周四上證50ETF日內(nèi)走勢(shì)反復(fù)，早盤高開高走，午后則承壓下跌，截至收盤，上證50ETF報(bào)收于2.292，較前一交易日下跌0.26%。期權(quán)市場交投較前期有所減弱，共成交430815手，其中認(rèn)購期權(quán)成交240816手，認(rèn)沽期權(quán)成交189999手，成交量PCR值由上一交易日的0.6366上漲至0.7899，市場悲觀情緒有所升溫。期權(quán)成交密集區(qū)位于平值附近，其中12月執(zhí)行價(jià)格2.3處認(rèn)購與認(rèn)沽共成交68052手，占全部成交量的15.8%。持倉量方面，12月主力合約受臨近到期影響，呈大幅減倉跡象，其余月份合約均有所增倉，其中1月認(rèn)購與認(rèn)沽合約分別增倉23800和14982手。

圖為各月份期權(quán)成交量變化

標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格振蕩下跌，加之時(shí)間價(jià)值衰減因素影響，認(rèn)購期權(quán)幾乎全線下跌，認(rèn)沽期權(quán)則普遍呈上漲態(tài)勢(shì)。波動(dòng)率方面，歷史波動(dòng)率與前期持平，隱含波動(dòng)率高于歷史波動(dòng)率，但總體有下滑跡象，若后期標(biāo)的資產(chǎn)維持振蕩態(tài)勢(shì)，隱含波動(dòng)率后期還有下跌空間。主力12月合約中，認(rèn)購平均隱含波動(dòng)率為12.01%，認(rèn)沽平均為25.24%，二者價(jià)差逐漸趨于穩(wěn)定。隱含波動(dòng)率結(jié)構(gòu)方面，1月認(rèn)沽隱含波動(dòng)率呈現(xiàn)“中間低，兩邊高”的微笑結(jié)構(gòu)外，其余各月份系列合約均則均呈現(xiàn)“執(zhí)行價(jià)格越高，隱含波動(dòng)率越高”的右偏結(jié)構(gòu)。

圖為50ETF1706-P-2.300日線

綜上所述，標(biāo)的資產(chǎn)高位承壓下跌，近期有企穩(wěn)跡象，短期內(nèi)維持振蕩概率較大。建議投資者以賣空期權(quán)策略為主，持有標(biāo)的資產(chǎn)的投資者賣出虛值認(rèn)購，構(gòu)建備兌組合策略，以權(quán)利金收入攤低持倉成本。12月合約即將到期，權(quán)利金低廉，謹(jǐn)慎單獨(dú)賣出。