摘要

鎳價急挫調(diào)整，在10萬元形成年內(nèi)高點后即開始展開震蕩，進入12月以后，隨著整體商品市場整體回落波動震蕩，而在臨近圣誕節(jié)前夕，更是下破9萬元關(guān)口位置，重心甚至有進一步下移可能性。

資金面偏緊

隨著特朗普基建預(yù)期在有色金屬市場上的釋放以后，有色整體獲利了結(jié)有所顯現(xiàn)，畢竟市場也在關(guān)心具體需求的真實釋放情況，而這需要在新總統(tǒng)上臺后頒布的政策措施中逐漸體現(xiàn)。因此市場熱度逐漸有所降溫。

另外，臨近年末，基金調(diào)倉，以及節(jié)前獲利了結(jié)，資金離場情緒逐漸有所釋放，也令前期洶涌的看漲情緒逐漸冷卻。

從近期的國內(nèi)市場來看，資金面更為緊張。我國當前經(jīng)濟政策重心已明確轉(zhuǎn)向“去杠桿、防風險”，央行在三季度貨幣政策執(zhí)行報告中也明確指出下一步政策重心將轉(zhuǎn)向“主動調(diào)結(jié)構(gòu)、主動去杠桿、主動防風險”三個主動。從價上看，雖然央行沒有加息，公開市場各類工具各種期限的操作利率也維持穩(wěn)定，但實際上央行通過“縮短放長”的策略已經(jīng)悄然提高了向市場投放流動性的綜合資金成本。資金面緊張的情況影響金融資產(chǎn)整體的表現(xiàn)，大宗商品也難幸免。

基本面近期相對缺乏更多提振

鎳基本面走勢其實并不利空，供給端礦石供應(yīng)季節(jié)性收縮疊加未來出口國政策不確定，而國內(nèi)庫存也出現(xiàn)逐漸下滑，仍對市場有支撐，但是不銹鋼近期因黑色系降溫漲勢放緩，且備貨因素缺乏支撐，均令市場上漲乏力。

1、LME鎳庫存回升，兩市去庫存步伐放緩

兩市去庫存步伐放緩明顯，顯示鎳庫存去化有所縮減。電解鎳高庫存仍會繼續(xù)影響市場。

2、鎳鐵供需

鎳市上漲的主力為鎳鐵，國內(nèi)尤其是低鎳鐵漲勢較強，國內(nèi)因為鎳鐵供應(yīng)，尤其是高鎳鐵供應(yīng)偏緊，導(dǎo)致鎳鐵價格上行態(tài)勢顯著，環(huán)保檢查以及利潤因素影響下對其價格支持仍相對強勁，但是對于電解鎳的傳導(dǎo)拉動力度已經(jīng)逐漸有所不足。而且，自10月以后鎳鐵總產(chǎn)量回升1-11月鎳鐵產(chǎn)量已經(jīng)超過去年同期水平，這意味著不銹鋼原料需求供應(yīng)的主力仍由鎳鐵主導(dǎo)和提供。

鎳鐵走勢仍偏強、鎳鐵產(chǎn)量較去年回升回升

3、不銹鋼

黑色系整體調(diào)整回落，不銹鋼價格漲勢已經(jīng)放緩，而且隨著節(jié)日臨近，市場備貨熱情下降，下游需求逐漸轉(zhuǎn)淡，也令鎳市暫時失去支持。

不銹鋼價格漲勢已經(jīng)放緩

4、市場后期支撐因素和看點

圣誕節(jié)假期前后的交投料難有顯著改善，但是近期的資金離場引發(fā)的調(diào)整對于后期的空間拓展仍將是具有較大意義的。后期鎳市主要看點，還是在于菲律賓堅定的環(huán)保政策實施對于其礦產(chǎn)出口的實質(zhì)影響是否在季節(jié)性低產(chǎn)期后繼續(xù)壓制市場供應(yīng)，此外就是印尼鎳鐵產(chǎn)能釋放對于市場鎳供應(yīng)的改善變化。電解鎳自身的去庫存仍待有新進展，國內(nèi)進口窗口缺乏，國內(nèi)進口低迷，而國際市場庫存反升還是證明其自身需求仍有待理順，一方面是匯率，一方面進口利潤窗口變化預(yù)期。

總之，鎳價短期受資金面變化以及節(jié)前效應(yīng)等因素影響回落調(diào)整，鎳價回到85000-90000之間當前來看仍將是一個較為堅實的支撐區(qū)域，在回落調(diào)整充分，止跌后仍可考慮擇機買入。