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題材繼續(xù)發(fā)酵 滬膠不宜過分追漲

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2017-01-16 11:46:09 來源:方正中期期貨 作者:張向軍

近來滬膠快速上漲,因泰國遭受嚴重洪澇災害,割膠及外運都受到影響。中國天然橡膠的自給率只有20%,每年消費量的80%要通過進口來滿足,而自泰國進口的天膠數(shù)量占到一半。所以,若泰國天膠生產(chǎn)及運輸受阻,則國內(nèi)可能出現(xiàn)供應趨緊的局面。


根據(jù)以往規(guī)律,泰國9月到來年1月份是產(chǎn)膠旺季,2~4月陸續(xù)停割,5月份以后開始新一個生產(chǎn)周期。所以,若當前天膠產(chǎn)量明顯下降很可能會影響到未來幾個月的供應形勢,這也是近日膠價走高的主要邏輯。洪災的具體影響還有待進一步觀察。根據(jù)泰國媒體1月11日消息,“泰國南部自去年12月起降雨連連,近10天更是豪雨未歇,根據(jù)泰國政府統(tǒng)計,已經(jīng)造成25人死亡和2人失蹤,受災民眾逾百萬人,約37萬戶房屋沖毀或受損,受災的111個縣、村落約5000個,218條道路和59座橋梁沖毀或受損。巴蜀府通往南部14個府縣的4號高速公路、2座橋梁于昨天(10日)倒塌,使得從陸路前往洪水泛濫的南部地區(qū)更顯艱巨。泰國氣象廳預測這一波降雨可能要到17日以后才有機會停止,未來幾天仍有8個府縣會有大雨。目前泰國南部的火車暫停通行,洛坤府的機場暫時關閉,陸空交通都受到影響?!?/p>

泰國政府計劃在1月17、18日再次拋儲天膠,但在當前形勢下是否會如期舉行尚難確定。如果運輸?shù)貌坏交謴?,拋儲出庫及出口外運可能也會受阻。所以,洪水題材有望繼續(xù)發(fā)酵,但春節(jié)前可能會形勢明朗。

除去泰國洪水題材之外,國內(nèi)合成膠價格堅挺導致天膠相對偏弱,可能有補漲的需求。自2016年一季度開始,國際原油止跌回升,隨后一直保持強勢震蕩格局。合成橡膠受成本支撐走強,雖然2月份天膠出現(xiàn)一波上漲行情,但合成膠的漲幅更大。在5~9月滬膠的整理走勢期間,合成膠則小幅盤升,兩者價差擴大,9月底前后則創(chuàng)出2009年以來的新低。據(jù)市場人士分析,合成膠堅挺一方面與原油走高有關,此外丁二烯供應全年偏緊也推高合成膠的生產(chǎn)成本,還有就是合成膠廠商提高直供比例也對膠價上升有推動作用。不過,合成膠與天膠價差倒掛能否得到下游企業(yè)的接受還需要觀察。2014年也曾出現(xiàn)過類似情況,當時曾引起業(yè)內(nèi)對下游工廠原料配方更改的討論。中大型工廠為了維持產(chǎn)品品質(zhì)無調(diào)整配方計劃,而部分中小企業(yè)表示有多套配方,在必要時可進行小幅度調(diào)整。因為改配方耗錢耗時,除非天膠貼水長期存在,否則替代作用不會特別明顯。這樣看,天膠的上漲相對而言處于從屬地位,如果合成膠價沖高遇阻,則滬膠也會面臨調(diào)整。

還有,隨著春節(jié)臨近,下游企業(yè)備貨進入聲,天膠階段性需求逐漸減弱,天膠上漲后勁恐怕不足。一旦洪水等炒作題材被消化,滬膠可能再次進入調(diào)整期。此外,上期所天膠倉單增加比較迅速,期現(xiàn)價差偏大刺激在期貨市場上的拋售行為。技術上看,22000元附近是歷史上重要的支撐/壓力區(qū),估計可能會有較大阻力,臨近該價格區(qū)間時不宜過分追漲。


責任編輯:韓奕舒

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