摘要

近期，各地紛紛出臺整治“地條鋼”的政策，在沉寂的黑色系期貨盤面上激起了一圈漣漪，本就深度貼水的各品種在多頭資金的推動下開始大幅反彈，今日更是出現(xiàn)了集體漲停潮，鐵礦石期價也是一馬當(dāng)先，領(lǐng)漲市場，重回590上方。在年底市場資金趨近，下游成材銷量不佳，鋼廠進(jìn)口礦庫存偏高且港口鐵礦石庫粗激增的背景下，鐵礦石期貨漲勢依然如此凌厲，主要源于以下幾點(diǎn)

“行地條鋼”治理風(fēng)云再起，去產(chǎn)能力度加強(qiáng)

中鋼協(xié)在1月10上午的會議中提出，中央已經(jīng)將淘汰落后產(chǎn)能，特別是徹底清理“地條鋼”產(chǎn)能作為17年去產(chǎn)能任務(wù)的重要內(nèi)容，同時指出全國將在6月30日前全部清除“地條鋼”產(chǎn)能，而上周山東和四川兩省相繼傳來中頻爐停產(chǎn)的消息，沈陽市也將在1月15日前停產(chǎn)全部中頻爐。因此到目前為止，遼寧、山東、甘肅、湖北、四川，在加上自16年就已開始的河北和江蘇兩地，全國范圍內(nèi)已有大部分地區(qū)對“地條鋼”生產(chǎn)進(jìn)行了嚴(yán)厲打擊，力度空前。不難想象，作為供給側(cè)改革的重要組成部分，鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能至關(guān)重要，在17年這一攻堅(jiān)之年，絕對不容有失，而只有徹底去除“地條鋼”這一頑疾，才能使鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能落到實(shí)處，見到效果。同時在8日河北省兩會上，政府報(bào)告中提出要在17年加快廊坊、保定、張家口鋼鐵產(chǎn)能全部退出，并且對于置換產(chǎn)能不足1:1.25的已備案鋼鐵項(xiàng)目將停建整改，安徽也出臺了17年化解鋼鐵過剩產(chǎn)能的政策。新年伊始，鋼鐵去產(chǎn)能政策密集發(fā)布，市場對鋼材供給端收縮的預(yù)期在度升溫，為春節(jié)前夕疲弱的鋼材市場注入了一絲活力，也讓期貨市場產(chǎn)生了一絲期許，本就深度貼水的鋼礦，在利好出現(xiàn)后，資金推動價格反彈也是情理之中。

港口高品礦供需持續(xù)偏緊成為支撐礦價的主因

從目前港口成交情況看，高品位資源需求依然旺盛，鐵礦石供需結(jié)構(gòu)性問題還在持續(xù)，這也是前期期貨大幅走低而現(xiàn)貨相對平穩(wěn)的主因。目前，高品位資源在港口現(xiàn)貨市場的成交占比有小幅回落但仍維持在38%以上，年初更是達(dá)到50%，鋼廠詢價也多以高品為主，中低品為輔，卡粉價格穩(wěn)定在720元/濕噸，PB塊價格在640元附近，同時卡粉和楊迪粉價差在190-200元/噸間已震蕩了數(shù)月之久，盛傳已久的鋼廠加大低品礦配比也未使價差收窄，可見在盈利空間較大的利誘下鋼廠仍舍不得棄用高品礦，故雖港口庫存激增至14年以來高點(diǎn)但鐵礦現(xiàn)貨價格卻未見明顯下調(diào)，據(jù)了解一季度高品礦發(fā)貨依舊偏緊，因此預(yù)計(jì)高價差走勢會繼續(xù)維持，高品礦價格走勢也會相對堅(jiān)挺。

央行增加資金投放，美元走低利好期貨市場

央行公開市場操作連續(xù)兩周凈回籠，導(dǎo)致年底市場資金趨緊，期貨市場也是連續(xù)出現(xiàn)了資金凈流出的情況。而在1月9日，央行公開市場操作實(shí)現(xiàn)凈投放700億元，結(jié)束了此前連續(xù)凈回籠的格局，同時還對逆回購操作進(jìn)行了詢量。年節(jié)將至，流動性趨緊，央行或?qū)⒕S持貨幣凈投放從而緩解跨節(jié)流動性緊張情況，這為期貨市場注入了一定量的“血液”。與此同時，美元在經(jīng)歷了一陣波瀾壯闊的上漲行情后，近日也開始出現(xiàn)大幅回調(diào)，已回到了去年12月初的位置。非農(nóng)就業(yè)不及預(yù)期，加之特朗普上臺后競選政策能否實(shí)施均還屬未知都對美元造成了不小的壓力，而美元承壓，資金順勢流入商品市場，也對此輪黑色系暴漲起到了一定的作用。

行情總結(jié)

前期，在基差支撐及現(xiàn)貨需求疲軟的打壓下，鐵礦期價維持弱勢平衡，震蕩許久，而今“地條鋼”治理驟然升溫，向這口平靜了油鍋內(nèi)滴入了一滴清水，市場由此大幅躁動。不過，鋼廠進(jìn)口礦高庫存，鋼材社會庫存連續(xù)增加，春節(jié)臨近銷售冷清也是不爭的事實(shí)，短線資金對期貨的炒作很難持續(xù)，在需求偏弱的情況下，繼續(xù)大幅反彈概率較低，預(yù)計(jì)連礦價格在情緒推動下小幅上漲后會出現(xiàn)回調(diào)，I1705合約阻力位在618元。

操作建議

I1705合約，建議投資者可在590處輕倉做多，止損570，止盈618元，而后在618處做空，止損650元，同時可進(jìn)行正向套利，即買5賣9。