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產(chǎn)量難有增量 鋅重心穩(wěn)步抬升

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2017-02-22 13:43:31 來源:華泰期貨

雖然2017年全球鋅礦供給回升,供需缺口收窄,但目前來看,鋅礦緊張仍將制約精煉鋅的冶煉產(chǎn)量以及抬升精煉鋅價格。


產(chǎn)量難有增量


全球市場,備受關注的嘉能可仍未宣布復產(chǎn),因此整體鋅礦供應大格局未變,僅在去年的缺口上逐漸增加鋅礦產(chǎn)量。而國內(nèi)則由于北方地區(qū)受天氣條件影響,部分礦山被動停產(chǎn),使得鋅礦產(chǎn)量難有增量。鋅礦的收縮逐漸影響到精煉鋅,韓國高麗亞鉛計劃2017年減少7.7%精煉鋅產(chǎn)量至59.99萬噸,因為鋅礦供應緊張和低加工費。而國內(nèi)方面,安泰科對國內(nèi)45家公司鋅產(chǎn)量統(tǒng)計結(jié)果顯示,1月全國鋅錠總產(chǎn)量為38.8萬噸,同比增長0.8%,環(huán)比下降5.2%,產(chǎn)量較去年12月出現(xiàn)明顯下滑,主要是因為冶煉廠鋅礦供應受到限制,大冶煉企業(yè)為保持冶煉行業(yè)的主動權,主動減產(chǎn),小冶煉企業(yè)尤其是資金緊張的企業(yè),原料采購出現(xiàn)了問題,被迫減產(chǎn)。

圖為國內(nèi)與進口鋅礦加工費


同時,持續(xù)下滑的加工費將從成本端支撐精煉鋅價格。一季度,國產(chǎn)礦因季節(jié)性因素的減少以及冶煉企業(yè)的低鋅礦庫存將使得加工費處于低位,進而從成本端支撐鋅價。前期精煉鋅產(chǎn)量不降反增是因為在價格分享的支持下,實際加工費并不低,且冶煉廠可以從鋅價的上漲中獲益。若加工費或鋅價下跌,都將使得冶煉廠利潤減少,則冶煉廠減產(chǎn)可能性增大將支撐鋅價。


進口或同比下滑


在國內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量難有增量的情況下,進口由于套利窗口幾乎持續(xù)關閉,預計也將維持低位,由于2016年初精煉鋅進口量較大,預計2017年一季度同比將出現(xiàn)較大降幅。而鋅礦進口則由于進口加工費持續(xù)下滑,較國內(nèi)加工費無優(yōu)勢,整體有價無市,成交量較少。因此,整體鋅礦供給和精煉鋅供給預計難有增量。


海關數(shù)據(jù)顯示,2016年12月,鋅精礦進口量為20.03干噸,同比減少13.39%;1—12月,累計進口量為199.84萬噸,同比大幅下滑38%。若以2016年一季度精煉鋅進口量均值6萬噸計算,四季度精煉鋅進口量均值2.5萬噸計算,同比下滑幅度超50%。以精煉鋅平均月供給量55萬噸來計,影響精煉鋅供給量約6%。


環(huán)保壓力依然較大


經(jīng)過2016年鋅產(chǎn)業(yè)鏈去庫存后,目前冶煉企業(yè)的鋅礦庫存水平和下游企業(yè)的精煉鋅庫存均低于去年水平,截至2017年2月21日,LME鋅庫存較去年同期下滑21.49%至39.08萬噸,SHFE鋅庫存較去年同期下滑24.65%至8.80萬噸。而據(jù)不完全統(tǒng)計,國內(nèi)鋅礦庫存降幅超50%。疊加供給端難有增量,隨著節(jié)后需求回暖,需求端按需采購即可支撐鋅價振蕩走高。


但需要注意的是,今年京津冀及周邊地區(qū)環(huán)保督察對鋅的下游企業(yè)影響較大,可能影響到鋅價的上漲空間。上海有色網(wǎng)認為,天津、河北、滄州、衡水等市鋅下游鍍鋅企業(yè)相對集中。2月15日—2月28日期間為責任落實督察階段,措施落實強度不大,進入3月措施落實階段期間,屆時環(huán)保壓力增加,或抑制鍍鋅、氧化鋅廠家開工,我們將會持續(xù)跟蹤。


綜上所述,鋅礦供給緊張,加工費維持低位,從成本端支撐鋅價,且供給端受限,前期多單可持有,若回落可考慮逢低買入。但下游需求受環(huán)保影響或使得鋅價漲幅不如預期。


責任編輯:韓奕舒

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