行情解析

PP市場(chǎng)2016年5月開(kāi)啟了上漲行情，價(jià)格由6000元/噸漲至9857元/噸。2016年12月底，受需求下滑的拖累，價(jià)格調(diào)整至9200元/噸。之后，重拾漲勢(shì)。近期，幾次沖擊9548元/噸，連續(xù)兩日的回調(diào)到、至9000點(diǎn)附近，技術(shù)上看，PP期價(jià)上方面臨重要壓力位，走勢(shì)進(jìn)入關(guān)鍵期。

上游國(guó)際原油市場(chǎng)

歐佩克月報(bào)進(jìn)一步證實(shí)了產(chǎn)油國(guó)減產(chǎn)的超高完成度，從而鞏固投資者對(duì)減產(chǎn)前景的樂(lè)觀預(yù)期，由于歐佩克進(jìn)一步減產(chǎn)空間較小，非歐佩克減產(chǎn)進(jìn)展并不理想；頁(yè)巖油增產(chǎn)的影響將愈發(fā)強(qiáng)勁。油價(jià)上行將愈發(fā)乏力，下周油價(jià)將延續(xù)窄幅盤(pán)整走勢(shì)，PP受到國(guó)際原油市場(chǎng)的拖累，下周再度收緊的概率明顯增大。

PP去庫(kù)存壓力明顯

從供應(yīng)端和成本端來(lái)看，PP價(jià)格預(yù)計(jì)下行。國(guó)內(nèi)PP庫(kù)存環(huán)比2月3日增加3.21%，石化企業(yè)PP庫(kù)存環(huán)比2月3日增加3.65%，港口PP庫(kù)存環(huán)比2月3日增加2.11%，貿(mào)易企業(yè)PP庫(kù)存環(huán)比2月3日增加1.33%。由于下游工廠集中復(fù)工明顯晚于中上游市場(chǎng)參與者的入市時(shí)間，導(dǎo)致石化企業(yè)庫(kù)存春節(jié)后高居不下，同時(shí)也是春節(jié)后市場(chǎng)高位整理后轉(zhuǎn)入陰跌趨勢(shì)的重要原因。雖然近期外商報(bào)盤(pán)減少且貨物到港量有所下降，但庫(kù)存仍小幅攀升。預(yù)計(jì)隨著下游開(kāi)工的恢復(fù)及貿(mào)易商就市。

PP生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工率小幅下降

檢修量的多少對(duì)于月度產(chǎn)量的數(shù)據(jù)影響很大，近期PP的開(kāi)工率由原來(lái)高點(diǎn)有所回落。國(guó)內(nèi)化工品走出了長(zhǎng)達(dá)5年的單邊下跌行情。形成這種走勢(shì)的根本原因是供需失衡。投資過(guò)熱導(dǎo)致產(chǎn)能放量，而經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型導(dǎo)致需求放緩。2014年下半年以來(lái)的原油價(jià)格下挫更是加速了PP跌勢(shì)，可是，2016年P(guān)P重新回到高點(diǎn)。目前，原油價(jià)格并未恢復(fù)到2010年的水平。另外，PP乃至整個(gè)化工板塊的上漲，很大程度上是受貨幣因素的推動(dòng)。然而，央行在節(jié)后上調(diào)逆回購(gòu)利率，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性的擔(dān)憂，前期上漲的根基已經(jīng)不穩(wěn)。

后市預(yù)測(cè)

PP期價(jià)已經(jīng)處于相對(duì)高位，在成本下滑的前提下，期價(jià)將隨之下行。再考慮到港口庫(kù)存短期處于高位，但考慮到節(jié)后開(kāi)工率的逐步恢復(fù)，價(jià)格的下跌空間有限。預(yù)計(jì)后期PP期價(jià)將呈現(xiàn)振蕩走勢(shì)，運(yùn)行區(qū)間預(yù)計(jì)在8800-9500。