受大豆到港量下降及飼料廠備貨需求旺盛影響，近1個月來，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格持續(xù)走高，目前各地油廠豆粕出廠價達到今年以來最高點。

據(jù)監(jiān)測，截至12月20日，山東日照普通蛋白豆粕出廠價3520元/噸，比1個月前漲220元/噸；京津地區(qū)3700元/噸，漲420元/噸；河南周口3650元/噸，漲300元/噸；江蘇張家港3550元/噸，漲230元/噸；廣東珠三角3750元/噸，漲470元/噸；浙江寧波3550元/噸，漲270元/噸。

豆粕庫存下降價格不斷高走

據(jù)監(jiān)測，截至12月18日當周，國內(nèi)沿海地區(qū)油廠大豆庫存為319.5萬噸，環(huán)比下降2.7萬噸，比9月中旬的510萬噸下降37.5%；豆粕庫存為36.34萬噸，環(huán)比下降0.75萬噸，比8月初93.23萬噸的高點下降61%。

除此之外，近期由于環(huán)保問題，廣州地區(qū)以及山東、河南等地油廠停產(chǎn)，也是豆粕價格急劇走高的原因。

據(jù)悉，近期中央環(huán)保督查組進駐廣州，接群眾舉報，廣州周邊油廠有空氣污染嫌疑，使得部分油廠不能正常開工，豆粕銷售停滯。而河南、山東部分油廠也因霧霾天氣而被勒令暫時停產(chǎn)，導(dǎo)致豆粕短期供應(yīng)下降，助推豆粕價格短線走高。

豆粕供應(yīng)趨增需求尚存隱患

隨著美豆集中上市，后期進口大豆到港量將趨于增加，大豆到港量將不斷增加，油廠開工率將逐漸恢復(fù)，豆粕供應(yīng)趨增。而豆粕需求步伐可能 放慢，豆粕現(xiàn)貨價格上漲可能難以為繼。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，11月份我國大豆進口量達784萬噸，環(huán)比增加50%，同比增長6.1%。根據(jù)船期統(tǒng)計，12月份大豆進口量將達910萬噸，將創(chuàng)出今年以來單月最高值。而目前油廠大豆壓榨利潤極為豐厚，高達500元/噸以上，在原料充足的情況下，油廠將保持較高開工率，最近幾周大豆周壓榨量在185萬噸以上，而環(huán)保問題只是短期影響，高利潤刺激高開工率將是大概率事件。據(jù)預(yù)計，本周大豆壓榨量將達190萬噸，下周將達191萬噸。

相應(yīng)地，豆粕產(chǎn)出量也將同步增加。

從需求端看，由于養(yǎng)殖旺季到來，市場看漲預(yù)期增加，加之政府嚴查超限，飼料廠多提前在春節(jié)前備貨，導(dǎo)致最近幾個月港口油廠豆粕成交量、提貨量空前增加，單周豆粕成交量屢屢刷新歷史高點。而飼料廠豆粕物理庫存和基差合同也達到高位。

一旦出現(xiàn)看跌預(yù)期，受“買漲不買落”心理影響，飼料廠采購步伐將大幅放慢，很可能出現(xiàn)賣方市場向買方市場的大逆轉(zhuǎn)。由于大連豆粕期貨價格近 期出現(xiàn)低走，港口油廠基差合同簽訂量開始出現(xiàn)下降。據(jù)監(jiān)測，截至12月18日當周，港口油廠未執(zhí)行合同為521.75萬噸，環(huán)比下降20.36萬噸。

南美天氣良好美豆?jié)q勢難續(xù)

近幾周美豆出口高峰漸過，周度出口量開始下滑，出口數(shù)據(jù)對美豆價格的提振作用降低。而目前市場關(guān)注更多的則是南美大豆生產(chǎn)情況，一旦出現(xiàn)干旱等跡象，將刺激美豆上漲。

但近期天氣題材匱乏，不給美盤基金炒作借口。

巴西大豆播種接近尾聲，充沛的降雨使得各市場機構(gòu)對巴西大豆產(chǎn)量均給出了較為樂觀的預(yù)期，預(yù)期最高值達1.06億噸以上，最低也在1億噸以上，遠高于去年實際收獲的9650萬噸水平。早熟大豆在明年1月即可收獲上市，將逐步擠壓美豆出口空間，從而壓制CBOT大豆盤面。而阿根廷大豆播種進度也已超過2/3，大部分地區(qū)墑情正常，本周可望出現(xiàn)有利降雨，進一步緩解部分地區(qū)的旱情。

目前市場給出的產(chǎn)量估值和去年持平。因此，短期內(nèi)南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣炒作難興。失去了天氣炒作題材，透支了美豆出口利好，加之美聯(lián)儲加息利空，投機基金將沒有更多理由一味推高美豆期價。

對于飼料廠來說，有時原料庫存安全比價格風(fēng)險更重要，這也是大多飼料廠不顧風(fēng)險、追高訂購原料的主要原因，但在價格趨跌時采取適當降低庫存、邊用邊采的策略，可以最大限度地壓低成本、擴大利潤。筆者認為，目前狀況下放慢豆粕采購步伐，等更好的價位補庫也許更為合理。