國債期貨：期債小幅反彈 市場(chǎng)情緒修復(fù)。

一、行情回顧。周二，國債期貨情緒好轉(zhuǎn)，日間震蕩。5年期主力合約TF1706開盤價(jià)97.345 ，最高97.660 ，最低97.210 ，收盤于97.605 ，漲跌幅為0.17%，成交量為8359手，持倉量為13883手。三張合約總成交12137手，總持倉18052手。10年期主力合約T1706開盤價(jià)93.200 ，最高93.805 ，最低97.210 ，收盤于93.680 ，漲跌幅為0.28%，成交量為60748手，持倉量為52586手。三張合約總成交72786手，總持倉73991手。

二、資金面。昨日，公開市場(chǎng)操作凈回籠1200億元，資金利率多數(shù)上行。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行0.3BP至2.2810 %，7天利率上行0.03BP至2.6283 %，14天利率上行1.08BP至3.0670 %；銀行間回購加權(quán)利率1天利率下行0.68BP至2.3009 %，7天利率上行4.99BP至2.6875 %，14天利率上行43.34BP至3.5370%。

三、現(xiàn)券市場(chǎng)。TF1706合約的CTD券160021.IB，IRR為-2.80%，該券當(dāng)日估值為96.9969；T1706合約的CTD券為160023.IB，IRR為-4.09%，該券估值為93.6638?，F(xiàn)券方面，昨日5年、10年期收益率分別上行0.4BP、-0.4BP至3.1103%、3.4866%。中債國債類指數(shù)較上一交易日下跌，其中中債國債總指數(shù)下行0.07BP至168.50 ，固定利率國債指數(shù)下行0.07BP至168.90。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、中國1月外匯儲(chǔ)備29982.04億美元，跌破三萬億關(guān)口，環(huán)比降123.13億美元，為連續(xù)7個(gè)月下滑，創(chuàng)近6年新低。

2、外管局：中國央行向市場(chǎng)提供外匯資金以調(diào)節(jié)外匯供需平衡，是外儲(chǔ)下降主因；中國跨境資金流出已較前一時(shí)期有所放緩，未來會(huì)趨向平衡。

五、結(jié)論及投資建議。

周二，市場(chǎng)情緒略有好轉(zhuǎn)，期債底部小幅反彈，日間維持震蕩，貼水程度有所收窄。昨日央行繼續(xù)暫停逆回購回籠1200億元，Shibor利率全線上行，資金面維持偏緊態(tài)勢(shì)，當(dāng)下操作利率進(jìn)一步上調(diào)的可能性還不能排除，其他監(jiān)管政策趨嚴(yán)對(duì)市場(chǎng)帶來的沖擊也存在隱患，市場(chǎng)對(duì)這兩點(diǎn)還充滿擔(dān)憂，期債在底部盤整的態(tài)勢(shì)短期內(nèi)不會(huì)發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化。從央行的動(dòng)作來看，在加息之后無論是央視的解讀還是昨日央行研究局局長(zhǎng)徐忠對(duì)中標(biāo)利率上行的解讀，在某種程度上都具有安撫市場(chǎng)的意味，目前債市雖然仍具有再次調(diào)整的壓力，但相對(duì)而言無論是繼續(xù)上行的幅度還是上行的持續(xù)時(shí)間比較有限，特別是目前債券收益率的絕對(duì)水平已回到2015年上半年的中樞位置，考慮到實(shí)體經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)短期略有走弱以及未來房地產(chǎn)市場(chǎng)的進(jìn)一步降溫，債市未來仍有一定的上漲機(jī)會(huì)，期債在12月底形成的低位仍屬安全區(qū)域，操作上保留多單底倉，其余滾動(dòng)操作。