偏空氛圍暫時(shí)消散

隨著泰國(guó)第一輪拋儲(chǔ)流拍、制造業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚佳以及輪胎企業(yè)再度漲價(jià)等利多因素相繼出現(xiàn)，滬膠市場(chǎng)此前偏空的氛圍暫時(shí)消散，多頭信心得到鼓舞推動(dòng)。昨日，滬膠主力1705合約盤(pán)中大漲3%以上，但尾盤(pán)出現(xiàn)跳水行情，暴露出當(dāng)前膠市多空分歧嚴(yán)重的現(xiàn)實(shí)。預(yù)計(jì)春節(jié)前滬膠仍將維持高位振蕩走勢(shì)，上下空間均較為有限。

制造業(yè)表現(xiàn)樂(lè)觀，經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)態(tài)勢(shì)明顯

受益于終端需求改善推動(dòng)，國(guó)內(nèi)制造業(yè)繼續(xù)呈現(xiàn)趨穩(wěn)態(tài)勢(shì)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年12月，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.4%，雖比上月環(huán)比下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，但這一數(shù)據(jù)仍為年內(nèi)次高點(diǎn)，高于全年水平1.1個(gè)百分點(diǎn)，并且連續(xù)5個(gè)月位于臨界點(diǎn)之上，表明經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨穩(wěn)態(tài)勢(shì)較為明確。

與此同時(shí)，12月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）錄得51.9，較11月躍升1個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下2013年1月以來(lái)最高值，凸顯年底制造業(yè)擴(kuò)張趨勢(shì)有所加快。不難發(fā)現(xiàn)，需求改善是推動(dòng)國(guó)內(nèi)制造業(yè)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)的重要驅(qū)動(dòng)力，這將成為商品期市多頭信心提升的動(dòng)力。

泰國(guó)拋儲(chǔ)流拍，膠農(nóng)不滿情緒升溫

近幾年來(lái)，全球天膠價(jià)格持續(xù)低迷。為了扭轉(zhuǎn)膠價(jià)頹勢(shì)，扶持橡膠產(chǎn)業(yè)，泰國(guó)曾采取收儲(chǔ)天膠的措施來(lái)提振價(jià)格，但事后發(fā)現(xiàn)收儲(chǔ)政策效果較為有限。在經(jīng)歷幾輪收儲(chǔ)之后，膠價(jià)跌勢(shì)雖有所趨緩，但帶來(lái)的副作用也頗為明顯。其中，高額的倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用和存貨貶值成為泰國(guó)政府最頭痛的事情。據(jù)了解，截至2016年年底，泰國(guó)國(guó)儲(chǔ)共有31萬(wàn)噸橡膠。

為了降低高額的倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)以及完成輪庫(kù)需求，抓住2016年天膠價(jià)格大幅上漲創(chuàng)造的有利時(shí)機(jī)，泰國(guó)政府公開(kāi)招標(biāo)進(jìn)行拍賣(mài)，第一批拍賣(mài)90000多噸，競(jìng)標(biāo)主要面向橡膠加工企業(yè)，如泰國(guó)的宏曼歷、詩(shī)董、聯(lián)益等企業(yè)。從競(jìng)標(biāo)情況來(lái)看，由于起拍價(jià)格過(guò)高，基本可持平新膠原料價(jià)格，折價(jià)優(yōu)勢(shì)不大，并且質(zhì)量參差不齊，加之膠農(nóng)反對(duì)之聲強(qiáng)烈，最終以流拍告終。雖說(shuō)第一批橡膠拋售失敗，但泰國(guó)政府拋儲(chǔ)意志未見(jiàn)動(dòng)搖跡象，仍計(jì)劃在本月17—18日重新拋儲(chǔ)競(jìng)標(biāo)。因此，筆者預(yù)計(jì)，膠市暫時(shí)趨弱的供給壓力可能會(huì)重新增強(qiáng)，屆時(shí)將再度給滬膠帶來(lái)負(fù)面沖擊，值得投資者引起關(guān)注。

車(chē)市銷(xiāo)量大增，輪胎企業(yè)再度漲價(jià)

受益于2016年國(guó)內(nèi)終端車(chē)市銷(xiāo)量大幅增長(zhǎng)，輪胎企業(yè)迎來(lái)業(yè)績(jī)復(fù)蘇期。雖然受2017年國(guó)內(nèi)1.6升及以下排量乘用車(chē)車(chē)輛購(gòu)置稅優(yōu)惠力度減弱的影響，預(yù)計(jì)車(chē)市銷(xiāo)量增速會(huì)放緩至2%—6%，但依然會(huì)給輪胎行業(yè)創(chuàng)造比較樂(lè)觀的增長(zhǎng)空間。

此外，臨近春節(jié)長(zhǎng)假，民工返鄉(xiāng)潮開(kāi)啟，輪胎企業(yè)裝置出現(xiàn)停車(chē)檢修，但在經(jīng)銷(xiāo)商備貨需求旺盛的提振下，反而激發(fā)出輪胎企業(yè)的漲價(jià)意愿。據(jù)了解，元旦前，華北地區(qū)的永盛、華盛、興源、恒豐、安馳等輪胎企業(yè)再度調(diào)漲價(jià)格，漲幅在3%—5%。此外，桂林輪胎和建新輪胎等也會(huì)在本月公布最新調(diào)漲政策。

整體來(lái)看，昨日滬膠延續(xù)反彈節(jié)奏，主要出于對(duì)國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)、輪胎企業(yè)再度漲價(jià)等利多因素的體現(xiàn)，泰國(guó)政府第一批儲(chǔ)備膠流拍也在一定程度上暫時(shí)緩解了供給壓力。不過(guò)，值得投資者注意的是，春節(jié)前，國(guó)內(nèi)資金面偏緊態(tài)勢(shì)依然存在，并且泰國(guó)拋儲(chǔ)仍會(huì)繼續(xù)的負(fù)面因素，將限制滬膠的反彈空間，預(yù)計(jì)高位振蕩是價(jià)格運(yùn)行的主旋律。