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基本面利多猶存 PTA有再度反彈的可能

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2016-12-21 08:48:01 來源:國投安信期貨 作者:龐春艷

2016年,國內商品整體反彈為主,同為能源化工品的PP、PE、PVC和甲醇也出現(xiàn)了較大幅度的反彈,只有PTA因國內企業(yè)積極生產,同時在期貨市場賣出套保,導致期價低位振蕩,成為商品市場的價值洼地。因此,10月之后,隨著外圍商品快速反彈,PTA期貨屢次受到資金青睞,放量增倉上漲。本周,在外圍商品集體下跌的氛圍中,PTA期價減倉下行,但基本面利多猶存,期價回調后仍需提防資金卷土重來。


原料價格高位振蕩


近期,原油價格在50美元/桶以上振蕩,石腦油和PX價格也高位振蕩,尤其是CFR中國PX已經(jīng)站上860美元/噸,為年內新高。雖然原油減產協(xié)議的利空已經(jīng)消化,后市的關注點在減產協(xié)議的落實情況上,原油價格可能繼續(xù)跟隨相關消息波動,但2017年上半年PX供給偏緊局面將保持,人民幣貶值也將使得以美元計價的石腦油和PX等原料價格上漲。由此來看,后市成本可能抬高對PTA呈現(xiàn)的利多影響。


下游聚酯狀態(tài)極佳


10月以來,聚酯銷售加快,尤其是12月庫存降至歷史低位。卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示,截至12月15日,POY及FDY庫存0—5天為主,部分工廠負庫存;滌綸短纖庫存-7—2天,部分欠貨半個月;聚酯切片庫存-5—2天。目前,下游聚酯廠普遍低庫存甚至欠貨的局面,意味著聚酯開工率將維持高位,直至下游需求減弱,聚酯廠累積部分庫存后企業(yè)才會考慮減產停產。因產品大賣,聚酯產品價格順利推漲,聚酯行業(yè)利潤明顯回升。因此,聚酯行業(yè)對PTA的需求較好,繼續(xù)限制價格下跌空間,這種局面有望維持至春節(jié)前,這也是近期市場逢低做多PTA的主要依據(jù)。


不過,卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示,江浙織機負荷下滑至73%,較下半年的85%左右高點已經(jīng)回落了超過10個百分點。元旦之后,隨著春節(jié)臨近,終端需求將快速萎縮,聚酯庫存將進入回升期,而聚酯廠也多有在春節(jié)前后停車檢修的計劃。因此,需求端的利好將逐漸減弱,PTA價格維持高位振蕩的時間還有一個月左右。


供需暫不支持上漲


2016年,因翔鷺石化、遠東石化及其他幾套小裝置停車,國內有超過1000萬噸的產能停車。因此,大部分時間PTA供需保持寬松。不過,隨著加工費的回升,已經(jīng)停產的裝置有重啟的可能。目前消息顯示,華彬石化(原遠東石化)140萬噸、蓬威石化90萬噸裝置有望在2017年年初重啟;四川晟達110萬噸裝置已經(jīng)建設完成,也有望投產;翔鷺石化450萬噸裝置因股權估值收購等事項已經(jīng)取得一定進展,卓創(chuàng)資訊預計其有望在2017年年初重啟。近800萬噸的新老裝置如果在2017年上半年順利出產品,PTA的有效產能將從2016年的3600萬噸增加至4400萬噸左右,供給大幅增加勢必帶來行業(yè)利潤再度壓縮,PTA價格也將因此承壓。


綜合以上分析,短期因市場整體下跌帶動PTA價格回落,但原料價格高位振蕩及下游聚酯行業(yè)較好的運行狀態(tài)將限制下跌空間,尤其是年內PTA價格漲幅落后,資金入市拉漲的意愿較強,短期價格下跌后,一旦資金卷土重來,依舊有再度反彈的可能。



責任編輯:韓奕舒

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