周二A股市場(chǎng)震蕩回落，市場(chǎng)熱點(diǎn)散亂，板塊多數(shù)下跌，鋼鐵、有色板塊啟動(dòng)護(hù)盤(pán)。截至午間收盤(pán)，滬指跌0.31%報(bào)3147點(diǎn)，深成指跌0.34%報(bào)10044點(diǎn)。

分析人士表示，大盤(pán)與創(chuàng)業(yè)板指同步震蕩反彈，隨著量能的溫和釋放，做多意愿初步顯現(xiàn)。

盡管賺錢(qián)效應(yīng)浮現(xiàn)，但A股能否結(jié)束橫盤(pán)態(tài)勢(shì)，開(kāi)啟上升行情仍有待觀(guān)察。 機(jī)構(gòu)表示，若短期內(nèi)股指繼續(xù)往上推進(jìn)，必須滿(mǎn)足兩個(gè)條件，一是成交量放大；二是市場(chǎng)資金保持一定的流動(dòng)性。目前這兩個(gè)條件不太具備，首先，滬深兩市的成交量雖有放大，但仍處于量能萎縮區(qū)間，所以對(duì)后市的走勢(shì)仍將承壓；其次，另外，大量逆回購(gòu)資金的到期也備受市場(chǎng)關(guān)注。中信證券宏觀(guān)分析師明明稱(chēng)，春節(jié)后將迎來(lái)近兩萬(wàn)億資金到期，到期壓力在節(jié)后第二、第三周尤為突出，“量”更大的同時(shí)“價(jià)”也更高。據(jù)中信證券測(cè)算，今年節(jié)后（2月3日～2月20日）公開(kāi)市場(chǎng)資金到期量為17950億元（測(cè)算時(shí)截至1月23日操作）。

騰訊“證券研究院”特約注冊(cè)金融分析師CFA，中國(guó)光大銀行投資經(jīng)理滕飛認(rèn)為自2015年“股災(zāi)”以來(lái)，市場(chǎng)已經(jīng)平復(fù)調(diào)整了一年半時(shí)間，那么股災(zāi)是否已經(jīng)消化，熊市是否已經(jīng)結(jié)束？或許曙光就在眼前。

通過(guò)兩輪跨周期牛市的比較分析，可知2015年牛市是2006-2007年牛市的縮小版，無(wú)論從漲幅還是持續(xù)時(shí)間。同樣，我們也可以知道這輪市場(chǎng)的調(diào)整時(shí)間也將顯著小于上一輪。根據(jù)指數(shù)的對(duì)比分析，可以知道當(dāng)前股市的泡沫已經(jīng)擠壓得差不多了，上一輪牛市的“創(chuàng)傷”大概率在去年得到平復(fù)，在今年迎來(lái)上漲的機(jī)會(huì)。但是，與過(guò)去相比，監(jiān)管層對(duì)杠桿資金的監(jiān)控更加嚴(yán)格，對(duì)市場(chǎng)操縱行為也嚴(yán)加規(guī)范，因此出現(xiàn)2015年那種急促牛市的概率不大，幅度也難以超過(guò)2015年，更有可能是“小陽(yáng)春”式的牛市。

近期央行上調(diào)市場(chǎng)利率，使得部分投資者擔(dān)心利率上升對(duì)股市估值形成壓力。但是，央行上調(diào)的利率幅度有限，而且除非利率變動(dòng)很大，否則利率不是影響股票估值的關(guān)鍵因素，在某種程度上市場(chǎng)情緒是影響股市短期走勢(shì)的重要因子。

在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)上，央行收緊貨幣政策主要是去債市和金融機(jī)構(gòu)的杠桿，并非針對(duì)股市，央行目前也無(wú)意提高存貸款基準(zhǔn)利率，因此目前來(lái)看利率上升對(duì)股市的影響有限。在小幅震蕩下挫之后，市場(chǎng)對(duì)資金面緊張的預(yù)期已經(jīng)反映在價(jià)格中，后續(xù)更有可能是逐步上漲的格局。

對(duì)于未來(lái)貨幣政策走向，廣發(fā)證券表示將會(huì)從“穩(wěn)健偏寬松”回歸“穩(wěn)健中性”；國(guó)金證券認(rèn)為，央行近期諸多動(dòng)作更多的是意在“抑資產(chǎn)泡沫”；方正證券認(rèn)為，受央行變相實(shí)質(zhì)性加息，疊加回籠資金將造成流動(dòng)性偏緊預(yù)期影響，A股未來(lái)走勢(shì)并不悲觀(guān)。從A股歷史規(guī)律看，“加息”僅改變市場(chǎng)運(yùn)行節(jié)奏，不改變大盤(pán)運(yùn)行趨勢(shì)，短暫震蕩后，大盤(pán)將繼續(xù)挑戰(zhàn)前期高點(diǎn)。

操作機(jī)會(huì)上，方正證券認(rèn)為政策利好預(yù)期升溫，尤其是今年深化供給側(cè)改革，“央企整合、國(guó)企重組”步伐加快，主題投資層出不窮，將吸引場(chǎng)外資金流入，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)刺激資金活躍，有助于大盤(pán)穩(wěn)步運(yùn)行?！胺€(wěn)”將是近期大盤(pán)運(yùn)行主基調(diào)，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)共存，上有3250點(diǎn)壓力，下有3050點(diǎn)支撐。買(mǎi)跌不追高，逢低關(guān)注混改、軍工及低價(jià)藍(lán)籌股投資機(jī)會(huì)，逢高減持高價(jià)高估值題材股。