周一A股低開(kāi)低走，午后資金入市護(hù)盤(pán)，上漲綜指尾盤(pán)報(bào)收于3103.43點(diǎn)，下跌0.3%，而上證50指數(shù)則受益于護(hù)盤(pán)資金，收漲1.27%，但創(chuàng)業(yè)板指跌幅高達(dá)3.64%，行情分化嚴(yán)重。兩市成交大幅放量至5219.9億元，增加1382.4億元，恐慌盤(pán)被擠出。盤(pán)面看，僅銀行和非銀金融行業(yè)板塊微幅上漲，其余板塊全線下跌，跌幅最大的行業(yè)為輕工制造和計(jì)算機(jī)，共計(jì)74只個(gè)股跌停，跌幅超過(guò)5%的個(gè)股數(shù)量超過(guò)千家。標(biāo)的資產(chǎn)方面，上證50ETF放量上漲，尾盤(pán)報(bào)收于2.339，漲幅1.26%，成交量大幅增至436.83萬(wàn)手。

期權(quán)市場(chǎng)成交大幅放量，全日累計(jì)成交921779張期權(quán)合約，較上一交易日增加363861張。其中，認(rèn)購(gòu)期權(quán)成交506035張，較上一交易日增加62.24%，認(rèn)沽期權(quán)成交415744張，較上一交易日增加68.99%。日成交量PCR增至0.822，上一交易日為0.789，市場(chǎng)情緒偏空。持倉(cāng)方面，上證50ETF期權(quán)總持倉(cāng)量小幅降至1413900張，減少26816張。期權(quán)成交量最大的合約為1月2.30，多空雙方在2.30一線存在較大分歧。

期權(quán)波動(dòng)率方面，標(biāo)的資產(chǎn)實(shí)際波動(dòng)率小幅增長(zhǎng)，30日歷史波動(dòng)率微幅增至12.40%。隱含波動(dòng)率走勢(shì)分化，其中認(rèn)購(gòu)期權(quán)隱含波動(dòng)率大幅下降，認(rèn)沽期權(quán)隱含波動(dòng)率則大幅上升，導(dǎo)致認(rèn)購(gòu)與認(rèn)沽期權(quán)隱含波動(dòng)率差異擴(kuò)大。平值期權(quán)方面，50ETF購(gòu)1月2.35期權(quán)的隱含波動(dòng)率為9.31%，50ETF沽1月2.35期權(quán)的隱含波動(dòng)率為16.41%。在市場(chǎng)偏弱的走勢(shì)下，認(rèn)沽期權(quán)隱含波動(dòng)率走高表明市場(chǎng)對(duì)后市偏悲觀。

因標(biāo)的資產(chǎn)上證50ETF價(jià)格逆勢(shì)上行，認(rèn)購(gòu)期權(quán)價(jià)格全線收漲，認(rèn)沽期權(quán)價(jià)格全線下跌。1月平值認(rèn)購(gòu)合約“50ETF購(gòu)1月2.35 ”收盤(pán)報(bào)0.0102，上漲67.21%；1月平值認(rèn)沽合約“50ETF沽1月2.35 ”收盤(pán)報(bào)0.0300，下跌37.89%。

綜合來(lái)看，短期內(nèi)標(biāo)的資產(chǎn)上證50ETF因國(guó)家隊(duì)資金進(jìn)場(chǎng)護(hù)盤(pán)，表現(xiàn)出逆勢(shì)上行，但其后市的可持續(xù)性尚存疑。若市場(chǎng)開(kāi)啟陰跌模式，期權(quán)策略的構(gòu)建仍以熊市垂直價(jià)差策略為宜。