2月3日，黑色系期貨品種大幅下挫，但隨著下游需求逐漸恢復(fù)、現(xiàn)貨市場好轉(zhuǎn)以及去產(chǎn)能政策預(yù)期加強(qiáng)，螺紋鋼期貨逐漸企穩(wěn)反彈，并將展開振蕩上行之路。

現(xiàn)貨價(jià)格即將走高

每年春節(jié)前后是螺紋鋼消費(fèi)的最低谷，也是庫存的最高峰。春節(jié)過后，上海鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)的139家生產(chǎn)螺紋鋼企業(yè)，總庫存比春節(jié)前增加了54%，增幅超過去年的39%，使節(jié)后首日黑色系期貨品種承壓。不過，相比于往年，目前社會鋼材庫存量依然處于較低水平，這令現(xiàn)貨價(jià)格得以企穩(wěn)。2月中旬后，南方的建筑工地逐漸恢復(fù)施工，3月后，北方氣溫回升，全國建筑鋼材的需求將回歸到正常水平，螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格將在正月十五后逐漸上漲。

成本端的支撐有力

美國總統(tǒng)特朗普提出的5500億美元的基建項(xiàng)目，包括在美國墨西哥邊境修墻等計(jì)劃，意味著巨量的鋼材和鐵礦石需求。他希望放松美國的金融監(jiān)管力度，從而推動美股等走強(qiáng)。近期道指突破20000大關(guān)，屢創(chuàng)歷史新高，也對全球的工業(yè)品形成提振。

市場對美元走強(qiáng)的預(yù)期，從2016年第四季度以來，進(jìn)一步推動鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格一直維持在70美元/噸上方。進(jìn)入今年后，基本在80美元/噸上方運(yùn)行，從而帶動港口現(xiàn)貨價(jià)格維持強(qiáng)勢。目前，環(huán)渤海港口的現(xiàn)貨鐵礦石折合期貨基準(zhǔn)價(jià)格在700元/噸左右，比鐵礦石期貨1705合約升水60元/噸。鐵礦石期貨持續(xù)深度貼水，推動期貨價(jià)格反彈，也為螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格提供了有力的成本支撐。

去產(chǎn)能仍是主基調(diào)

今年以來，發(fā)改委和國資委等部門多次強(qiáng)調(diào)要深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能力度加大，明確把淘汰落后產(chǎn)能，特別是徹底清理“地條鋼”作為今年去產(chǎn)能工作的重要內(nèi)容，6月30日前必須全部清除“地條鋼”。“地條鋼”主要是螺紋鋼，清除“地條鋼”對螺紋鋼而言是重大利好。

根據(jù)國資委最新公布的目標(biāo)，中央企業(yè)今年要化解鋼鐵過剩產(chǎn)能595萬噸，化解煤炭過剩產(chǎn)能2473萬噸，還將完成300戶“僵尸企業(yè)”處置任務(wù)。春節(jié)前夕，河北省宣布將8個(gè)大中型鋼鐵企業(yè)的減量置換不達(dá)標(biāo)項(xiàng)目的施工暫停，提振了金融市場做多的信心，去產(chǎn)能依然是鋼鐵行業(yè)的主基調(diào)，對螺紋鋼期現(xiàn)價(jià)格形成支撐。

需求依舊比較堅(jiān)挺

相比于以上利多，市場目前也存在利空因素。春節(jié)期間，各地樓市普遍表現(xiàn)不佳，上海只有8個(gè)項(xiàng)目有交易記錄，并且所有項(xiàng)目都僅成交1套，成交面積比去年大幅減少71%，南京、杭州等二線城市的房地產(chǎn)銷售也遇冷。國家對房地產(chǎn)政策收緊的調(diào)控，是樓市銷售速度放緩的主要原因，但房地產(chǎn)企業(yè)的投資熱情仍較高，短期內(nèi)螺紋鋼的需求依然較強(qiáng)。為了保證GDP增速，基建投資依然是拉動我國內(nèi)需的中流砥柱，今年基建投資增速有望維持在兩位數(shù)。隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)并逐漸好轉(zhuǎn)，螺紋鋼需求依然較為堅(jiān)挺。

總體來看，螺紋鋼期貨在回調(diào)后企穩(wěn)，后期有望振蕩上行，向3400元/噸進(jìn)發(fā)。