人民幣方面,受到美聯(lián)儲加息影響人民幣持續(xù)貶值,天膠屬于“兩頭在國外”的商品,人民幣貶值導(dǎo)致天膠進(jìn)口成本上升,而貶值又提升我國輪胎出口的競爭力。

政策方面,泰國、印尼和馬來西亞三國年初實(shí)行出口縮減計劃,8月中旬達(dá)成新的出口削減計劃。

原料方面,今年產(chǎn)膠國受到極端天氣影響明顯,原料價格大幅上漲,煙片與其他初級原料價差持續(xù)維持高位。

合成膠方面,天膠與合成膠在下游輪胎使用上有替代關(guān)系,今年天膠與合成膠的價差出現(xiàn)扭轉(zhuǎn),統(tǒng)計歷史走勢天膠低于合成膠的時候往往是牛市的開始。

天膠供需方面,主產(chǎn)國產(chǎn)量連續(xù)三年增速放緩,需求受終端汽車市場影響好于預(yù)期,天膠供需格局持續(xù)好轉(zhuǎn)。

庫存方面,保稅區(qū)庫存處于多年低位,上期所巨量老倉單壓力解除。

價差方面,日膠進(jìn)口出現(xiàn)套利通常是滬膠階段性的頂部,月間價差超過交割成本時出現(xiàn)無風(fēng)險正套機(jī)會。

天然橡膠受產(chǎn)膠國限制出口政策影響供應(yīng)持續(xù)放緩,而需求持續(xù)回升,終端方面重卡表現(xiàn)亮眼,供需面持續(xù)轉(zhuǎn)好。通常滬膠的價格周期在6年左右,在經(jīng)歷了連續(xù)多年下跌以后,我們認(rèn)為滬膠底部已經(jīng)明了,明年重心繼續(xù)上移,預(yù)計明年滬膠運(yùn)行區(qū)間在18000-26000,上半年的高點(diǎn)在二季度出現(xiàn),全年的高在四季度。