周二上證綜指縮量微漲，尾盤報(bào)收于3142.55點(diǎn)，上漲0.18%，滬深兩市成交縮量至3060.74億元，減少256.96億元，節(jié)前資金規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)以流出為主。市場(chǎng)走勢(shì)分化，上證50指數(shù)漲幅0.23%，創(chuàng)業(yè)板指則超跌1.38%。盤面看，石油石化、鋼鐵、建材、煤炭等行業(yè)板塊漲幅居前，而計(jì)算機(jī)、傳媒和通信行業(yè)板塊則走勢(shì)偏弱。標(biāo)的資產(chǎn)方面，上證50ETF日內(nèi)持續(xù)走高，尾盤報(bào)收于2.354，跌幅0.26%，成交量則大幅降至176.93萬手。

圖為2月平值期權(quán)隱含波動(dòng)率變動(dòng)

春節(jié)前期權(quán)市場(chǎng)成交低迷。全日累計(jì)成交321136張期權(quán)合約，較上一交易日減少116541張。其中，認(rèn)購期權(quán)成交190402張，較上一交易日下降24.8%，認(rèn)沽期權(quán)成交130734張，較上一交易日減少29.1%。日成交量PCR今日降至0.687，上一交易日為0.729，市場(chǎng)情緒略有好轉(zhuǎn)。持倉方面，上證50ETF期權(quán)總持倉量小幅增至1400745張，增加3033張。期權(quán)成交量最大的合約為2月2.35，多空雙方在2.35一線存在較大分歧。

認(rèn)購期權(quán)隱含波動(dòng)率再度下降，而認(rèn)沽期權(quán)隱含波動(dòng)率則小幅抬升，兩者差異擴(kuò)大。整體而言，隱含波動(dòng)率仍處于歷史偏低位置，但鑒于節(jié)前交投清淡，仍需等待做多波動(dòng)率交易策略的時(shí)機(jī)。平值期權(quán)方面，50ETF購2月2.35期權(quán)的隱含波動(dòng)率為9.19%，下降0.92個(gè)百分點(diǎn)；50ETF沽2月2.35期權(quán)的隱含波動(dòng)率為11.34%，增加0.49個(gè)百分點(diǎn)。

因標(biāo)的資產(chǎn)50ETF價(jià)格小幅上漲，認(rèn)購期權(quán)實(shí)值部分的價(jià)格小幅上漲，而虛值認(rèn)購期權(quán)價(jià)格則小幅下跌。認(rèn)購期權(quán)隱含波動(dòng)率持續(xù)走低，也抑制了認(rèn)購期權(quán)價(jià)格的上行。認(rèn)沽期權(quán)價(jià)格則全線下跌，虛值部分跌幅較深。2月平值認(rèn)購合約“50ETF購2月2.35”收盤報(bào)0.0296，上漲1.37%；2月平值認(rèn)沽合約 “50ETF沽2月2.35”收盤報(bào)0.0263，下跌5.73%。

綜合來看，50ETF在技術(shù)上仍然具備上漲動(dòng)能，短期內(nèi)2.30—2.40區(qū)間波動(dòng)概率較大。鑒于期權(quán)隱含波動(dòng)率仍處于歷史低位水平，期權(quán)策略方面建議投資者布局2月期權(quán)合約，構(gòu)建牛市垂直價(jià)差策略。