導(dǎo) 語(yǔ)

10月份以來(lái)，國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)呈現(xiàn)單邊走高態(tài)勢(shì)，內(nèi)地、港口，外盤(pán)、內(nèi)盤(pán)，現(xiàn)貨、期貨均有大幅走高，而在大幅走高的同時(shí)，港口整體庫(kù)存則處于持續(xù)減少態(tài)勢(shì)，并引發(fā)了10月、11月紙貨交割違約問(wèn)題。而現(xiàn)在已近12月底，本次市場(chǎng)交割，市場(chǎng)又表現(xiàn)如何呢？

2016年以來(lái)，因期現(xiàn)貨不能滿足市場(chǎng)全部需求，紙貨交易日益興起，加之年內(nèi)期貨市場(chǎng)波動(dòng)頻率加大、波幅增加，之期套利操作較為頻繁，且上半年期貨市場(chǎng)整體處于1800-2000區(qū)間震蕩行情，而下半年，尤其是10月份以來(lái)，期貨市場(chǎng)迎來(lái)單邊大漲行情，部分紙期操作者面臨補(bǔ)貨成本提升風(fēng)險(xiǎn)，故10月、11月兩個(gè)紙貨違約事件頻發(fā)，涉及甲醇數(shù)量十萬(wàn)余噸，直接影響企業(yè)近10家，而波及企業(yè)則更為廣泛。

表1 部分時(shí)段甲醇紙貨違約量統(tǒng)計(jì)

數(shù)據(jù)來(lái)源：金聯(lián)創(chuàng)（原金銀島資訊）

12月以來(lái)，因港口庫(kù)存繼續(xù)減少，區(qū)內(nèi)貨物流動(dòng)性進(jìn)一步減弱，加之港口兩大新建烯烴裝置投產(chǎn)臨近，現(xiàn)貨市場(chǎng)率先迎來(lái)大漲行情，短短兩周時(shí)間，現(xiàn)貨價(jià)格由2500元/噸大幅走高至3200元/噸上方，港口現(xiàn)貨出現(xiàn)增速上漲局面，由貼水期貨走高至升水期貨200余點(diǎn)，期貨市場(chǎng)亦有所跟漲，然整體漲幅略遜色于現(xiàn)貨。第三周以來(lái)，受期貨市場(chǎng)資金流出減倉(cāng)以及內(nèi)地重心回調(diào)等因素影響，期貨市場(chǎng)率先回落，且主力合約MA1705合約一度降至2700下方，而現(xiàn)貨市場(chǎng)在烯烴采購(gòu)以及月底紙貨支撐下，整體維持高位，最低降至3100元/噸附近，多數(shù)時(shí)間內(nèi)維持3150元/噸上方。

在現(xiàn)貨價(jià)格居高不下的同時(shí)，12月25日，備受業(yè)者矚目的常州富德年產(chǎn)33萬(wàn)噸甲醇制烯烴裝置一次性投料成功，繼而對(duì)市場(chǎng)形成進(jìn)一步支撐，使得現(xiàn)貨商談高升水近月期貨MA1701達(dá)200余點(diǎn)。

圖1 2016年12月甲醇期現(xiàn)貨走勢(shì)圖

數(shù)據(jù)來(lái)源：金聯(lián)創(chuàng)（原金銀島資訊）

然需注意的是，隨著港口價(jià)格的居高不下，內(nèi)地市場(chǎng)因冬季需求減弱，整體處于下滑趨勢(shì)，內(nèi)地多數(shù)地區(qū)與港口套利窗口開(kāi)啟，進(jìn)而港口對(duì)外依存度減弱，部分國(guó)產(chǎn)貨物流入港口。同時(shí)，雖有港口烯烴裝置投產(chǎn)支撐，然目前兩大烯烴已有部分庫(kù)存，在遠(yuǎn)月紙貨貼水行情下，短期或?qū)ΜF(xiàn)貨市場(chǎng)需求減弱，且對(duì)于港口真正需求而言，較為低價(jià)的國(guó)產(chǎn)貨以足以滿足生產(chǎn)所需，故暫時(shí)對(duì)高價(jià)位進(jìn)口貨采購(gòu)或有限，故不排除月底紙貨交割完畢后，期現(xiàn)貨回歸的同時(shí)，現(xiàn)貨市場(chǎng)或有較大跌幅。