近半個(gè)月以來(lái)，黑色系期貨品種結(jié)束此前的上漲態(tài)勢(shì)，進(jìn)入震蕩回調(diào)階段。以螺紋鋼為例，螺紋主力1705合約由12月中旬高點(diǎn)3557元/噸下跌至目前2952元/噸，半個(gè)月內(nèi)跌幅近20%。

“年前黑色系不會(huì)有太大的趨勢(shì)性交易機(jī)會(huì)，震蕩周期也不太適合我們，近期我們已經(jīng)開始休息了。”固利資產(chǎn)總經(jīng)理王兵在接受期貨日?qǐng)?bào)記者采訪時(shí)表示。

他告訴記者，他們主要做基本面結(jié)合趨勢(shì)，只有在產(chǎn)業(yè)邏輯更清晰的時(shí)候，他們才會(huì)去做交易。“過(guò)完年之后，我們會(huì)根據(jù)產(chǎn)業(yè)各方面的邏輯看是否適合操作?！彼f(shuō)。

短暫的休息，也許是在等待更好的趨勢(shì)交易機(jī)會(huì)。據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，與其他的私募各品種“全面開花”稍有不同，王兵主要專注于做黑色板塊，很少涉足其他品種，在今年上半年黑色系轟轟烈烈的上漲行情中，王兵和他的團(tuán)隊(duì)所管理的產(chǎn)品也是賺得盆滿缽溢。

專注的好處在于，他們對(duì)某一個(gè)產(chǎn)業(yè)能夠研究得更深入、更透徹，更能發(fā)現(xiàn)交易機(jī)會(huì)。據(jù)介紹，之前王兵家里就是從事礦貿(mào)生意，已經(jīng)做了十幾年，發(fā)展到現(xiàn)他們反而不做實(shí)體業(yè)務(wù)了。

“我們?cè)诒P面上做的邏輯也是適應(yīng)實(shí)體去做的，現(xiàn)在在做虛擬貿(mào)易商和虛擬鋼廠，把自己定位于虛擬鋼廠，對(duì)應(yīng)的策略是鋼廠利潤(rùn)過(guò)高的時(shí)候，就要推斷這個(gè)利潤(rùn)是不是可以持續(xù)，如果不可持續(xù)，就可以考慮做空鋼廠利潤(rùn)?！蓖醣f(shuō)。

同時(shí)，他認(rèn)為，還要分析造成高利潤(rùn)的原因。比如，原料短缺或供給方面有缺口，就要判斷缺口的延續(xù)性，如果持續(xù)性很強(qiáng)，那么在這個(gè)節(jié)點(diǎn)就不能去做空鋼廠利潤(rùn)?！拔覀冎饕峭ㄟ^(guò)這樣的邏輯選擇我們做空或做多的時(shí)間點(diǎn)位?！蓖醣寡?。

“對(duì)于明年的黑色系，我們謹(jǐn)慎看多。”王兵告訴記者。其邏輯是，從現(xiàn)在到明年的1月份都屬于黑色系的淡季，所有的需求和開工率都在往下降，春節(jié)過(guò)后工地才會(huì)開始復(fù)蘇。

“明年基建和房地產(chǎn)重新開啟的時(shí)候，黑色系的需求才會(huì)往更好的方向走?！彼寡?，明年鋼鐵的需求可能會(huì)呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，比如房地產(chǎn)的二次調(diào)控會(huì)進(jìn)一步地帶動(dòng)開工率的下降，同時(shí)中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議高層近日也明確表態(tài)，6.5%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度是可以放棄的。

“從宏觀層面來(lái)說(shuō)，明年對(duì)基建的刺激會(huì)減弱，這也是近期市場(chǎng)大幅下跌的一個(gè)邏輯?！蓖醣f(shuō)。對(duì)于明年，他認(rèn)為鋼鐵行業(yè)的供給側(cè)改革還會(huì)繼續(xù)，政府對(duì)鋼廠老舊產(chǎn)能的去除的態(tài)度還是比較堅(jiān)決的。

他認(rèn)為，現(xiàn)在違建高爐都要被拆除，以及地條鋼目前的執(zhí)行力度，對(duì)明年的黑色市場(chǎng)還是會(huì)有一個(gè)比較大的影響。比如，地條鋼占整個(gè)建材份額的25%左右，江蘇地區(qū)就有4000萬(wàn)噸地條鋼，河北和山東等地的地條鋼的比例也不會(huì)太小。

在他看來(lái)，近期對(duì)地條鋼的整治對(duì)鋼市的影響，與之前的環(huán)保力度相比，是有質(zhì)的差別的。明年需求沒(méi)有減少太多的狀況下，鋼市會(huì)有一個(gè)比較大的缺口，這個(gè)缺口可能會(huì)由高爐增產(chǎn)來(lái)填補(bǔ)，但高爐增產(chǎn)的量是相對(duì)有限的。因此，明年螺紋鋼價(jià)格可能會(huì)漲得比較快。

“今年煤炭供給側(cè)改革進(jìn)行得最徹底，而鋼鐵的去產(chǎn)能才剛剛開始，原來(lái)去的可能是老舊產(chǎn)能，雖然炸掉了一些爐子，但對(duì)實(shí)際的粗鋼產(chǎn)量沒(méi)有太大的影響，因?yàn)檫@些原本就是關(guān)停的產(chǎn)能，今年河北等地出臺(tái)的政策是要關(guān)停在產(chǎn)產(chǎn)能?！彼f(shuō)。

鑒于此，他認(rèn)為，明年鋼鐵業(yè)供給側(cè)會(huì)有比較大的動(dòng)作，在這種環(huán)境下，他認(rèn)為鋼鐵市場(chǎng)會(huì)有比較大的交易機(jī)會(huì)。

另外，地條鋼如果去除的話，這個(gè)市場(chǎng)空間還是需要高爐來(lái)彌補(bǔ)，這必然會(huì)拉動(dòng)原料的消費(fèi)。“原來(lái)中頻爐都是不用原材料的，都是用廢鋼廢鐵，所以我們不是太看空原材料?！蓖醣f(shuō)。