2016年12月4日，第十二屆中國（深圳）國際期貨大會，由鄭州商品交易所、浙商期貨有限公司聯(lián)合主辦的專場活動“穩(wěn)步推進‘保險+期貨’試點，打通期貨支農(nóng)扶貧的‘最后一公里’”中，七禾網(wǎng)作為媒體支持參與，以下是七禾網(wǎng)對本活動相關(guān)嘉賓的發(fā)言整理。

鄭州商品交易所副總經(jīng)理秦全晉：打通期貨支農(nóng)扶貧的“最后一公里”

近年來，隨著“保險+期貨”試點的穩(wěn)步推進，期貨市場、保險市場在提升服務(wù)“三農(nóng)”工作質(zhì)量方面邁出了關(guān)鍵而堅實的步伐。通過與保險公司的優(yōu)勢互補、有效銜接，交易所、期貨公司及其風(fēng)險管理子公司創(chuàng)新性地解決了期貨市場支農(nóng)惠農(nóng)和助力精準扶貧的“最后一公里”問題。

2016年年初至今，鄭商所根據(jù)中央一號文件精神及證監(jiān)會工作部署，以“充分論證、穩(wěn)妥實施、服務(wù)實體、助力脫貧”為工作原則，積極開展“保險+期貨”試點建設(shè)工作。目前，已有10個試點項目通過專家評審并進入實際操作階段，試點品種為棉花和白糖，項目覆蓋8個?。▍^(qū)）。

鄭商所試點建設(shè)工作具有三個方面的重要特點：一是引導(dǎo)政府積極參與，與政府開展合作并獲得配套資金或政策支持的項目，優(yōu)先立項；二是高度重視風(fēng)險防控，合規(guī)、透明、嚴格評審試點項目；三是著力服務(wù)脫貧攻堅。

浙商期貨總經(jīng)理胡軍：“保險+期貨”未來發(fā)展的四個方面

我們做“保險+期貨”這個工作的目的，主要是想解決兩個問題，第一個問題是解決金融行業(yè)怎么服務(wù)實體經(jīng)濟，特別是服務(wù)于三農(nóng)，讓農(nóng)民在發(fā)展過程中能體會到真正的好處，這是一個目的；第二個問題是農(nóng)業(yè)政策這幾年一直在改革，那么什么方式是最好的方式，我們一直在探索，也希望通過“保險+期貨”的探索和推進為政府和市場提供一個有效的借鑒。

從發(fā)展來看，“保險+期貨”到今年已經(jīng)是第四個年頭，規(guī)劃未來，我們覺得“保險+期貨”未來發(fā)展方向有幾個方面，第一個是“農(nóng)業(yè)+保險”的政策，第二是基于價格波動的保險，第三是基于增加農(nóng)民收益的保險，第四是最終打通期貨和保險相結(jié)合的基差貿(mào)易，真正實現(xiàn)農(nóng)民利益最大化。

我們希望最終能夠?qū)崿F(xiàn)，第一，通過保險的方式來補貼農(nóng)業(yè)，補貼保險費，優(yōu)化財政價格補貼；第二，保險公司能有更豐富的保險品種，滿足廣大農(nóng)村的需求。第三，期貨行業(yè)為保險公司為農(nóng)業(yè)農(nóng)民提供一個轉(zhuǎn)移風(fēng)險的市場。

國家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟研究院產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟與技術(shù)經(jīng)濟研究所農(nóng)村經(jīng)濟研究室副主任涂圣偉：中國農(nóng)業(yè)補貼政策改革思路

建國以來我們有三個政策調(diào)整期：第一次的政策調(diào)整期是上世紀50年代。第二次政策調(diào)整期是上世紀80年代以來以及90年代初的農(nóng)產(chǎn)品改革。第三次是2004年以來初步形成了以農(nóng)產(chǎn)品補貼的體系。2004年進入新階段以后，我們所有的政策設(shè)計，包括價格機制、最低保護價等，它們的初衷點是主動為農(nóng)村為農(nóng)民來設(shè)計政策，這是跟前兩次最大的不同點。

我們做了一個統(tǒng)計，大概2004-2014年期間用于農(nóng)業(yè)補貼資金年均增長是27.7%。有兩個表現(xiàn)：第一我們農(nóng)業(yè)補貼效率在遞減；第二，我們的價格支持政策，對市場形成強大的扭轉(zhuǎn)。我們從周期來看，大概30年會有一個大的變化，1953到80年代初這是30年，這是計劃經(jīng)濟主導(dǎo)的時代，而上世紀80年代到現(xiàn)在，我們下一步調(diào)整的方向就是市場化，在邁向市場化過程中我們有什么風(fēng)險？我覺得應(yīng)該是三個挑戰(zhàn)和兩個風(fēng)險。

三個挑戰(zhàn)：第一，這是最新的調(diào)整，農(nóng)業(yè)補貼三補合一，把三個補貼合并成一個；第二，政策轉(zhuǎn)型；第三，政策外溢。

兩個風(fēng)險：第一，糧食減產(chǎn)的風(fēng)險；第二，農(nóng)民減收的風(fēng)險。我們對改革的力度一定要把握準，如果把握不好可能帶來人為控制不了的情況。

我個人認為還有許多事情要做，這其中有兩點非常重要：第一，政府怎么去參與“期貨+保險”的模式；第二，我們現(xiàn)在農(nóng)業(yè)整體利潤率下降的情況下，參保的積極性。這兩個問題解決了，我想對農(nóng)產(chǎn)品的發(fā)展是好事。

人保創(chuàng)新處主任李華：保險+期貨是兩個行業(yè)的雙向促進

中國農(nóng)業(yè)保險在未來發(fā)展中是不是可以為今后打通保險+期貨做出一點貢獻，在打通最后一公里中能不能借助保險的力量，我想這個問題是肯定的。保險和期貨的協(xié)同正好是實現(xiàn)這個目的的一個途徑，所以我跟今天分享的題目從表面上來看是講中國農(nóng)業(yè)保險市場協(xié)同的問題，其中包含的潛臺詞就是保險和期貨的協(xié)同，為期貨扶貧最后一公里做出重要的努力和手段。

農(nóng)產(chǎn)品期貨+保險，推出來我覺得它是水到渠成的事情，這種水到渠成主要可以從兩個方面來打通。第一個方面就是從我們保險的角度，實際上中國的農(nóng)業(yè)保險，或者說政策型補貼保險，真正的大發(fā)展是從2007年開始，2007年中央財政將農(nóng)業(yè)保險補貼，正式列入預(yù)算范圍內(nèi)，從此以后就有一個井噴式發(fā)展，到現(xiàn)在中國僅次于美國。而且在這個過程中已經(jīng)完成一個比較完善的農(nóng)業(yè)產(chǎn)品保費補貼的體系，到2015年大概已經(jīng)覆蓋到16個，它包括主要的糧食作物，比如說玉米、糧食、小麥，牦牛，以及一些比較典型的經(jīng)濟作物，像棉花等，都在農(nóng)業(yè)保險補貼的范圍內(nèi)，大概補貼比例85%。

期貨+保險的另一個方面，我想談一下對于現(xiàn)在的質(zhì)疑之聲和疑問的回應(yīng)。有很多人再討論期貨市場是否能夠納入所要推進的事情，以及有些專家和學(xué)者指出可能是中介。我想對保險+期貨形式我們應(yīng)該以動態(tài)的眼光來看，本身就是雙向促進的過程，我想在保險+期貨推進過程中，對于期貨市場發(fā)展，期貨價格科學(xué)反映的程度本身就有一個促進，這是第一。第二，中間買賣的行為我覺得特別不合理，保險在中間承擔擔保，如果后期風(fēng)險分散的模式，保險照樣要履行合同所要履行的義務(wù)，在這種情況下你把它定位為中介是不合理的。而且我認為應(yīng)該從全局的角度來看這個問題，農(nóng)業(yè)的需求或者三農(nóng)的需求并不孤立，所以未來的趨勢一定是各種金融工具融合起來，為農(nóng)民提供比較全方位的服務(wù)，所以在這樣的情況下，我覺得應(yīng)該對它采取包容，動態(tài)的眼光去看待。

從會議的主題來看，要做到不僅僅是打通支農(nóng)扶貧最后一公里的問題，更多是要豐富支農(nóng)扶貧最后一公里的問題。我提一點建議，我們是否可以利用現(xiàn)有的形成一些模式或者經(jīng)驗?zāi)軌蛟谄谪浗灰姿诘牡胤剑热缯f鄭州、大連等建立保險+期貨的研究中心，通過跨界融合和合作，打通最后一公里的轉(zhuǎn)變和推進，我想在這個過程中，可能這種理論和實踐的探索會發(fā)揮更大的作用。

浙商期貨總經(jīng)理助理蔣希華：擴大期貨+保險規(guī)模 把中央一號文件落到實處

我今天主要講三個方面。第一主要簡單介紹一下浙商保險+期貨的實踐，然后實踐過程中的經(jīng)驗和體會，最后總結(jié)一下未來的展望和建議。

保險+期貨的模式，簡單說就是用市場化的手段實現(xiàn)農(nóng)產(chǎn)品價格再保險，具體來說就是農(nóng)戶或者合作社向保險公司購買農(nóng)產(chǎn)品的價格保護，保險公司向期貨公司買期權(quán)，期貨公司在期貨市場進行風(fēng)險對沖。當然農(nóng)戶交的保費有兩部分組成，一部分是政府補貼，還有一部分是自己支付。

浙商期貨6月份通過子公司與保險公司簽訂了14500噸大豆的保險項目，保單生成日期6月底，11月底到期，最后11月所有交易日收益算術(shù)平均值歷史波動率是23.7%，我們賣出低3個點，最后實現(xiàn)波動率是19.5%，我們對沖交易了5個月，按模型對沖成本波動是18%，而我們對沖成本浮動率相對13%，費率是2.25%。另外，今年11月我們在廣西簽署了3000噸白糖保單協(xié)議，也得到了鄭商所的大力支持，保單合約是SR705，如果到時白糖低于保價，向我們購買場外期權(quán)來對沖風(fēng)險。還有一個是新疆的棉花價格保險補支農(nóng)扶貧項目，這是我們自己出資的，與當?shù)氐目h政府合作，由縣政府組織農(nóng)戶參加。

再講一點技術(shù)型的問題，我們使用的是非對稱式對沖，這樣做就是寧可把錢賠給農(nóng)戶。通過保險+期貨試點的實踐，我們堅定了信心，我們還是有期權(quán)定價波動方面的優(yōu)勢，我們利用場內(nèi)波動率套利的技巧，跟我們研究中心緊密合作，來決定對沖策略，這個實施證明還是非常有效，最終只花費了2.25%，可以看出我們的對沖有很多優(yōu)勢。

通過這些實踐，我們得到一個結(jié)論：用期貨復(fù)制期權(quán)的方式進行風(fēng)險對沖是具有可行性的，所以從技術(shù)的角度來講，農(nóng)產(chǎn)品價格保險項目具備可持續(xù)發(fā)展的技術(shù)條件。

簡單總結(jié)一下我們做保險+期貨項目的建議。首先，保險+期貨這個模式是不是可以持續(xù)發(fā)展？就是說現(xiàn)在的業(yè)務(wù)模式，成本有下降空間，剛才聽了涂博士的演講，我們知道國家目前的補貼方式對財政負擔太重，受益人是土地所有者，而土地所有者跟種植者可能不是一個人，那種棉花的農(nóng)民可能拿不到補貼的款，這是一個很實際的問題。再有，即使收益者是種植者，這種方式實際上是扭轉(zhuǎn)了價格形成機制還有市場價格信號?？沙掷m(xù)發(fā)展的大方向還是市場化，我們認為市場化、風(fēng)險管理、社會管理是大方向。

再談一下保險公司和金融公司在金融市場的作用，我跟保險公司老總談過，就是說他認為保險公司只是一個通道，所以保險+期貨這個模式不是很主動，但我認為保險公司不僅僅是通道，還可以設(shè)置通道，還可以有保險收入，保證農(nóng)民的收入，保證種植的數(shù)量，還可以做期權(quán)的產(chǎn)品，為農(nóng)民做征收，還可以把這幾種打包在一起，價格更優(yōu)惠，所以保險公司可以發(fā)揮更重要的作用。期貨公司除了給保險公司做再保險，還可以提供更多產(chǎn)品，比如短期的期權(quán)，一個月、兩星期，也可以設(shè)置隨時行權(quán)隨時可以結(jié)算，比如能不能有一個價差組合等等，有很多靈活的東西去做。

最后提一下建議：我們希望交易所能夠繼續(xù)大力發(fā)展場外期權(quán)市場，方便結(jié)算，這樣可以降低場外期權(quán)投資風(fēng)險，從而降低保費，保護農(nóng)民的利益?，F(xiàn)在基本上都滿足保險+期貨的需求，但是市場還是不夠大，我們希望金融市場能夠更加活躍，現(xiàn)在市場不夠大，我們做這個農(nóng)產(chǎn)品，測算了一下，大概能做10萬噸就很不錯了，10萬噸只是產(chǎn)量的百分之一左右，還不能滿足市場的需求?？偟膩碚f，我們希望政府和保險公司、期貨交易所大力支持，這樣保險+期貨這個模式才能有更大的發(fā)展空間，把中央一號文件精神落到實處。

在論壇過程中，還有個特殊的環(huán)節(jié)，就是浙商期貨與新疆柯坪縣人民政府棉花價格保險扶貧試點項目合作意向書的簽約儀式。

簽約儀式后，又進行了“保險+期貨具體建議和展望”為主題的圓桌論壇，多位嘉賓就此主題進行了精彩的探討。

證監(jiān)會王之言：第一，保險+期貨這個問題的認識，我認為體現(xiàn)了中央對期貨市場的高度信任，也是對期貨市場的鼓勵和鞭策。第二，牢牢把握市場，服務(wù)市場的根本宗旨，提升服務(wù)三農(nóng)的能力。第三，鄭商所等單位積極探索創(chuàng)新，得到了市場的歡迎。鄭商所開展了10多個項目，項目覆蓋8個省區(qū)，目前來看，整個試點效果我認為已經(jīng)顯現(xiàn)，有關(guān)地區(qū)調(diào)研可以說普遍歡迎。第四，包括浙商期貨在內(nèi)，會同保險公司積極開展工作，我認為做了大量具體實質(zhì)的工作推動了中央相關(guān)農(nóng)業(yè)政策落到實處。

今天這個會特色非常鮮明，把扶貧開發(fā)戰(zhàn)略一起做，就像我們題目說的打通期貨支農(nóng)扶貧的“最后一公里”，在云南等八個省區(qū)扶貧，我覺得這是一個創(chuàng)新，積極與地方政府探討合作，提高了質(zhì)量和效率。

下一個階段的工作建議。穩(wěn)步推進工作，相信新一年中央也會為提出新的要求，繼續(xù)把擴大保險+期貨作為服務(wù)三農(nóng)的重要抓手。第二，認真落實好2016年項目，防范好市場風(fēng)險，推動市場工作安全穩(wěn)定進行。第三是認真總結(jié)經(jīng)驗和做法，不斷完善市場規(guī)則方案，逐步形成可復(fù)制和推廣的方案。第四，加強市場培訓(xùn)，并從中體會到中央惠農(nóng)帶來的好處。

保監(jiān)會陳莉：剛才主持人提了扶貧，扶貧它是一個非常大的課題，現(xiàn)在也是我們一項國家戰(zhàn)略，現(xiàn)在舉國上下各個行業(yè)都在為此作出努力，保險跟扶貧之間有著很多天然內(nèi)在的聯(lián)系，保險支持扶貧工作主要有三大途徑：第一個途徑是經(jīng)濟補償，通過保險這種機制使得貧困人群能夠點對點拿到經(jīng)濟補償，從而進一步提高經(jīng)濟實用的效率和扶貧精準性。第二個方面是信用征信，保險它本身有征信的功能，能夠使得我們貧困群體更加方便快捷拿到銀行的貸款，從而有效解決貸款難、貸款貴的問題。第三個問題，通過保險資金的運用，使得我們扶貧從輸血性扶貧向造血扶貧轉(zhuǎn)變，通過兩個行業(yè)的跨界合作，為我們新時期的扶貧工作提供了一個新的思路和新的方法。

多家期貨公司相關(guān)項目負責人也就保險+期貨進行了項目匯報以及經(jīng)驗交流，多數(shù)公司基本都在近兩年開始了保險+期貨項目的開展，項目的運行過程中也越到了一些難點與問題，但都保持著充分的積極性，力爭在保險與期貨融和的項目中為農(nóng)民、為行業(yè)、為社會實現(xiàn)幫助，創(chuàng)造價值。