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低庫(kù)存支撐塑料下行空間有限 將呈現(xiàn)窄幅波動(dòng)

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2016-12-27 08:43:39 來(lái)源:金石期貨 作者:黃李強(qiáng)

進(jìn)入年底,市場(chǎng)對(duì)于2017年新增產(chǎn)能投產(chǎn)造成供給增加的擔(dān)憂加強(qiáng),塑料高位回落。后期來(lái)看,供給問(wèn)題仍將壓制價(jià)格,但受低庫(kù)存支撐,塑料價(jià)格下行空間有限,后期將呈現(xiàn)窄幅波動(dòng)。


供需弱平衡,不會(huì)出現(xiàn)深跌


新增裝置推遲投產(chǎn)是促成今年塑料強(qiáng)勢(shì)反彈的內(nèi)因之一,但進(jìn)入年底,市場(chǎng)對(duì)于2017年產(chǎn)能增加的預(yù)期已經(jīng)開(kāi)始顯現(xiàn),對(duì)供給端炒作的邏輯已經(jīng)由產(chǎn)能推遲投產(chǎn)變?yōu)楫a(chǎn)能即將投產(chǎn)。在這種預(yù)期下,塑料期貨漲勢(shì)衰竭,呈現(xiàn)弱勢(shì)格局,并且在2017年年初之前這一預(yù)期都將壓制期貨價(jià)格。


從供需情況來(lái)看,前期停產(chǎn)的裝置經(jīng)過(guò)短期檢修之后,在年底已經(jīng)重新開(kāi)車(chē),即使尚處于檢修狀態(tài)的四川石化30萬(wàn)噸低壓裝置、獨(dú)山子石化30萬(wàn)噸全密度裝置都將在年底重新投產(chǎn)。因此,后期除了常年停車(chē)的盤(pán)錦乙烯和蘭州石化裝置,國(guó)內(nèi)PE開(kāi)工負(fù)荷將達(dá)到極大值,階段性供給充裕。當(dāng)然,雖然棚膜的消費(fèi)旺季已經(jīng)過(guò)去,但下游地膜企業(yè)的備貨已經(jīng)啟動(dòng),需求相較于往年同期表現(xiàn)更好,階段性供給還是會(huì)被需求的增加部分抵消。


此外,從庫(kù)存情況來(lái)看,隨著塑料價(jià)格從高處回落,貿(mào)易商開(kāi)始拋售庫(kù)存,但經(jīng)過(guò)近期的去庫(kù)存,截至12月21日,華東、華南、華北、華中的石化庫(kù)存在6.1萬(wàn)噸左右,處于年內(nèi)偏低水平。同時(shí),社會(huì)庫(kù)存大幅回落,連創(chuàng)年內(nèi)新低。不過(guò),從庫(kù)存角度來(lái)看,塑料價(jià)格底部的支撐還是比較強(qiáng)勁的。筆者認(rèn)為,受2017年新增產(chǎn)能投產(chǎn)預(yù)期的影響,供需端對(duì)于塑料價(jià)格產(chǎn)生一定的壓制作用,但考慮到節(jié)前備貨行情啟動(dòng),加之石化庫(kù)存和社會(huì)庫(kù)存處于低位,去庫(kù)存已經(jīng)完成,后期塑料深跌的可能性不大。


原油難上漲,成本支撐減弱


OPEC達(dá)成凍產(chǎn)協(xié)議,非OPEC承諾減產(chǎn)支撐了油價(jià),但達(dá)成凍產(chǎn)協(xié)議在短期對(duì)市場(chǎng)更多的是心理作用,由于具體減產(chǎn)并沒(méi)有落實(shí),原油實(shí)際供給沒(méi)有得到明顯改善。由于美國(guó)沒(méi)有參與凍產(chǎn),油價(jià)上漲刺激了美國(guó)原油供給增加。截至12月23日當(dāng)周,貝克休斯公布的數(shù)據(jù)顯示,美國(guó)活躍石油鉆井?dāng)?shù)增加13座至523座,創(chuàng)近1年新高,說(shuō)明美國(guó)頁(yè)巖油已經(jīng)重新復(fù)蘇,這將大大抵消OPEC凍產(chǎn)的效果。


與此同時(shí),美國(guó)能源部公布的數(shù)據(jù)顯示,截至12月16日,美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存量為48544.9萬(wàn)桶。雖然目前是取暖油的消費(fèi)旺季,但原油庫(kù)存相較10月中旬已經(jīng)有所回升,進(jìn)一步說(shuō)明供給過(guò)剩問(wèn)題仍然存在。此外,由于急需資金應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)動(dòng)蕩局勢(shì),伊拉克對(duì)于凍產(chǎn)比較抵觸,甚至希望增加自身份額,這不僅減弱了凍產(chǎn)的效果,更為凍產(chǎn)后期的具體實(shí)施埋下了隱患。筆者認(rèn)為,油價(jià)經(jīng)歷了1個(gè)半月的上漲,已經(jīng)將凍產(chǎn)的利多反應(yīng)充分。由于美國(guó)原油產(chǎn)量上升,伊拉克凍產(chǎn)出現(xiàn)反復(fù),短期油價(jià)回調(diào)的概率大增,化工品成本將出現(xiàn)一定的松動(dòng)。


整體來(lái)看,市場(chǎng)對(duì)于2017年新增產(chǎn)能的預(yù)期增加,供需端對(duì)于塑料產(chǎn)生偏空作用,加之原油后期回調(diào)的可能性較大,成本端的支撐力度也有所減弱。不過(guò),考慮到庫(kù)存處于偏低水平,塑料不具備大幅回調(diào)的空間,后期呈現(xiàn)窄幅波動(dòng)的可能性較大。因此,建議以日內(nèi)短線為主,運(yùn)行區(qū)間在9500—10000元/噸。 


責(zé)任編輯:韓奕舒

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