從生意社能源指數(shù)顯示，11月30日能源指數(shù)為714點，較周期內(nèi)最高點1043點(2012-03-29)下降了31.54%，較2016年03月01日最低點511點上漲了39.73%。(注：周期指2011-12-01至今)，能源指數(shù)繼續(xù)刷新年內(nèi)新高。11月整體來看，較月初678點大幅拉升36個點，較去年同期亦大漲26.82%。

11月能源產(chǎn)品“漲多跌少”，據(jù)生意社價格監(jiān)測，11月大宗商品價格漲跌榜中能源板塊環(huán)比上升的商品共17種，環(huán)比下降的商品共有7種，本月均漲跌幅為3.85%，較10月份下降2.97%，同比大漲6.66%。

生意社能源分社資深分析師李文靜指出，11月能源市場延續(xù)上月漲勢，迎來暖冬，整體呈現(xiàn)油弱煤強的特點，造成這一現(xiàn)象的影響因素主要有兩方面：一是11月16日24時汽柴油零售價迎來年內(nèi)最大跌幅，約345元/噸，主營成品油市場價格隨之下調(diào)，加之國五汽油升級期限將至，煉廠清理庫存的步伐加快，同時天氣轉(zhuǎn)冷，終端需求表現(xiàn)疲軟，受此影響，油品產(chǎn)業(yè)鏈出現(xiàn)不同程度的下行；二是隨著允許“所有具備安全生產(chǎn)條件的合法合規(guī)煤礦，在采暖季結(jié)束前都可按330個工作日組織生產(chǎn)”這一新政的出臺，面對多項抑制煤炭價格上漲和高位運行政策措施的持續(xù)施壓，價格回調(diào)已經(jīng)成為動力煤生產(chǎn)、貿(mào)易和消費企業(yè)的共識。而焦煤、焦炭方面，目前市場供應偏緊，鋼廠盈利情況好轉(zhuǎn)，下游補庫熱情高漲。受此影響，黑色系煤焦產(chǎn)品走勢分化，其中焦炭領漲能源榜單，煉焦煤第三、動力煤雖然上漲1.07%，但已經(jīng)開始呈現(xiàn)回調(diào)趨勢。

OPEC破天荒達成減產(chǎn)協(xié)議帶動原油價格暴漲

上游原油來看，11月份，WTI原油期貨價格暴漲9.31%，Brent原油期貨價格暴漲9.55%。11月30日晚間，原油市場上演黑天鵝事件，在大部分人不看好凍產(chǎn)協(xié)議的時候，OPEC意外達成八年來首次減產(chǎn)協(xié)議，將減產(chǎn)約120萬桶/日，受此提振，布油漲幅在收盤前擴大至10.40%，刷新今年10月20日以來高位至52.24美元/桶。WTI漲幅尾盤擴大至10.10%，刷新今年10月27日以來高位至49.82美元/桶。收盤時布油與WTI漲幅略有收窄，分別為8.82%和9.31%。汽柴油方面：11月汽柴油價格下跌后維持震蕩走勢，下跌幅度分別為3.70%、1.92%。原因有三：一是本輪計價周期內(nèi)歐美原油期貨六連跌，受此影響，11月16日24時汽柴油零售價迎來年內(nèi)最大跌幅，約345元/噸，主營成品油市場價格隨之下調(diào)；二是國五汽油升級期限將至，煉廠清理庫存的步伐加快，同時氣溫不斷走低，終端需求表現(xiàn)疲軟，汽油價格下滑；三是前期0#柴油資源供應偏緊，致使柴油價格暴漲近17%，進入11月柴油價格高位回調(diào)，天氣轉(zhuǎn)冷，工礦、基建等柴油需求開始下滑。

市場需求“熱情高漲”液化氣、液化天然氣大幅上行

液化氣方面：本月液化氣價格上漲5.04%，占據(jù)能源漲幅榜的第七位。一方面，11月CP(CP指沙特合同價。因沙特阿拉伯LPG出口量約占世界總出口量的1/4，故很多國家與地區(qū)LPG的出口都參沙特的CP來作為其貿(mào)易出口的定價)大漲出臺，丙烷、丁烷分別較上月漲50美元/噸、70美元/噸至390美元/噸、440美元/噸，11月CP漲幅超預期，刺激下游采購熱情，進口量方面，預計11月份進口量在145萬噸左右；另一方面，11月份氣溫繼續(xù)下降，國內(nèi)液化氣進入需求旺季，同時11月CP大漲也提振部分投機需求，11月份整體需求表現(xiàn)良好。液化天然氣方面：本月液化天然氣價格上漲8.33%，占據(jù)能源漲幅榜的第五位。我國大部分地區(qū)在11月受到寒冷空氣的影響，下游消費市場對天然氣需求提高，多地創(chuàng)下入冬以來的用氣記錄。LNG價格受需求帶動穩(wěn)步上行，期間雖因漲勢過快以及雨雪天氣造成的交通不便，使價格有所走低，但整體趨勢處于走高態(tài)勢。加之月內(nèi)國家發(fā)文推進價格改革、中石油上調(diào)非居民用天然氣價格，均助推液化天然氣市場價格走高。

淡季不淡供需改善支撐醇醚市場盤整上行

甲醇來看，月漲幅4.78%，占據(jù)能源漲幅榜的第九位，同時國內(nèi)甲醇價格漲至兩年內(nèi)最高點，受生產(chǎn)成本較高支撐，各地甲醇價格存在兜底現(xiàn)象，雖處淡季卻居高不下。但本月甲醇漲幅較10月(+17.99)大幅縮減。利好方面，隨著環(huán)保檢查力度的加大，華北、華中地區(qū)部分廠家的限產(chǎn)停產(chǎn)致使供應減少，加之西北通往內(nèi)地的貨量縮減及運費上漲，甲醇供不應求現(xiàn)象再現(xiàn)，價格保持堅挺；利空方面，11月為甲醇傳統(tǒng)淡季，部分下游采購力度減弱，同時各地寒冷及霧霾天氣也增加了甲醇運輸?shù)睦щy及成本。下游二甲醚方面，甲醇(+4.78%)與液化氣(+5.04%)走強共同提振二甲醚市場上行(+5.88%)，二甲醚價格保持穩(wěn)中上漲態(tài)勢，但下游采購熱情不高，市場交投氛圍一般，市場開工率下滑至14.5%左右。甲醇成本的持續(xù)高位對二甲醚利潤壓制依舊較重，目前部分地區(qū)二甲醚價格已超液化氣價格，企業(yè)銷售壓力巨大，持續(xù)上漲動力難尋。

抑制煤價過快上漲政策“組合拳”祭出煤焦產(chǎn)品走勢分化

本月黑色系煤焦產(chǎn)品走勢分化，焦炭(+20.83%)，煉焦煤(+13.06%)依舊火爆，價格均繼續(xù)刷新年內(nèi)最高記錄，同時分別達到五年及四年高位。動力煤雖然本月整體小幅上漲1.07%，但已現(xiàn)回調(diào)趨勢。目前動力煤價格回調(diào)原因有四，一是國家出臺了包括釋放產(chǎn)量、增加運量等多項極具針對性的措施和辦法，隨著這些措施和辦法效果的體現(xiàn)，逐漸給當前高位運行的煤炭價格帶來壓力；二是兩大煤炭央企先后與五大電力企業(yè)簽訂了電煤中長期合同，其中5500大卡動力煤在環(huán)渤海港口平倉的基礎價格為535元/噸，即使按照相關原則調(diào)整后的價格，也顯著低于當前市場煤價，抑制了煤價的過快上漲；三是大型煤炭企業(yè)陸續(xù)下調(diào)電煤現(xiàn)貨部分價格。神華、中煤、同煤、伊泰、蒙泰5大企業(yè)11月下旬紛紛下調(diào)動力煤現(xiàn)貨價格，幅度在5元/噸左右，其中Q5500動力煤現(xiàn)貨價格將按680元/噸價格執(zhí)行；四是發(fā)電量增長但港口庫存回升，同時下游電廠庫存仍保持在相對高位。截至11月25日，秦皇島港煤炭庫存618萬噸，較上月比增幅達43%，增幅較為明顯，沿海六大電廠庫存合計1235.7萬噸，庫存量環(huán)比略有回升。2016年1-10月份，全國規(guī)模以上電廠火電發(fā)電量35868億千瓦時，同比增長1.8%，增速比上年同期提高4.4個百分點。

生意社能源分社資深分析師李文靜指出，11月能源市場整體大幅上行，這與大宗商品數(shù)據(jù)商——生意社發(fā)布的中國大宗商品供需指數(shù)BCI(為0.71，均漲幅為6.78%，反映該月制造業(yè)經(jīng)濟較上月呈擴張狀態(tài)，經(jīng)濟上漲趨勢明顯)相吻合。生意社首席分析師劉心田指出，11月BCI系BCI有史以來的最高值，6.78%的均漲跌幅也創(chuàng)歷史新高，不夸張的說，11月的大宗商品表現(xiàn)唯有“瘋狂”方可概述。劉心田分析，雖然是結(jié)構性牛市，但當前商品的價格泡沫已顯而易見，無序、過度的上漲對經(jīng)濟弊大于利，“瘋牛收韁”勢在必行。

生意社能源分社資深分析師李文靜稱，后市來看，首先，國際原油方面，OPEC意外達成八年來首次減產(chǎn)協(xié)議，14個OPEC的主要產(chǎn)油國一致同意，將日產(chǎn)油量減少120萬桶，此降幅比之前大多數(shù)人預測的都大，全球原油供應或?qū)⒊霈F(xiàn)一定的不足，可能將油價推升至53至56美元/桶。生意社總編劉心田認為此番原油上漲或?qū)⒃湍陜?nèi)價格“天花板”推升至55美元/桶。據(jù)中國大宗商品發(fā)展研究中心(CDRC)提供的最新數(shù)據(jù)，2016年12月份原油CCI(大宗商品信心指數(shù))為0.32，F(xiàn)PI(大宗商品未來價格指數(shù))為5.38，反映較多數(shù)市場人士對12月份原油走勢看好；其次，黑色系煤焦產(chǎn)品方面，國家現(xiàn)在多管齊下控制煤價，先增加產(chǎn)量后增加運力，同時要求大型煤企帶頭穩(wěn)定價格，隨著國家抑制煤價過快上漲政策“組合拳”以及市場自身的調(diào)節(jié)，對當前高位運行的煤炭價格形成抑制，預計后期煤炭市場供需進一步改善，價格大漲大落可能性不大，窄幅調(diào)整將成年底主趨勢；再次，醇醚市場方面，目前上游煤炭對甲醇價格支撐力明顯，雖然甲醇進入行業(yè)傳統(tǒng)淡季，但部分下游利潤尚可，對甲醇采購需求不減，而多地環(huán)保力度的不斷增大也進一步壓制供應端的增長，短期內(nèi)不會出現(xiàn)價格大幅下跌的情況，加之十一月月底國際原油的暴漲，極大支撐業(yè)者心態(tài)，預計短期內(nèi)甲醇價格仍將維持高位震蕩走勢，均價或?qū)⒃?490元/噸左右。綜合來看，12月份能源市場樂觀看好，或呈現(xiàn)前高后低走勢，能源指數(shù)高點料在745點，低點在725點。