春節(jié)以后，國內(nèi)黑色系短暫調(diào)整之后，近期再續(xù)“牛市”行情。2月21日，黑色五兄弟紛紛刷新前高，鐵礦石主力盤中觸及741.5元/噸，刷新2014年6月以來歷史高位；螺紋鋼主力觸及3630元/噸，創(chuàng)2014年1月以來新高。此外，焦煤、焦炭、熱卷也紛紛站上近期高點(diǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2月6日以來，螺紋、熱卷、焦煤、焦炭主力合約自低點(diǎn)分別反彈16%、15%、15%和17%，而鐵礦石更是從2月7日598元/噸的低點(diǎn)反彈，漲幅高達(dá)24%。

有分析認(rèn)為，20日央行定向降準(zhǔn)可能延期的消息刺激黑色系大漲，同時終端需求逐漸釋放，刺激黑色系大漲。中輝期貨表示，央行“定向降準(zhǔn)”可能延期的消息帶動商品和股市普遍上漲，黑色系扛起領(lǐng)漲大旗，當(dāng)前，期貨貼水是最大利多，“市場預(yù)計(jì)維持震蕩偏強(qiáng)”。

據(jù)文華財(cái)經(jīng)顯示，2月20日螺紋鋼期貨凈流入資金15.7億，驚現(xiàn)增倉37.8萬手，多空交織，市場熱情被瞬間點(diǎn)燃。對此，固利資產(chǎn)總經(jīng)理王兵表示，持倉數(shù)據(jù)的變化反映了多空雙方的一種交易心態(tài)。他指出，持倉量越大，說明行情還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有結(jié)束，一般行情結(jié)束的時候，往往都是以減倉來結(jié)束，而一波行情的啟動，往往伴隨著持倉上行。

隨著供給側(cè)改革和下游囤貨意愿回升，業(yè)內(nèi)諸多觀點(diǎn)認(rèn)為，“金三”行情預(yù)期不變及環(huán)保檢查推高近期鋼鐵、煤炭等黑色系品種價格。據(jù)找鋼網(wǎng)發(fā)布的指數(shù)來看，全國建材近期出現(xiàn)瘋狂漲價現(xiàn)象。

建材漲幅排行榜（前十）

數(shù)據(jù)來源：鋼市天天紅（截止2月20日）鋼市天天紅

去產(chǎn)能消息持續(xù)發(fā)酵 黑色系價格受提振

2017年，去產(chǎn)能依舊是主導(dǎo)黑色商品走向的重要因素。在2月18日召開的第二屆中國焦化行業(yè)科技大會暨六屆四次會員（理事）大會上，工信部產(chǎn)業(yè)政策司副司長辛仁周表示，今年鋼鐵煤炭化解產(chǎn)能過剩的任務(wù)很快將會發(fā)布，今年去產(chǎn)能的任務(wù)仍然繁重。辛仁周還表示，鋼鐵行業(yè)制定了“十三五”期間去除1.5億噸產(chǎn)能的目標(biāo)，原計(jì)劃將在頭三年完成大部分的去產(chǎn)能任務(wù)，今年將是去產(chǎn)能的攻堅(jiān)之年，任務(wù)仍然很重。國家發(fā)展改革委主任徐紹史年前也曾表示，2017年去產(chǎn)能的要求會更高，壓力也會更大，發(fā)改委正在編制2017年鋼鐵煤炭去產(chǎn)能的方案。

辛仁周在上述會議上指出，2017年鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能的重點(diǎn)是出清“地條鋼”、對違法違規(guī)產(chǎn)能嚴(yán)格執(zhí)法、處置僵尸企業(yè)三個方面，并表示在6月底前徹底出清數(shù)千萬噸“地條鋼”產(chǎn)能。

此前，據(jù)全聯(lián)冶金商會原名譽(yù)主席趙喜子預(yù)估，目前“地條鋼”產(chǎn)能在8000萬噸左右，2016年“地條鋼”產(chǎn)量大概在5000萬噸，2017年將有望“消滅”這5000萬噸“地條鋼”產(chǎn)能。

混沌天成研究院院長葉燕武指出，2016年去除產(chǎn)能中很大一部分是鋼鐵行業(yè)長期存在的“僵尸”產(chǎn)能，而2017年去產(chǎn)能任務(wù)中中頻爐在產(chǎn)產(chǎn)能的比重較大，高爐在產(chǎn)產(chǎn)能也會有部分涉及。從年初至今來看，鋼廠盈利狀況良好，去產(chǎn)能面臨阻力比去年有所增加。然而，一方面去產(chǎn)能是作為任務(wù)下發(fā)到地方，另一方面地條鋼產(chǎn)能將在今年六月之前完全去除，因此，如果政策實(shí)施落實(shí)到位，本年去產(chǎn)能任務(wù)大部分將在上半年完成，年中可能出現(xiàn)階段性供不應(yīng)求，鋼企盈利將進(jìn)一步改善。

此外，從環(huán)保的角度來看，從2月15日至3月15日，環(huán)境保護(hù)部將會同有關(guān)省份，赴京津冀及周邊18個城市，開展2017年第一季度空氣質(zhì)量專項(xiàng)督查。這些地方的鋼鐵企業(yè)開工率有望降低，支撐螺紋現(xiàn)貨價格，同時影響鐵礦的需求。

高處不勝寒 謹(jǐn)防大漲后減倉洗盤

方正中期分析師認(rèn)為，當(dāng)前期貨受清理地條鋼、各省基建固投計(jì)劃及需求回升等利多因素影響資金做多、看漲氛圍較強(qiáng)，盤面修復(fù)貼水延續(xù)漲勢；而短期庫存高位，大漲后需防范減倉洗盤。據(jù)西南證券分析，黑色系期貨品種短期內(nèi)過快上漲，緣于限產(chǎn)因素，而中長期看地方政府基建項(xiàng)目投資規(guī)模龐大，形成較為強(qiáng)勁的需求，以致于財(cái)政部竭力遏制違法舉債行為。因此，在看到政策層面利好因素下，需要注意黑色系期貨品種短期內(nèi)過度上漲后，或因后續(xù)調(diào)控措施而出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)的潛在風(fēng)險。

混沌天成期貨黑色產(chǎn)業(yè)研究所副所長陳萌妤也同樣指出，目前支撐多頭的主要因素是供給側(cè)、旺季預(yù)期等到了一個驗(yàn)證的階段，繼續(xù)沖高需要落實(shí)的過程或者現(xiàn)貨的持續(xù)配合，這里可能會出現(xiàn)市場震蕩加大的情況，而空頭的庫存和資金因素也到了可能會發(fā)酵的時候。因此，她認(rèn)為，現(xiàn)階段還是以控制風(fēng)險為主。

葉燕武認(rèn)為，2017年黑色系整體或呈現(xiàn)前高后低的走勢。從板塊上看，在鋼企利潤較好以及資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)的前提下，股票市場的機(jī)會是相對確定的，而期貨市場黑色系不確定性比較大，多空分歧較明顯，盤面劇烈波動會成為常態(tài)，單邊操作風(fēng)險較大，操作上可圍繞盤面利潤或部分品種遠(yuǎn)近月間正套進(jìn)行套利操作。