從上周一開(kāi)始滬膠持續(xù)大漲，目前上漲的速度只是在2010年的時(shí)候出現(xiàn)過(guò)。連續(xù)多日持續(xù)出現(xiàn)陽(yáng)線(xiàn)，而且還有大陽(yáng)線(xiàn)，這種行情在歷史上也較為少見(jiàn)。從品種相關(guān)性來(lái)看，橡膠雖然屬于能源化工板塊，但是橡膠與化工品的聯(lián)動(dòng)其實(shí)很差。從盤(pán)面表現(xiàn)來(lái)看，橡膠更像是黑色系的一員。過(guò)去很長(zhǎng)時(shí)間以來(lái)，黑色系一直引領(lǐng)橡膠。而從近期盤(pán)面走勢(shì)來(lái)看，滬膠明顯比螺紋鐵礦強(qiáng)勢(shì)，而且也經(jīng)常引領(lǐng)螺紋鐵礦的行情?？梢哉f(shuō)，橡膠現(xiàn)在的走勢(shì)重現(xiàn)了當(dāng)年投機(jī)品種之王的本色。

持續(xù)的大漲是因?yàn)橄鹉z的基本面十分強(qiáng)勁。鑒定某個(gè)品種的基本面是否強(qiáng)勢(shì)，有個(gè)非常簡(jiǎn)單的方法，就是看研究報(bào)告的字?jǐn)?shù)。如果某個(gè)時(shí)期市場(chǎng)上大部分質(zhì)量較高的研究報(bào)告，字?jǐn)?shù)都不太多，都是用較少的文字就說(shuō)明了基本面的形勢(shì)，那么這種基本面往往都是很強(qiáng)勢(shì)的，往往都是一定要參與，而且重倉(cāng)參與。

供給

短期炒作的核心顯然是泰國(guó)洪災(zāi)。去年12月泰國(guó)就曾出現(xiàn)了洪水，但是去年的洪水對(duì)產(chǎn)區(qū)影響較小，也并未影響交通運(yùn)輸。今年初泰國(guó)的洪水直接打擊了泰國(guó)南部的主產(chǎn)區(qū)，而且還影響交通運(yùn)輸。去年11月橡膠價(jià)格大漲，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始擔(dān)憂(yōu)，高膠價(jià)是否會(huì)刺激膠農(nóng)的割膠積極性，直接導(dǎo)致泰國(guó)在12月-2月的供應(yīng)旺季，產(chǎn)量大增。然而，年初洪水使得泰國(guó)由增產(chǎn)變成了減產(chǎn)，實(shí)際情況與預(yù)期的劇烈反差直接導(dǎo)致了近期的大漲。

庫(kù)存

供給的炒作只是短期的因素，對(duì)滬膠有更加長(zhǎng)遠(yuǎn)影響的是庫(kù)存。2月下旬全球產(chǎn)區(qū)都將逐步進(jìn)入停割期，屆時(shí)供給將等于庫(kù)存。泰國(guó)去年產(chǎn)量同比零增長(zhǎng)，出口還出現(xiàn)了增長(zhǎng)，12月-2月的供應(yīng)旺季還遭遇了意外的減產(chǎn)。產(chǎn)量始終難以擴(kuò)大，泰國(guó)庫(kù)存積累預(yù)計(jì)有限。中國(guó)方面，青島保稅區(qū)庫(kù)存處于歷史低點(diǎn)。泰國(guó)和中國(guó)總體來(lái)看，庫(kù)存水平偏低。

需求

重卡方面，治超新規(guī)對(duì)重卡的支撐作用在上半年仍將發(fā)揮作用；2017年仍舊是重卡替換周期的高峰期；一季度基建項(xiàng)目大量開(kāi)工，社融意外上升，宏觀面對(duì)重卡的提振作用仍在。另外，年后重卡將迎來(lái)季節(jié)性高點(diǎn)。多方面因素結(jié)合，重卡的行情仍舊看好。

總結(jié)

供給意外減少，庫(kù)存位于低位，需求仍舊看好，三方面重要因素一致利多。核心因素并無(wú)矛盾，方向一致，這種情況并不多見(jiàn),這也直接決定了行情的持續(xù)性和強(qiáng)度。綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)橡膠在一季度將維持強(qiáng)勢(shì)。