北方霧霾加重令甲醇企業(yè)被迫限產(chǎn)，供給端不斷趨緊，而下游烯烴裝置維持旺盛采購，則不斷強(qiáng)化對(duì)原料的消費(fèi)預(yù)期。隨著供需結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)向偏緊格局，12月以來，甲醇期貨由此前的區(qū)間振蕩走勢切換至快速拉升模式，主力1705合約期價(jià)從2500元/噸穩(wěn)步上揚(yáng)至昨日的2950元/噸附近，市場做多熱情高漲?？紤]到近期產(chǎn)油國組織達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議刺激油價(jià)強(qiáng)勁回升，利多因素發(fā)酵有望打開后市甲醇上漲空間。

產(chǎn)油國達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議

繼歐佩克于11月底在維也納會(huì)議上決定將其原油日產(chǎn)量減少120萬桶之后，上周六俄羅斯等11個(gè)非歐佩克產(chǎn)油國也同意，自2017年起將日產(chǎn)油量削減55.8萬桶，減產(chǎn)為期半年左右以提振油價(jià)。這是15年來歐佩克與非歐佩克國家首次達(dá)成全球減產(chǎn)協(xié)議，利多消息振奮國際原油市場，刺激多頭推升油價(jià)走強(qiáng)。其中，紐約原油最高漲至54.5美元/桶附近，創(chuàng)去年7月以來新高。

由于此次行動(dòng)將由3個(gè)歐佩克成員國和2個(gè)非歐佩克產(chǎn)油國（即俄羅斯和阿曼）成立的減產(chǎn)監(jiān)督委員會(huì)來履行監(jiān)督協(xié)議執(zhí)行情況，所以有望打消部分投資者對(duì)減產(chǎn)執(zhí)行力度的疑慮。基于以上考慮，筆者認(rèn)為，油價(jià)強(qiáng)勢格局會(huì)得到很好的延續(xù)，下游化工品價(jià)格重心將繼續(xù)上移。

裝置限產(chǎn)力度顯著

我國冬季常伴霧霾天氣，而當(dāng)前正處在北方取暖用煤高峰期，多地空氣質(zhì)量下降，霧霾爆表現(xiàn)象增多，地方政府強(qiáng)化環(huán)保監(jiān)察力度，對(duì)于高污染企業(yè)更是嚴(yán)厲限制生產(chǎn)。據(jù)悉，近期華北、華中等鋼鐵和化工企業(yè)紛紛開啟限產(chǎn)之路，而所涉及的甲醇企業(yè)涵蓋多個(gè)地區(qū)，累計(jì)年產(chǎn)能更是高達(dá)百萬噸。其中，河南中新、鶴壁等130萬噸/年裝置以及河北地區(qū)的甲醇企業(yè)幾乎被限令停產(chǎn)，陜西神木的40萬噸、榆林凱越的60萬噸裝置于近期停車檢修也在很大程度上加劇了甲醇供給緊張的局面。

除了國內(nèi)甲醇裝置限產(chǎn)力度和范圍顯著外，海外裝置檢修現(xiàn)象也較為普遍。據(jù)了解，近期沙特ArRazi的一套170萬噸檢修裝置因原料問題停車，而美國OCI的93萬噸裝置也于11月底再次檢修。受甲醇產(chǎn)出下降的影響，加拿大甲醇生產(chǎn)商Methanex公司宣布，其2016年12月的北美非折扣合同價(jià)格調(diào)漲至110美分/加侖（367美元/噸），較11月價(jià)格上調(diào)了14美分/加侖。隨著外盤價(jià)格不斷走高，進(jìn)口甲醇趨于減少，供給偏緊局面將加劇。

原料采購未見衰減

雖說近期甲醇價(jià)格快速拉升帶給下游需求企業(yè)成本壓力，但在終端需求改善的背景下，下游消費(fèi)行業(yè)對(duì)甲醇原料的采購力度卻未見減弱跡象。據(jù)了解，目前部分烯烴企業(yè)負(fù)荷雖略有降低，但暫未有裝置計(jì)劃停車，加之常州富德停車裝置12月中下旬有投料計(jì)劃，烯烴等新興領(lǐng)域消費(fèi)前景仍值得期待。然而，自12月開始，國內(nèi)多地甲醛漲幅在50—180元/噸不等，醋酸、二甲醚等產(chǎn)品也多有提價(jià)現(xiàn)象，并且幅度較大，企業(yè)利潤尚可，開工率維持平穩(wěn)水平，預(yù)計(jì)后市對(duì)甲醇的需求力度不減。

整體來看，國內(nèi)外甲醇裝置檢修現(xiàn)象增多導(dǎo)致的供給端偏緊料難在短期內(nèi)得到根本改變，而下游烯烴裝置維持良好開工，則將繼續(xù)提振甲醇原料的消費(fèi)前景。另外，在產(chǎn)油國聯(lián)袂減產(chǎn)的背景下，國際油價(jià)轉(zhuǎn)入強(qiáng)勁拉升走勢，化工品成本支撐效應(yīng)凸顯也會(huì)令甲醇受益補(bǔ)漲。因此，在利多因素共振的環(huán)境下，甲醇期價(jià)有望延續(xù)上漲趨勢。