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現(xiàn)貨價格堅挺 鐵礦期價不宜過分看空

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2017-01-05 11:22:48 來源:方正中期期貨 作者:湯冰華

摘要


2016年12月鋼鐵行業(yè)PMI時隔兩個月后重回榮枯線以下,國內重點鋼廠日均產量連續(xù)三周下滑而鋼材庫存卻連增五周,港口庫存激增至14年來高點,鋼廠進口礦庫存位于年內高位。在一系列利空因素的沖擊下,鐵礦石期價未能頂住壓力,于17年首個交易日重挫近乎跌停,成交量大幅下降,市場交投冷清。不過現(xiàn)貨價格繼續(xù)保持平穩(wěn),普氏62%品位小幅回落1.1美金至78.35美金,64.5%卡拉加斯粉報價在720元/噸,61.5%PB粉報價在615元/噸,整體相較于16年12月份均值變動較小。期現(xiàn)走勢進一步背離,價差擴大至136元高點,兩者孰對孰錯,還需時間證偽。


1鋼鐵行業(yè)頹勢盡顯,但鐵礦需求依然樂觀


從中國物流與采購聯(lián)合會公布的數(shù)據(jù)看,2016年12月份國內高鋼鐵行業(yè)PMI為47.6%,較上月回落3.4%,行業(yè)景氣度低迷。其中與生產相關的指標均大幅下降,行業(yè)生產指數(shù)為44.9%,觸及6個月低點,預示后期鋼鐵產量將會持續(xù)減少,這也印證了目前重點鋼企日均粗鋼產量連續(xù)三周回落的事實;新訂單指數(shù)為47.8%,結束兩連升,表明用鋼行業(yè)需求快速下滑,出口訂單指數(shù)由50.2%降至44%,可以看出在貿易摩擦不斷加劇的情況下,鋼材出口情況并不樂觀,預計12月份鋼材出口量會在度下滑;同時產成品庫存指數(shù)卻由45.1%升至49.6%,這與鋼材社會庫存連續(xù)五周出現(xiàn)上升相符合。不過值得注意的是,與生產相關的原料采購指數(shù)則呈現(xiàn)活躍態(tài)勢,采購量指標雖較上月回落4.8%至50.3%但仍處榮枯線上方,而原材料庫存指數(shù)更是連續(xù)兩個月上漲達到52.3%,說明鋼企在盈利較高的情況下對鐵礦石的需求,尤其是長期需求依然存在,只是目前礙于成材端的疲軟不敢大規(guī)模補庫而已。


2鋼材利潤持續(xù)增加,高品位資源仍受追捧


Mysteel在12月對全國主要鋼廠生產成本和利潤情況進行了調研,結果顯示鋼廠盈利空間繼續(xù)擴大。其中螺紋鋼盈利在197元/噸左右,增加117元/噸,熱軋卷板盈利在440元/噸,增加142元/噸,且由于市場南北價差原因,南方鋼廠利潤空間明顯強于北方鋼廠。鋼廠在利潤豐厚的情況下,對鐵礦石特別是中高品位資源的需求旺盛,從近幾日的港口成交情況看,中高品味礦在總成交量中的占比出現(xiàn)回升,達到52%,64.5%卡拉加斯粉礦價格依然堅挺,維持在720-750元/噸,同期58%品位礦石價格均出現(xiàn)不同程度的下滑;而高低品味礦礦價差居高不下也驗證了這一點,卡拉加斯粉與楊低粉價差繼續(xù)在195-200元/噸高位。前期一直炒作的關于鋼廠將改變鐵礦石配比,增加低品位礦用量的消息看來并不準確,或是技術工藝的改變本就需要一個過程,況且目前利潤如此之高,鋼廠為最大化利潤必然會增加鐵水產量,那么大量使用中高品位礦就不足而奇了。所以,在高品位資源需求的支撐下,鐵礦石現(xiàn)貨價格較為堅挺。


3疏港不暢促使港口庫存激增


在2016年最后一周鐵礦石港口庫存大幅增加274萬噸至11439萬噸,創(chuàng)2104年中以來的高點。港口庫存連創(chuàng)新高已成常態(tài),但此次數(shù)量如此之大主要是由于在23日當周霧霾來襲,致使港口疏港情況不暢,可以看到日均疏港量當周也是驟降,大量鐵礦石船只滯留港口無法卸貨,而在30當周天氣好轉后集中卸貨致使港口庫存激增,因此此次港口庫存大幅上漲是意料之中的事。17年初大范圍霧霾在度來襲,預計港口庫存在本周可能會小幅回落。


4行情總結


鋼材市場進入淡季已是不爭事實,在前期一系列炒作因素如中頻爐、霧霾限產等逐步降溫后,鋼價失去需求支撐下行壓力較大;不過鐵礦石現(xiàn)貨市場成交情況依然穩(wěn)中向好,高品位資源量價皆是穩(wěn)中有升,支撐現(xiàn)貨價格保持平穩(wěn),而目前期現(xiàn)價差已逼近歷史高位,高位基差能持續(xù)多久仍是未知,有一方還需時間去證偽,因此預計期貨主力合約短期內會維持震蕩走勢,下方支撐536元,上方阻力570元。


5操作建議


I1705合約,建議投資者維持高拋低吸策略,在536處輕倉做多,止損524元,止盈550元,突破550則向上看到570元。


責任編輯:韓奕舒

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