紡織服裝消費(fèi)淡季將至 10月以來,PTA市場暖意融融,一方面是聚酯行業(yè)庫存低、開工高,支撐PTA價(jià)格;另一方面是在外圍商品價(jià)格上漲的氛圍下,久盤的PTA受到資金青睞。筆者認(rèn)為,雖然近期受油價(jià)上漲提振,PTA價(jià)格高位攀升,但中長線看PTA依舊壓力重重,尤其有消息稱,幾套長期停車的裝置有陸續(xù)重啟的可能,如果重啟順利,PTA將再度陷入過剩泥潭,價(jià)格難免下跌。 油價(jià)上移僅為暫時(shí)利好 上周,OPEC終于達(dá)成8年來的首個(gè)減產(chǎn)協(xié)議,并且減產(chǎn)力度超預(yù)期。OPEC的14個(gè)主要產(chǎn)油國一致同意將日產(chǎn)油量減少120萬桶,設(shè)定OPEC國家合計(jì)日產(chǎn)油上限為3250萬桶,OPEC傾向于將減產(chǎn)協(xié)議實(shí)施期限再次延長6個(gè)月。同時(shí),OPEC主席表示,重要的非OPEC產(chǎn)油國也同意減產(chǎn),合計(jì)減產(chǎn)60萬桶/日。其中,俄羅斯減產(chǎn)額度約占1/2。 從1999年、2001年和2008年OPEC減產(chǎn)的歷史看,OPEC共同行動有利于穩(wěn)定原油市場,此次OPEC和俄羅斯減產(chǎn)的決心較大,對國際油價(jià)有明顯提振,油價(jià)從11月底的45美元/桶左右快速反彈至52美元/桶附近。如果油價(jià)持續(xù)高于50美元/桶,美國頁巖油的成本優(yōu)勢凸顯,美國石油產(chǎn)量則有望進(jìn)一步回升,從而削弱OPEC減產(chǎn)的影響,而且美聯(lián)儲加息預(yù)期也是懸在原油市場上的一個(gè)利空。因此,短期油價(jià)將繼續(xù)保持偏強(qiáng)走勢,但繼續(xù)上行阻力加大。 受原油的影響,上周石腦油和PX價(jià)格一度大漲,導(dǎo)致PTA成本重心上移,成本推動作用顯現(xiàn)。另外,原料價(jià)格上漲刺激下游滌絲銷售,長絲短纖銷量回升,對PTA價(jià)格有明顯的提振作用。不過,后市隨著油價(jià)上漲步伐放緩,成本推動和需求拉動的作用都將減弱,PTA價(jià)格階段性上行動力將逐漸衰竭。 需求料出現(xiàn)季節(jié)性回落 如果不出現(xiàn)利潤嚴(yán)重壓縮的情況,12月中上旬,聚酯行業(yè)開工率將維持在較高水平,剛性需求將繼續(xù)支撐PTA。不過,2017年春節(jié)較早,意味著在1月紡織服裝工人將陸續(xù)返鄉(xiāng)過節(jié),部分訂單不多的企業(yè)可能會在元旦前開始縮減生產(chǎn),所以元旦前后終端消費(fèi)將逐漸減弱。近幾年,聚酯企業(yè)在淡季主動減產(chǎn),以減弱春節(jié)后的銷售壓力,企業(yè)也因此嘗到了甜頭。因此,預(yù)期2017年1月聚酯裝置將陸續(xù)減產(chǎn),PTA需求下滑將使價(jià)格逐漸轉(zhuǎn)弱。 產(chǎn)能仍然處于過剩僵局 PTA處于產(chǎn)能過剩期,部分缺乏競爭力的裝置,如蓬威石化、遼陽石化等裝置長期停車;逸盛寧波、珠海BP關(guān)閉小裝置,選擇開啟有競爭力的大裝置。雖然遠(yuǎn)東石化、翔鷺石化裝置長期停車大大緩解了PTA產(chǎn)能過剩壓力,但供給依然充裕使得PTA深陷產(chǎn)能過剩的泥潭,價(jià)格一直在低位盤整。另有消息稱,華彬石化(原遠(yuǎn)東石化)、翔鷺石化可能會在2017年重啟部分裝置,蓬威石化也可能在今年年底重啟。如果這三套裝置如期重啟,PTA供給壓力必然大幅增加,行業(yè)競爭將更加激烈,難免出現(xiàn)新一輪的洗牌。 綜上所述,因油價(jià)上漲帶來的成本推動和需求回暖利多的共振,短期PTA價(jià)格保持較強(qiáng)走勢。不過,中期看,原油繼續(xù)上行阻力重重,并且下游紡織服裝消費(fèi)淡季將至,聚酯企業(yè)季節(jié)性減產(chǎn)也將在2017年1月陸續(xù)體現(xiàn),需求減弱將使得PTA上漲動力衰竭;長期看,產(chǎn)能過剩問題沒有得到解決,甚至部分停車裝置重啟將加劇市場競爭,行業(yè)或迎來新一輪洗牌,PTA價(jià)格或還有一跌。因此,預(yù)期PTA不具備持續(xù)上漲的動力,建議密切關(guān)注裝置重啟動態(tài),謹(jǐn)慎追高。 責(zé)任編輯:韓奕舒 |
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