滬指與上證50ETF均連跌三日，昨日上證綜指收跌0.56%報(bào)3119.29點(diǎn)，上證50ETF收跌0.3%報(bào)2.296。滬深300股指期貨主力合約IF1701收盤跌0.86%，報(bào)3300點(diǎn)，貼水17.62點(diǎn)。上證50股指期貨主力合約IH1701跌0.47%，報(bào)2290.80點(diǎn)，貼水4.6點(diǎn)。中證500股指期貨主力合約IC1701跌1.14%，報(bào)6238.40點(diǎn)，貼水34.45點(diǎn)。受現(xiàn)貨下跌影響，上證50ETF期權(quán)所有月份認(rèn)購(gòu)期權(quán)均出現(xiàn)下跌，認(rèn)沽合約全部上漲。

期權(quán)成交方面，全市場(chǎng)合計(jì)成交391736張，成交量PCR比0.85，較上一交易日的0.89有所下降。其中，認(rèn)購(gòu)合約總成交212286張，當(dāng)月平值合約成交5.05萬(wàn)張。認(rèn)沽合約總成交179450張，當(dāng)月平值合約成交3.99萬(wàn)張。成交量最大的三份認(rèn)購(gòu)與認(rèn)沽合約均為平值（行權(quán)價(jià)2.3）及上下一檔。另外，進(jìn)入新年后持倉(cāng)量持續(xù)上升，昨日總持倉(cāng)1445188張，其中認(rèn)購(gòu)合約858528張，認(rèn)沽合約586660張，持倉(cāng)量PCR為0.68。

上海證券交易所公布的IVX指數(shù)近日走低后維持穩(wěn)定，但日內(nèi)隱含波動(dòng)率變化劇烈，主要表現(xiàn)在上午開盤10分鐘內(nèi)及下午盤中，稍后均得到修復(fù)。從波動(dòng)率曲線結(jié)構(gòu)看，認(rèn)購(gòu)與認(rèn)沽合約的傾斜均較為明顯，套利機(jī)會(huì)較少。波動(dòng)率期限結(jié)構(gòu)向上傾斜反映出投資者預(yù)期未來(lái)市場(chǎng)波動(dòng)率（風(fēng)險(xiǎn)）將會(huì)上升。

央行周三進(jìn)行100億元7天期和110億元28天期逆回購(gòu)操作，資金緊張程度有所緩解，但同時(shí)使得春節(jié)后資金面臨大量集中到期。去年春節(jié)后央行實(shí)施過(guò)一次降準(zhǔn)進(jìn)行對(duì)沖，而今年預(yù)計(jì)短期降準(zhǔn)可能性并不大，所以春節(jié)后大量資金集中到期可能讓流動(dòng)性并不會(huì)出現(xiàn)明顯改善。短期來(lái)看，期權(quán)市場(chǎng)反映出投資者情緒較為溫和，預(yù)計(jì)波動(dòng)率低位整理的態(tài)勢(shì)暫時(shí)仍將維持，可考慮運(yùn)用當(dāng)月平值及附近合約構(gòu)造蝶式組合。