從2016年初，鋅價從低點11770大幅攀升至25180，到現(xiàn)在漲幅接近80%，走勢尤為突出從主因市場上有兩座大型鋅礦因資源耗盡而被關(guān)閉。

全球減產(chǎn)提振鋅價

2015-2016年外國地區(qū)因為資源枯竭和品位下降關(guān)停的礦山產(chǎn)能有89.9萬噸，2016年實際減少產(chǎn)量60萬噸左右；2016年1-7月份全球鋅精礦產(chǎn)量為689.1萬噸，同比下降10.2%.其中，產(chǎn)量下降比較明顯的是澳大利亞、印度和愛爾蘭，同比分別下降了50.5%、22%和39.1%。

包括嘉能可和新星公司在內(nèi)，因為價格原因主動減產(chǎn)的產(chǎn)量估計在54萬噸左右；因為品位下降、事故等以外原因減產(chǎn)35萬噸左右；包括中國在內(nèi)的新礦山增產(chǎn)40萬噸左右、中國以外國家重啟礦山增加產(chǎn)量10萬噸左右、在產(chǎn)礦山擴建預計增產(chǎn)16萬噸左右，全球合計凈減少量在83萬噸左右。1-8月份國內(nèi)共生產(chǎn)鋅精礦298.9萬噸，同比減少3.5%。其中，產(chǎn)量占比較大的地區(qū)中，湖南和廣西地區(qū)下降最為明顯，1-8月產(chǎn)量分別為19.5萬噸和16.7萬噸，同比分別減少了26.8%和33.6%，供應量的減少也與這兩個地區(qū)加工費相對較低的事實相符。冶煉廠原料庫存自年初2-3個月左右的水平持續(xù)回落，三季度庫存水平繼續(xù)下降，庫存最低的已經(jīng)不足半個月。國內(nèi)目前鋅精礦持續(xù)降低，進入11月份后，由于精礦供應偏緊狀態(tài)延續(xù)，鋅精礦加工費下滑至4000-4400元附近。冶煉廠利潤持續(xù)降低導致目前精煉鋅供應整體處于偏緊狀態(tài)。

進口量變化料持平 港口庫存維持低位

2016年1-8月國內(nèi)累計進口精鋅33.4萬噸，同比增加25.8%，進口的增量主要體現(xiàn)在一季度。預計精鋅進口量變化不會太大。出口方面，1-8月累計出口量1.5萬噸，同比下滑83.2%。1-8月份我國凈進口鋅及鋅合金38.4萬噸，同比增長55%。另外進口盈虧比也在逐漸縮小。鋅精礦的港口庫存也下降到了低位，年初時在25萬噸左右目前僅有3萬噸。

國內(nèi)供應短缺

國內(nèi)鋅精礦采購非常緊張，所以一些大的冶煉廠計劃采購進口礦，但報出的加工費非常低。一些冶煉廠已經(jīng)因為原料問題開始縮減生產(chǎn)計劃，冶煉廠原料庫存已經(jīng)進入低谷水平，國內(nèi)精礦市場顯著短缺。目前為止今年我國供應表現(xiàn)為：北方地區(qū)寬松，南方地區(qū)持平，而河南，湖南，廣西供應緊張。

預計接下來這段時間到明年一季度應該是鋅精礦最緊張階段。加之冬季環(huán)境的問題，為貫徹落實黨中央、國務院關(guān)于環(huán)境保護督察的重要決策部署，經(jīng)黨中央和國務院批準，中央第二、第四、第六環(huán)境保護督察組今日分別進駐上海市、廣東省、陜西省開展環(huán)境保護督察工作。會導致國內(nèi)礦場部分減產(chǎn)甚至停產(chǎn)。

國內(nèi)加大基礎(chǔ)建設需求 提振鋅價

中國經(jīng)濟逐漸轉(zhuǎn)好，對鋅價是一個支撐。9月19日，發(fā)改委印發(fā)通知，要求加快推進國家“十三五”規(guī)劃《綱要》重大工程項目實施。通知要求加快審批核準進度，強力推進工程實施?？偼顿Y約2.14萬億元，涉及能源、交通運輸、水利、環(huán)境保護、農(nóng)業(yè)、林業(yè)和重大市政工程等七個領(lǐng)域。

隨著冶煉企業(yè)冬季儲備礦需求的增加，原料端供應偏緊態(tài)勢延續(xù)。疊加人民幣貶值帶動國內(nèi)商品資產(chǎn)的價格上漲，鋅價走勢或維持強勢。鋅價回升，無論國內(nèi)還是國外，部分礦山生產(chǎn)已經(jīng)在恢復性增長，但由于上半年減產(chǎn)太多，全球全年減產(chǎn)量在80萬噸左右，有可能是歷史之最。而且目前國內(nèi)外精礦庫存均達到很低水平。目前，即將進入冬季，國內(nèi)北方冶煉廠已經(jīng)進入冬儲季節(jié)，所以，從現(xiàn)在開始，一直到2017年上半年將是精礦最緊張的時期。后期由于鋅礦供應偏緊現(xiàn)象將延續(xù)，鋅價預計仍將維持較強表現(xiàn)。

我們認為2016年鋅精礦產(chǎn)量進一步下降，供給減少，需求卻在增加，推高價格。這樣的情況將持續(xù)到明年！供需不平衡的情況可能持續(xù)到2018年。2017年全球鋅精礦市場依然短缺，但是短缺程度在逐漸緩和，但明年的供給卻依舊難以滿足需求。

技術(shù)分析

基于之前對基本面的分析，后市依然對鋅的走勢持多頭的看法。4小時圖來看，依然保持良好的上升趨勢，等待回調(diào)22530附近做多，止損21930附近，第一目標看到前期高點25180.。