國(guó)均在減產(chǎn)之列,尤其是沙特和俄羅斯兩個(gè)產(chǎn)油大國(guó)將承擔(dān)大部分的減產(chǎn)額度,如果各產(chǎn)油國(guó)能遵守承諾,無(wú)疑會(huì)加速全球原油市場(chǎng)供給過(guò)剩局面的修復(fù)。但我們不能忽視的是,油價(jià)回升會(huì)帶來(lái)美油產(chǎn)量回歸。油價(jià)回升將推動(dòng)北美頁(yè)巖油產(chǎn)業(yè)的復(fù)蘇,據(jù)悉,當(dāng)油價(jià)處于45—50美元/桶時(shí),美國(guó)最大的頁(yè)巖油產(chǎn)區(qū)二疊紀(jì)盆地(Permian)會(huì)大面積復(fù)產(chǎn),該區(qū)頁(yè)巖油產(chǎn)量占美國(guó)頁(yè)巖油總產(chǎn)量的40%左右,而當(dāng)油價(jià)回升至60美元/桶附近時(shí),包括巴肯(Bakken)、鷹灘(Eagle Ford)在內(nèi)的美國(guó)另外兩大頁(yè)巖油產(chǎn)區(qū)也將大規(guī)模復(fù)產(chǎn),前三大產(chǎn)區(qū)的頁(yè)巖油產(chǎn)量占美國(guó)頁(yè)巖油總產(chǎn)量的80%,因此油價(jià)回升可能會(huì)令美國(guó)原油產(chǎn)量重新回到巔峰時(shí)的水平,并再度擠壓OPEC的市場(chǎng)份額,這有悖于OPEC減產(chǎn)的初衷。因此,美國(guó)產(chǎn)量的回歸將是OPEC減產(chǎn)政策實(shí)施的最大障礙,同時(shí)也是油價(jià)上漲的最大阻力。 展望后市,在減產(chǎn)協(xié)議的提振下,短期油價(jià)有望延續(xù)偏強(qiáng)走勢(shì),但多頭高位獲利了結(jié)以及美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期推動(dòng)美元上漲均制約原油上行的幅度,技術(shù)上看,55美元/桶附近有較強(qiáng)阻力。長(zhǎng)期來(lái)看,減產(chǎn)協(xié)議的達(dá)成將加快原油市場(chǎng)的再平衡速度,美國(guó)產(chǎn)量的回歸或?qū)ζ湫纬芍萍s,并拖累再平衡進(jìn)程,但即便如此,原油市場(chǎng)仍有望在2017年達(dá)到供需平衡,油價(jià)整體運(yùn)行中樞將繼續(xù)上移。 責(zé)任編輯:韓奕舒 |
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