周一，股指期貨延續(xù)調(diào)整勢(shì)頭，三大期指全線收跌，IF主力合約全天下跌0.51%。IF四合約持倉量增加663手至38140手，期指持倉量自近半年的低位回升。雖然前期市場(chǎng)出現(xiàn)快速下跌伴隨著持倉量的整體下降，顯示多方紛紛離場(chǎng)狀態(tài)，但周一持倉量回升可能并非意味著調(diào)整的結(jié)束。筆者認(rèn)為，周一持倉量回升可能反映出空方主動(dòng)增倉力量稍強(qiáng)。

數(shù)據(jù)顯示，前20名席位在IF1701合約上共持買單22380手、賣單22499手。主力凈多持倉量119手，較前一交易日基本持平。從多空主力席位觀察，整體多空雙方呈現(xiàn)對(duì)等增倉。前20多方席位合計(jì)增持買單338手，增持賣單335手。多空力量未有明顯變化，可能預(yù)示著市場(chǎng)將依然延續(xù)當(dāng)前的狀態(tài)，整體偏弱格局尚未有扭轉(zhuǎn)的力量出現(xiàn)。主力席位連續(xù)第3個(gè)交易日維持凈空持倉，在此之前為連續(xù)14個(gè)交易日保持凈多頭寸。主力席位由連續(xù)凈多轉(zhuǎn)向連續(xù)凈空，也反映出市場(chǎng)整體偏弱的狀態(tài)。

具體席位觀察，雖然前20多方合計(jì)增持買單數(shù)量略超前20空方合計(jì)增持賣單數(shù)量3手，但在IF1612合約上周剛完成交割存在增量資金的情況下，前20多方席位中仍有9家席位持倉量不增反降。而空方席位中減倉的席位家數(shù)少于多方。重點(diǎn)席位上，周一中信期貨凈空持倉量增加127手至335手，為近一周最高。另外幾家套保較集中的券商系席位凈空持倉量同樣出現(xiàn)不同程度的增加，海通期貨增加39手，廣發(fā)期貨增加22手，招商期貨增加23手。

一般情況下，多方主動(dòng)增倉會(huì)造成期現(xiàn)價(jià)差向上變動(dòng)，空方主動(dòng)增倉會(huì)造成期現(xiàn)價(jià)差向下運(yùn)行。周一，IF1701合約分鐘數(shù)據(jù)上日內(nèi)平均期現(xiàn)價(jià)差貼水32.26點(diǎn)，較前一交日的27.94點(diǎn)有所擴(kuò)大。這表明在持倉量增加的過程中，空方主動(dòng)增倉的力量更勝一籌。

近期，上海東證席位對(duì)次日市場(chǎng)節(jié)奏把握較好。該席位最近連續(xù)5個(gè)交易日凈持倉量變動(dòng)4次踏準(zhǔn)次日日內(nèi)漲跌節(jié)奏。周一，上海東證席位在IF1701上減持買單128手，超過減持賣單13手，凈空持倉量擴(kuò)大至434手，為該席位近6個(gè)交易日最高，反映其對(duì)周二市場(chǎng)行情繼續(xù)持謹(jǐn)慎態(tài)度。