春節(jié)長(zhǎng)假前一周，滬期鋁主力合約再度大漲突破14000元重要關(guān)口，接近去年高位阻力區(qū)間，創(chuàng)出本輪反彈新高?；久娼嵌壬峡?，目前支持鋁價(jià)大幅上漲的因素并不多，其中最重要的因素包括兩個(gè)，一個(gè)是供給側(cè)改革的預(yù)期，近期關(guān)于供給側(cè)改革消息較多，比較重要的是環(huán)保部《京津冀及周邊地區(qū)2017年大氣污染防治工作方案征求意見(jiàn)稿中》提及的電解鋁冬季采暖季錯(cuò)峰生產(chǎn)的30%限產(chǎn)，及工信部在有色協(xié)會(huì)調(diào)研中涉及的嚴(yán)控新增產(chǎn)能等信息，但無(wú)論前者還是后者，對(duì)短期電解鋁供應(yīng)均無(wú)影響；第二個(gè)是消費(fèi)地春節(jié)前后庫(kù)存同比大幅下降，2014到2016年節(jié)前華東、華南、鞏義三地庫(kù)存均在65萬(wàn)噸左右，而今年節(jié)前三地庫(kù)存僅為50萬(wàn)噸，節(jié)后庫(kù)存預(yù)計(jì)同比仍有較大降幅，造成庫(kù)存同比大幅下降的主因是西北運(yùn)輸不暢，新疆鋁錠庫(kù)存超過(guò)30萬(wàn)噸，遠(yuǎn)大于往年同期，但在這部分鋁錠運(yùn)出前，對(duì)價(jià)格影響有限。

技術(shù)角度上看，在日內(nèi)交易時(shí)段，多頭增倉(cāng)價(jià)格上漲，多頭平倉(cāng)則價(jià)格下跌，多頭資金占據(jù)主動(dòng)權(quán)；日線(xiàn)級(jí)別分析，1月10日大漲反彈以來(lái)，主力合約除了1月20日大宗尾盤(pán)暴跌而收小陰線(xiàn)外，其余日K線(xiàn)均以中陽(yáng)線(xiàn)、十字星及帶較長(zhǎng)下影線(xiàn)的陰線(xiàn)構(gòu)成，日線(xiàn)級(jí)別走勢(shì)極好，多頭資金畫(huà)線(xiàn)功底深厚。

博弈資金的結(jié)構(gòu)與目前價(jià)格走勢(shì)息息相關(guān)：多頭主力包括大型私募基金及產(chǎn)業(yè)資本，市場(chǎng)傳言活躍于有色金屬的大型私募去年因錯(cuò)過(guò)黑色供給側(cè)改革的行情，今年積極布局與黑色較為接近的鋁行業(yè)以期供給側(cè)改革大幅抬高鋁價(jià)；產(chǎn)業(yè)資本則在去年大漲行情中獲利頗豐，今年多數(shù)產(chǎn)業(yè)資本招兵買(mǎi)馬擴(kuò)大營(yíng)業(yè)規(guī)模，為鋁行業(yè)注入較為龐大的資金。空頭主力則包括基于基本面而做空的私募及上游的保值盤(pán)，無(wú)論是投機(jī)性做空還是以鋁為做空標(biāo)的進(jìn)行跨品種套利的資金，在春節(jié)前一役中損失慘重，在基本面沒(méi)有惡化之前，此部分資金再度入場(chǎng)積極性不高；上游保值盤(pán)則采取逢高做空保值的策略，在消費(fèi)旺季開(kāi)啟前尚未明朗的消費(fèi)形勢(shì)下，并不急于入場(chǎng)保值。正是多空雙方資金入場(chǎng)的積極程度，造就了鋁價(jià)目前較為強(qiáng)勢(shì)的走勢(shì)。

短期關(guān)注點(diǎn)：基本面上短期關(guān)注庫(kù)存累積的速度及消費(fèi)旺季開(kāi)啟后去庫(kù)存的速度，供給側(cè)改革是否有新政策出臺(tái)；而技術(shù)面上則關(guān)注主力多頭的控盤(pán)力度，一旦鋁價(jià)走勢(shì)明顯弱于其他有色品種或日線(xiàn)級(jí)別上出現(xiàn)明顯的不利因素（如跌破上升趨勢(shì)中的震蕩平臺(tái)，收較長(zhǎng)的光頭/光腳陰線(xiàn)，資金主動(dòng)增倉(cāng)往下打壓等），則注意價(jià)格走勢(shì)反轉(zhuǎn)向下的風(fēng)險(xiǎn)。

站在交易角度，短線(xiàn)交易資金在增倉(cāng)推漲或跌至震蕩平臺(tái)底部時(shí)可跟隨趨勢(shì)積極入場(chǎng)做多；長(zhǎng)線(xiàn)資金則在供給側(cè)改革政策正式出臺(tái)前可擇機(jī)布局空單，特別是上游產(chǎn)業(yè)保值資金，一旦基本面出現(xiàn)惡化（如庫(kù)存增速或現(xiàn)貨貼水幅度大于往年）或技術(shù)面出現(xiàn)不利的走勢(shì)后，應(yīng)積極入場(chǎng)做空，規(guī)避價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。