在支持現(xiàn)代農業(yè)發(fā)展方面具有獨特的優(yōu)勢，是現(xiàn)有農業(yè)扶持政策的有力補充

我國政府歷來十分重視“三農”問題，如何促進我國農業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展，提高農民收入，避免“谷賤傷農”，一直是政府部門關注的焦點。在我國政府探索運用多種方式補貼農業(yè)、提高農民生產積極性的同時，期貨、保險等金融工具也逐漸被納入補貼政策的范疇，并為現(xiàn)代農業(yè)發(fā)展提供新的風險管理工具。期權作為一種金融衍生工具，可以為現(xiàn)代農業(yè)的套期保值、防范風險增加又一有力工具。此外，從國外利用期權補貼農業(yè)的實施狀況來看，期權可以有效促進農業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展，并提高農民實際收入。因此，探討運用期權支持現(xiàn)代農業(yè)發(fā)展的路徑，將有利于提高農民的價格風險抵御能力，更好地保障農民收入，進而提升我國期貨市場利農服務的整體水平，并為服務實體經濟創(chuàng)造更大的價值。

期權支持現(xiàn)代農業(yè)發(fā)展的作用

期權作為期貨市場的延伸和補充，因為其設計獨特，具有規(guī)范性、靈活性和低風險性等特征，將為我國現(xiàn)代農業(yè)發(fā)展提供明顯的支持作用。

有利于改善農民抵御風險能力低的問題

在我國農村，自然經濟占有主導地位，市場化程度低等問題嚴重制約農業(yè)現(xiàn)代化的發(fā)展。鼓勵農民參與期權交易，例如買入看跌期權，可以預先確定適當?shù)霓r產品最低賣價，并將農產品價格波動的風險轉移到期貨市場，由市場投資者分擔。到期后，一旦市場價格低于事先約定的執(zhí)行價格，則農民仍可以按照事先約定的高價賣出農產品，規(guī)避價格下跌的損失，而一旦市場價格高于事先約定的執(zhí)行價格，則農民可以放棄行權，仍然按照市場上的高價賣出產品。可見，通過引導農民支付一筆類似于保險費一樣的權利金方式，就可以利用期權市場有效實現(xiàn)規(guī)避風險、穩(wěn)定收益的目標，提高農民抵御風險能力，促進農業(yè)現(xiàn)代化發(fā)展。

有利于改善播種結構問題

近幾年來，“谷賤傷農”的現(xiàn)象時有發(fā)生。信息渠道不暢，導致農民耕種存在極大的盲目性。農民根據即期行情安排下一階段農業(yè)生產，容易導致播種結構不合理，供需失衡，進而導致農產品價格大起大落，使農民的切身利益受損。期貨價格的預見性比政府或專家定價更有效、更具超前性和權威性，能夠給出上市品種未來長達一年甚至更長的預期價格。而農民利用期權進行風險管理將比期貨成本更低且簡單易行，只需要交納權利金不需要繳納保證金，也不需擔心后續(xù)由于價格不利變動繼續(xù)追繳保證金的問題。因此農民可以利用期權市場，調整自己的種植結構，進行規(guī)模管理，并結合市場需求安排農業(yè)生產，調節(jié)不同農業(yè)品種的種植量。

有利于緩解我國補貼農業(yè)的財政壓力大的問題

我國是人口大國和農業(yè)大國，國家每年對于農業(yè)的財政支出十分巨大，雖然在一定程度上有效調動了生產者的積極性，具有一定的吸引力，但補貼效率卻相對較低，農民收入提高相對緩慢，在農民收入多元化的背景下，農民所得補貼資金不多，但補貼成本卻很高。所以在當前補貼標準下，現(xiàn)有農業(yè)價格類扶持政策未對糧食產量產生較大影響，對糧食生產的刺激作用也十分有限。相比之下，期權預設目標執(zhí)行價格，在規(guī)范的期貨市場上直接交易并轉移價格風險，不影響現(xiàn)貨市場，農民可以通過直接參與期權獲得收益保障，因此能夠在多個方面彌補現(xiàn)有農業(yè)補貼政策在實施中的不足，若與這些政策相互配合實施，將有利于緩解政府的財政壓力，并完善我國現(xiàn)有農業(yè)價格類補貼政策體系。

有利于解決農民收入提高的問題

農業(yè)生產者參與期權交易，可以用較小的成本鎖定最低銷售價格，并且保留了農產品價格上漲帶來的盈利可能性，從而保護了農業(yè)種植的積極性，并穩(wěn)定了農業(yè)發(fā)展。

此外，期權只要求賣方履約，買方沒有履約義務，而且只需要一次性支付期權權利金，沒有追加保證金的煩惱，這對于現(xiàn)金流并不充裕的農村合作社、農民更容易接受和操作。因此，利用期權交易，可以調動農民生產的積極性，引導農民了解并進入期權市場，使其學會利用期權交易鎖定農產品最低收益價格，并獲得相對可靠的風險規(guī)避工具，進而大幅提高農民在現(xiàn)代化市場條件下的競爭能力。

期權與現(xiàn)有農業(yè)價格類扶持政策相比的優(yōu)勢

與我國現(xiàn)有農業(yè)價格類扶持政策相比，期權具有獨特優(yōu)勢，若能夠相互配合實施，將形成功能提升效應，有利于完善我國現(xiàn)有農業(yè)生產保障體系。

期權合約更規(guī)范

農產品期權合約是標準化合約。某一品種的期權合約一經交易所設計出，除了執(zhí)行價格和行權時間（美式期權）由交易者自由選擇、權利金由市場競價產生之外，交易品種、交易單位、合約月份、最后交易日、最小變動價位、行權價格等都是事先規(guī)定好的。這種標準化期權合約不僅具有法律約束力，而且可以規(guī)避現(xiàn)有農業(yè)扶持政策中標準不規(guī)范、執(zhí)行不嚴格等問題，有助于保障期權交易的實施效果。

行權選擇更靈活

農產品期權市場下交易具有很大的靈活性。農產品營銷企業(yè)和中介組織可以代表農民到期權市場上作為權利的買方進行套期保值，當合約到期時如果市場行情變得更有利于自己，就可以放棄合約到市場上進行交易，此時僅僅損失權力金，反之則可以要求履約。

行權價格更多樣

對于同一農產品期貨合約，農產品期權提供一系列行權價格供投資者選擇，不同于其他支持政策只局限于固定補貼價格，若價格定得過低則起不到支持農業(yè)發(fā)展的作用，若價格定得過高則又會增加政府財政負擔。而農產品期權更鼓勵農民結合生產情況和預期收益，自由選擇理想的行權價格，價格水平的高低具有多樣化的選擇。

行權數(shù)量更繁多

農民在運用農產品期權進行風險管理時，可以根據農產品的產量以及預保障的數(shù)量靈活決定購買期權的手數(shù)，與其他支持政策保障的數(shù)量相比較，農產品生產者可以利用期權市場的交易，選擇購買與自身產量相一致的數(shù)量進行避險，尤其是對一些產量大的品種，可以買入多數(shù)期權，則未來可行權的數(shù)量也就多，保障的產品數(shù)量也就多，從而避免了由于價格大幅波動農民豐產不豐收的問題，達到減少農產品生產經營者收入不確定性的問題。

農民獲利更直接

農民可以利用期權市場，直接參與交易，當合約到期時如果市場行情變得更有利于自己，就可以放棄合約到市場上進行交易，此時僅僅損失權利金，反之，則可以要求履約，直接從期貨市場上獲得收益補償，可以避免現(xiàn)有農業(yè)扶持政策在實施中的補貼資金難到位、農民沒有完全得到政策實惠等問題。

風險管理更有效

運用農產品期權市場可以有效管理農產品市場風險。農民購買期權后，最大的損失僅限于開倉時繳納的權利金，沒有風險擴大的問題。而農產品期權的賣方，在收取權利金的同時必須交納一定的保證金作為履約保障，以避免因到期后行情不利而毀約的情況，保證金制度的存在有效地維護了整個農產品期權市場的穩(wěn)定。此外，由于期權的買賣雙方是與交易所進行交易的，即使存在單個投機者違約也不影響期權市場風險規(guī)避功能的發(fā)揮。

對現(xiàn)貨市場影響小

期權對農業(yè)發(fā)展的支持功能都是通過期貨市場進行的，不會對現(xiàn)貨市場價格、庫容、庫存等方面產生影響，因此可以規(guī)避現(xiàn)有農業(yè)扶持政策對現(xiàn)貨市場的影響，尤其是可以有效規(guī)避扭曲的現(xiàn)貨市場價格等問題。

期權支持現(xiàn)代農業(yè)發(fā)展的路徑探討

期權在支持現(xiàn)代農業(yè)發(fā)展方面具有獨特的優(yōu)勢，是現(xiàn)有農業(yè)扶持政策的有力補充，因此有必要探索利用期權帶動農民增收、推動現(xiàn)代農業(yè)發(fā)展的新路徑。若政府部門能在現(xiàn)有政策的基礎上，向農民補貼部分期權費，將有助于推動期權助力農業(yè)生產的功能發(fā)揮，并提高現(xiàn)有農業(yè)扶持政策的實施效率?，F(xiàn)擬從監(jiān)管機構、農業(yè)相關部門、期貨交易所、中介機構以及農業(yè)生產者的角度探討開展農業(yè)期權的實施方案，分析五元主體共同參與農業(yè)期權的做法。

監(jiān)管機構

監(jiān)管部門作為期權市場的監(jiān)管者，可以為期權市場的規(guī)范運行提供保障，構建高效、穩(wěn)定的交易市場，為農民參與期權市場提供便利。具體措施包括：

全面推動國內期權市場發(fā)展。目前，我國大豆、豆粕、玉米等農產品期貨品種，交易時間長，流動性好，市場成熟，交投活躍，運行穩(wěn)定，已具備建立期權市場的條件，在目前豆粕、白糖期權獲批開展交易下，監(jiān)管部門可以適時進一步推動農產品期權市場的建設與發(fā)展，以發(fā)揮期權支持農業(yè)生產的功能。

監(jiān)管期權交易秩序。規(guī)范的期權交易市場是期權助力農業(yè)生產功能發(fā)揮的保障，監(jiān)管機構應著力監(jiān)管期權交易秩序，推動相關交易制度的制定和執(zhí)行，防控違規(guī)行為和風險事件發(fā)生。

農業(yè)相關部門

期權作為一種全新的避險工具，實行初期在理解和操作方面都存在一定的難度。農業(yè)相關部門作為期權市場的參與者和推動者，可以在農業(yè)扶持政策層面逐步探索運用期權助力農業(yè)的實施措施。具體可以包括：

試點期權費補貼。從國際范圍來看，美國、加拿大、巴西、墨西哥等國家都曾運用期權補貼農業(yè)生產，鼓勵農民利用期權管理價格風險。因此，我國政府部門可以在現(xiàn)有政策的基礎上，鼓勵農民參與期權交易，探索通過向農民支付一定數(shù)額費用的方式，解決農民購買期權的成本投入問題，待未來農民逐漸熟悉并接受運用期權進行農業(yè)避險之后，可以進一步考慮減少補貼數(shù)額甚至全部取消。

試點期權補貼管理制度。期權作為一種新型交易工具，農民短期內尚無法完全理解相對復雜的交易原理，更無法避免投機和套現(xiàn)現(xiàn)象。因此農業(yè)政策制定相關部門應該建立完善的期權補貼管理制度，防止農民投機套現(xiàn)造成的損失，從制度上避免農民盲目進行期權交易。

試點引入中介機構。在現(xiàn)階段農民對于期權這種新興農業(yè)避險工具尚不熟悉的情況下，農業(yè)政策制定相關部門可以通過引入專業(yè)購銷企業(yè)或中介機構的方式，代表農民進行期權交易，引導和輔助農民循序漸進的進入期權市場。前期可以通過招標等方式，確定代理的專業(yè)中介機構，以保障期權助力農業(yè)生產功能的發(fā)揮，幫助農民有效規(guī)避農產品價格波動的風險，穩(wěn)定收入。

期貨交易所

目前國內三家商品交易所，作為期權市場的組織者和管理者，在期權交易中起著至關重要的作用，因此應密切結合國內農業(yè)生產現(xiàn)狀，結合各交易所已有農業(yè)期貨品種，適時設計并推出期權。具體措施可以包括：

適時推出期權交易品種。待豆粕、白糖期權上市交易之后，交易所可結合農業(yè)生產的需要，適時推出更多農產品期權交易品種，以豐富不同品種農業(yè)生產的避險選擇，這也是運用期權補貼農業(yè)的前提條件。

規(guī)范期權交易管理制度。交易所適時制定和頒布全面、規(guī)范、完備的期權交易管理制度是期權交易順利開展的保障，也是期權市場公平交易秩序建立的基礎。因此，交易所應從期權交易行為出發(fā)，設計制定規(guī)范的管理制度，完善交易秩序，嚴控交易風險，防止期權市場的劇烈波動給企業(yè)帶來不必要的損失。

選取合適的試點地區(qū)。交易所可以先對試點地區(qū)進行宣傳和培訓。例如農業(yè)方面選取大豆的主產區(qū)黑龍江省這一期貨應用普遍的地區(qū)，作為期權試點地區(qū)，對該地區(qū)農民進行通俗易懂的期權宣傳和培訓，使農民了解和理解期權交易，同時政府也可以探索運用期權補貼農業(yè)工作的試點。未來待試點地區(qū)經驗積累成熟之后，再將期權的實施經驗逐步向全國其他地區(qū)推廣。

中介機構

期貨公司、保險公司等專業(yè)金融機構可以發(fā)揮中介機構職能，讓其成為期權市場與農業(yè)合作社及廣大農民之間的連接橋梁，具體措施包括：

輔助農民參與期權交易。中介機構可以利用自身專業(yè)化的知識和操作，宣傳和輔助農民參與期權交易，為合作社提供專業(yè)投資咨詢服務，并在初期幫助合作社和廣大農民利用期權市場進行風險管理。

推出個性化風險管理服務。場內期權標準化、規(guī)?；囊笈c涉農主體多樣化、個性化風險管理需求的可能形成矛盾，從而制約期權支持農業(yè)的功能。期貨公司可以依托期貨市場進行場外期權創(chuàng)新，為合作社提供量身定制的風險管理服務，促進農業(yè)合作社和廣大農民間接利用期貨市場進行風險管理。

此外，保險公司等中介機構還可以利用期權分散農業(yè)補貼政策的風險，探索“保險+期權”等業(yè)務模式。例如，對于保險公司提供的各類農業(yè)保險，如價格保險等，可以利用期權市場分擔風險，達到更好的風險管理效果。

農業(yè)生產者

長期以來，中小型農業(yè)生產者由于對期貨市場不了解，資金實力、知識儲備、操作經驗以及抗風險能力所限，一直難以參與和利用期貨市場，期權為其提供新的避險工具，提高其在農產品市場中的生存力和競爭力，因此可以鼓勵和引導農民進入期權市場，具體措施包括：

逐步參與期權交易。期權能夠部分的彌補現(xiàn)有農業(yè)扶持政策的不足，讓農業(yè)生產者獲得直接的實惠，且持倉并沒有追加保證金的風險，不用擔心期權持倉被套，以及追加更多資金等問題，農業(yè)生產者參與期權交易，承擔的風險也僅限于支付的權利金，就如同購買保險支付的保險費一樣，給他們吃個“定心丸”。

先以大戶和合作社為試點。在期權業(yè)務開展初期，應以大戶和合作社為參與主體。農業(yè)生產者可以以自由耕作面積和歷史產量為基礎，向合作社申報，再由合作社進行匯總。之后，大戶和合作社可以通過競標選擇合適的中介金融機構進行委托，由中介機構負責核算權利金，并進行下單及平倉等一系列操作，以最大限度地發(fā)揮期權避險功能。

試點場外期權。對于場內尚未推出的農產品期權品種，合作社和農業(yè)生產者可以通過與期貨公司等中介機構合作，參與場外期權，如此一來既可以保障售糧收益，還可以探索性地完善期權市場品種結構，從而實現(xiàn)期權市場對農業(yè)生產覆蓋的擴大。

簡要匯總上述五元主體共同參與農業(yè)期權的方式，如下圖所示。

圖為五元主體參與期權市場方式示意

結論

綜上所述，期權可以有效增加市場規(guī)避價格風險的渠道，并有利于衍生品市場服務實體經濟多樣化的避險需求。通過分析比較可以發(fā)現(xiàn)，我國利用農產品期權支持現(xiàn)代農業(yè)，不僅有利于完善我國現(xiàn)有農業(yè)補貼政策，減少政府農業(yè)補貼的財政支出，穩(wěn)定農民收入，并逐步實現(xiàn)農業(yè)補貼的市場化，而且有利于鼓勵和引導農民進入市場、了解市場，學會運用期貨市場鎖定農產品價格、分散風險，從而提高農民在市場環(huán)境中的生存能力，此外，還有利于最大范圍地促進市場體系建設，促進種植業(yè)結構調整，促進農業(yè)增效、農民增收。因此，各相關主體應積極探索期權支持現(xiàn)代農業(yè)發(fā)展的路徑，努力提升期權服務農業(yè)經濟的作用，以為我國農業(yè)生產的健康發(fā)展提供又一有力工具。