截至到1月16日發(fā)稿時段，現(xiàn)貨銅報價47940價位附近，開盤時段價格走高到48370高位，稍后又從48370跌落到47866價格附近。

國際銅未來供應偏緊 庫存連續(xù)下跌

消息面，秘魯政府上周二（1月10日）表示，2017年秘魯銅產(chǎn)量料為260-270萬噸，高于2016年預估產(chǎn)量220萬噸。秘魯?shù)V業(yè)部副部長Guillermo Shinno表示，去年秘魯可能超過中國，躍升為全球第二大銅生產(chǎn)國，但目前最終數(shù)據(jù)尚未出爐。2016年1-11月，秘魯銅產(chǎn)量為創(chuàng)紀錄的215萬噸，較2015年同期激增42%。上周五（1月13日）澳新銀行稱，2017年銅市有更大的供應中斷風險，而市場僅考慮到中斷的可能性。該行稱，14%的全球供應受到智利的罷工影響。平均每年的罷工將會導致缺少30萬噸的銅供應。而智利2017年的罷工預期情況高于均值，將導致供應短缺50萬噸。上周四(1月12日)印尼能源與礦業(yè)部的煤炭及礦務(wù)事務(wù)署長稱“按照相關(guān)規(guī)定”，無限期停止美國自由港麥克默倫銅金礦公司及其它在印尼的銅礦商的精礦出口。出口禁令亦包括鉛、鋅、鐵和錳精礦。目前只有完全加工后的金屬允許出口。國際lme銅從1月份開始庫存減少。近期1月5日報：自12月16日LME銅庫存減少11.5%，1月10報：lem銅庫存減少1500噸至293400噸，1月13日報lme銅庫存減少4,000噸。國際銅庫存連續(xù)下跌。

2017年國內(nèi)鐵路基建 銅需求增加

據(jù)中國鐵路總公司網(wǎng)站消息，今年鐵路行業(yè)投資保持去年約8,000億元人民幣的規(guī)模，全面完成國家下達的固定資產(chǎn)投資計劃，投產(chǎn)新線2,100公里、復線2,500公里、電氣化鐵路4,000公里，同時今年將努力提高鐵路資本經(jīng)營效益?；ㄆ旆治鰩煴硎?，中國鐵路行業(yè)投資意味著對銅線的需求將增加。

新增人民幣貸款激增 利好基本金屬需求

中國央行上周四（1月12日）公布2016年12月新增人民幣貸款1.04萬億元，遠高于此前路透7,000億元的調(diào)查中值；當月末廣義貨幣供應量(M2)同比增長11.3%，稍低于路透調(diào)查中值11.5%。央行數(shù)據(jù)并顯示，中國12月末人民幣貸款余額106.6萬億元，同比增長13.5%，路透調(diào)查中值為13.1%。中國央行公布的新增人民幣貸款數(shù)據(jù)遠超經(jīng)濟學家預期。　BOCIGloBAlCommodities的大宗商品市場策略部門主管表示，官方數(shù)據(jù)顯示中國12月新增人民幣貸款激增，利好基本金屬需求。該主管稱：“中國經(jīng)濟活動已經(jīng)企穩(wěn)。基本金屬需求方面的前景十分不錯。"

國內(nèi)銅庫充足 現(xiàn)貨成交清淡

中國海關(guān)總署上周五（1月13日）公布的數(shù)據(jù)顯示，中國2016年12月未鍛軋銅及銅材進口量為49萬噸，11月份進口未鍛造的銅及銅材38萬噸。中國2016年未鍛軋銅及銅材進口量創(chuàng)紀錄高位，達495萬噸，較上年增加2.9%。據(jù)上海期貨交易所上周五（1月13日）統(tǒng)計：上海地區(qū)銅庫存合計45022噸，較上日跌76噸；廣東地區(qū)銅庫存合計0噸，較上日持平；江蘇地區(qū)銅庫存合計9218噸，較上日價格漲328噸；浙江地區(qū)銅庫存合計700噸，較上日價格持平；總共合計56338噸，較上日漲249噸。目前國內(nèi)銅庫存充足。截至到上周五（1月13日）安泰科電解銅現(xiàn)貨報價47250-47310元/噸，均價47280元/噸，較上一日上漲410元/噸;主流品牌對期貨1701升貼水報價，(-90， 0)元。華東地區(qū)上午升水銅主流成交對期貨1701合約貼水30-貼水0，平水銅貼水-50-貼水90。持貨商積極報價，但下游多謹慎觀望，成交表現(xiàn)不佳，市場依舊清淡。

我們認為：國際上未來銅受生產(chǎn)罷工事件影響供應將偏緊，國際銅庫存呈連續(xù)下跌。國內(nèi)2017年鐵路基建對銅需求增加，新增人民幣貸款激增對基本金屬需求增多，將利好銅價。目前國內(nèi)銅庫存充足，但是年底受假期影響采購需求減緩，現(xiàn)貨銅成交量清淡，近期國內(nèi)銅價處于震蕩狀態(tài)，操作上建議：長期是看多銅，建議逢低做多，目前銅受到水平重要阻力48370作用有小幅回落，保守建議價格回調(diào)到46000附近在抄底做多。