市場預(yù)期悄然轉(zhuǎn)變 2017年,滬銅再次發(fā)力上攻,主力合約創(chuàng)出48390元/噸新高。但在國際主產(chǎn)國關(guān)閉的礦井重新開啟、環(huán)保壓力和經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的情況下,銅價(jià)上漲持續(xù)性不足,此外,臨近春節(jié),推動(dòng)滬銅價(jià)格上行的資金不足,結(jié)合技術(shù)面分析,我們認(rèn)為,春節(jié)前銅難有大作為,炒作缺乏堅(jiān)實(shí)的基本面基礎(chǔ),或以下跌為主。 贊比亞關(guān)閉礦井復(fù)產(chǎn) 近期贊比亞政府礦業(yè)和礦產(chǎn)部表態(tài)稱,在國際銅價(jià)企穩(wěn)的條件下,一些新銅礦項(xiàng)目啟動(dòng)以及已關(guān)閉礦井重啟,2017年贊比亞銅產(chǎn)量料增至80萬噸。作為全球第八大銅產(chǎn)國、非洲第二大銅產(chǎn)國,贊比亞經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重依賴于礦出口,尤其是銅礦出口,幾乎占據(jù)了該國外匯儲(chǔ)備的80%。2011年—2016年,銅價(jià)一直處于熊市,該國部分銅礦被迫關(guān)閉,銅產(chǎn)量也不斷下降。據(jù)悉,受制于低銅價(jià)的拖累,2016年贊比亞銅產(chǎn)量僅僅74萬噸。 由于銅價(jià)在2016年11月大漲,強(qiáng)勢銅價(jià)讓該國經(jīng)濟(jì)看到了曙光,新年度增產(chǎn)也在情理之中。據(jù)贊比亞礦業(yè)和礦產(chǎn)部預(yù)計(jì),2017年贊比亞銅產(chǎn)量將增至80萬噸,較2016年增幅達(dá)8%,遠(yuǎn)高于2017年全球銅礦持穩(wěn)的預(yù)期。雖然6萬噸的增幅對(duì)于全球近2000萬噸的銅礦產(chǎn)量來說并不多,但是在高銅價(jià)下或?qū)l(fā)生“羊群效應(yīng)”,別的銅主產(chǎn)國也紛紛效仿,如剛果、智利等國家已關(guān)停的銅礦山有重新復(fù)產(chǎn)的可能。雖然暫時(shí)并無大型銅礦山投產(chǎn),但未來全年銅礦產(chǎn)量是否持穩(wěn)依舊存疑。 現(xiàn)貨市場交投清淡 盡管銅價(jià)在2016年四季度大幅回暖,但現(xiàn)貨市場人氣明顯不足,環(huán)保問題是一個(gè)重要影響因素。 據(jù)悉,2016年11月底到12月初,國家展開第二批環(huán)保督察,7個(gè)督察組陸續(xù)入駐北京、上海、湖北、廣東、重慶、陜西、甘肅等地。為配合環(huán)保督察,上述地區(qū)不少銅廠被迫關(guān)停,這就導(dǎo)致市場需求出現(xiàn)惡化。市場需求惡化,但是貨源卻較前期有所增多,市場一度出現(xiàn)供過于求的情況。華北市場雖然并非第二批環(huán)保督察的重點(diǎn),但由于霧霾天氣影響,12月京津冀及周邊地區(qū)陸續(xù)拉響重污染天氣警報(bào),各地環(huán)保部門屢出重拳嚴(yán)抓環(huán)保問題,不少銅桿廠家只能關(guān)停。此外,在霧霾天氣影響下,河北、天津等地物流也受到嚴(yán)重的限制,僅有少量合格廠家仍在少量采買光亮銅。整體看,在春節(jié)臨近的情況下,商家入市情緒也不強(qiáng),不少貿(mào)易商表示雖然仍在收貨,但并無出貨計(jì)劃,僅是為來年備貨,近期市場人氣難見回暖。 環(huán)保壓力下,銅需求慘淡,尤其是春節(jié)前多數(shù)銅企提前放假,現(xiàn)貨市場交易清淡,缺乏人氣,銅價(jià)難言走高。 需求不樂觀 預(yù)期悄然改變 美國總統(tǒng)特朗普前期的講話讓市場一度認(rèn)為美國將大力投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),銅需求將大幅增加。但近期特朗普話鋒有所轉(zhuǎn)變,同時(shí)特朗普計(jì)劃任命兩名紐約開發(fā)商LeFrak和Roth來執(zhí)行“1萬億基建”,這些基建資金主要來自私人投資。從投資收益的角度出發(fā),基建投資周期長、收益低,私人投資的意愿較低,這就意味著美國萬億基建投資落到實(shí)處的預(yù)期發(fā)生改變,不確定性增加,遠(yuǎn)期的銅需求不如前期預(yù)期那么樂觀。 中國需求或?qū)⒉患邦A(yù)期。2017年國內(nèi)有色金屬行業(yè)形勢錯(cuò)綜復(fù)雜,不確定性因素仍然很多。一方面,隨著中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入“新常態(tài)”,對(duì)有色金屬需求的增長速度已經(jīng)明顯放緩。原有的增長動(dòng)力削弱,新的增長動(dòng)能形成緩慢,有色金屬供應(yīng)過剩的局面仍會(huì)存在。另一方面,主要有色金屬價(jià)格上漲的動(dòng)力依然不足,“去產(chǎn)能”任務(wù)艱巨,不可能一蹴而就。 當(dāng)然,近期資金面也不支持銅價(jià)上行。隨著春節(jié)臨近,上海銀行間同業(yè)拆解利率中期利率不斷上升也佐證這一觀點(diǎn)。滬銅合約量能縮減,資金離場,不利于銅價(jià)上行。綜合分析,我們認(rèn)為,銅價(jià)近期上行動(dòng)力不足,或?qū)⒃俅位氐?5000元/噸之下。 責(zé)任編輯:韓奕舒 |
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