設(shè)為首頁(yè) | 加入收藏 | 今天是2024年12月23日 星期一

聚合智慧 | 升華財(cái)富
產(chǎn)業(yè)智庫(kù)服務(wù)平臺(tái)

七禾網(wǎng)首頁(yè) >> 商品期貨商品期權(quán) >> 金屬期貨

基本面差異增加 拋鋁買鎳或當(dāng)時(shí)

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2017-02-09 08:21:49 來(lái)源:中信期貨 作者:吳鍇

近期鋁和鎳的市場(chǎng)表現(xiàn)差異比較明顯。其中,滬鋁主力合約在春節(jié)之前持續(xù)沖高,1703合約最高達(dá)到14140元/噸。春節(jié)后,滬鋁震蕩偏弱,高位回落。滬鎳在節(jié)前表現(xiàn)偏弱,1705合約價(jià)格一度跌至81210元/噸的低位,但在春節(jié)期間外盤強(qiáng)勢(shì)上漲帶動(dòng)下,節(jié)后走勢(shì)偏強(qiáng),目前面臨87000元/噸一線的壓力。無(wú)論從中長(zhǎng)期還是短期來(lái)看,兩者基本面所表現(xiàn)出來(lái)的差異比較明顯。因此,今年買鎳拋鋁的對(duì)沖或是比較合適的選擇。


鋁短期庫(kù)存壓力大


菲律賓禁礦影響鎳供應(yīng)


短期來(lái)看,節(jié)前鋁市場(chǎng)主導(dǎo)因素在于供給側(cè)改革的炒作。節(jié)后,實(shí)際改革措施仍不明晰,反而是鋁錠庫(kù)存持續(xù)大漲。根據(jù)我的有色網(wǎng)數(shù)據(jù),春節(jié)期間全國(guó)鋁錠庫(kù)存已經(jīng)大幅增加15.1萬(wàn)噸,2月6日相比2月3日庫(kù)存繼續(xù)增加7.3萬(wàn)噸至75.2萬(wàn)噸,短期內(nèi)庫(kù)存仍將以上升為主。雖然目前仍然略低于去年同期庫(kù)存,但如果考慮到新疆地區(qū)仍然滯壓的35萬(wàn)噸左右?guī)齑嬉约颁X錠在鋁產(chǎn)品中占比的回落,當(dāng)前的庫(kù)存增速仍然對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)一定壓力。中長(zhǎng)期來(lái)看,基于鋁行業(yè)利潤(rùn)修復(fù),國(guó)內(nèi)鋁冶煉復(fù)產(chǎn)以及新增產(chǎn)能從去年下半年開始一直有序增加。除非政策針對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整,否則供應(yīng)端的壓力有增無(wú)減。


菲律賓政府的最新鎳礦政策為市場(chǎng)帶來(lái)鎳礦供應(yīng)方面的擔(dān)憂。有調(diào)研顯示,菲律賓鎳礦環(huán)保政策要求關(guān)停鎳礦山18家,該18家礦山在2016年鎳礦出礦量約1780萬(wàn)濕噸(折合鎳金屬量約12.5-13.5萬(wàn)噸鎳),占總出礦量比例約44.5%;同時(shí),要求暫停運(yùn)營(yíng)的鎳礦山2家,其在2016年出礦量占總出礦量比例約3%,出礦量約125萬(wàn)濕噸(折合鎳金屬量約0.89-0.97萬(wàn)噸鎳)。因此,總共影響的出口量折合鎳金屬量約13.4-14.5萬(wàn)噸鎳。菲律賓政策如果嚴(yán)格執(zhí)行,印尼的鎳鐵增速將難以彌補(bǔ)菲律賓的鎳礦出口下降,鎳鐵的供應(yīng)問(wèn)題將會(huì)凸顯。雖然最新的印尼政策可能逐漸放開鎳礦出口,但從目前了解來(lái)看,能出口的鎳礦量并不大,不足以彌補(bǔ)菲律賓禁礦帶來(lái)的影響。


對(duì)沖策略值得關(guān)注


從波動(dòng)幅度上考慮,滬鎳的波動(dòng)幅度明顯高于滬鋁,今年以來(lái)滬鎳的波動(dòng)幅度基本上是滬鋁的4到10倍,平均波動(dòng)幅度之比為9左右,近期兩者波動(dòng)幅度比值有所降低,大致在5左右。因此,從兩者波幅考慮,鎳與鋁比值可考慮1噸鎳配4-10噸鋁,即1手鎳配1-2手鋁。從兩者量值上考慮,1手滬鎳價(jià)值85000元左右,1手滬鋁價(jià)值68000元左右,量值比在1.25附近。建議可以進(jìn)行整體偏多配置,買1手滬鎳對(duì)應(yīng)賣出1手滬鋁??疾?手滬鎳與1手滬鋁的差值走勢(shì)圖,當(dāng)前兩者的差值基本處于去年的平均值附近,相比去年12月的高點(diǎn)有明顯回落。綜合基本面考慮,該策略中長(zhǎng)期的安全性較高。


具體來(lái)看,以2月6日收盤的差值18000元作為入場(chǎng)參考,買1手滬鎳拋1手滬鋁,持有周期3-6個(gè)月,第一目標(biāo)差值30000元上方。如果在2月中旬市場(chǎng)需求不如預(yù)期的情況下,則可以考慮將滬鋁比重調(diào)至1.5甚至2,并視市場(chǎng)情況酌情調(diào)整。


責(zé)任編輯:韓奕舒

【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點(diǎn),與本網(wǎng)站無(wú)關(guān)。本網(wǎng)站對(duì)文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立,不對(duì)所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請(qǐng)讀者僅作參考,并請(qǐng)自行承擔(dān)全部責(zé)任。

本網(wǎng)站凡是注明“來(lái)源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) m.yfjjl6v.cn版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請(qǐng)聯(lián)系0571-88212938,我們將及時(shí)調(diào)整或刪除。

聯(lián)系我們

七禾研究中心負(fù)責(zé)人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com

七禾科技中心負(fù)責(zé)人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com

七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:果圓/王婷
電話:18258198313

七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com

七禾財(cái)富管理中心
電話:13732204374(微信同號(hào))
電話:18657157586(微信同號(hào))

七禾網(wǎng)

沈良宏觀

七禾調(diào)研

價(jià)值投資君

七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙

七禾網(wǎng)APP蘋果

七禾網(wǎng)投顧平臺(tái)

傅海棠自媒體

沈良自媒體

? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號(hào)-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號(hào) 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營(yíng)許可證[浙字第05637號(hào)]

認(rèn)證聯(lián)盟

技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問(wèn) 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告

中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會(huì)”委員單位