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旺季臨近需求陸續(xù)釋放 滬鋼仍有上行空間

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2017-02-23 10:30:37 來源:國(guó)泰君安期貨 作者:金韜

近期滬鋼連續(xù)大漲,突破3500元/噸重要整數(shù)關(guān)口。截至本周二,上海螺紋鋼主力1705合約收于3575元/噸,近3個(gè)交易日累計(jì)上漲181元/噸,漲幅5.33%。一方面,“金三銀四”消費(fèi)旺季臨近,2017年各省計(jì)劃的基建項(xiàng)目較多,中間商拿貨積極性較高;另一方面,2017年以來,鋼廠利潤(rùn)持續(xù)好轉(zhuǎn),鋼廠基本達(dá)到滿產(chǎn),高爐產(chǎn)量繼續(xù)增加的空間有限,而中頻爐產(chǎn)量持續(xù)受到壓制。因此,供需緊平衡的局面或隨著旺季來臨而加劇,從而推動(dòng)鋼價(jià)繼續(xù)上行。


終端需求陸續(xù)釋放


隨著天氣逐漸轉(zhuǎn)暖,多地終端需求陸續(xù)啟動(dòng)。北方地區(qū)由于最近普降大雪,終端需求延后釋放,而華東、華南及山東地區(qū)工地開工數(shù)量快速增加。從上海終端線螺成交量可以看到,終端成交持續(xù)放量,春節(jié)長(zhǎng)假后兩周終端成交量分別為23390噸和36648噸,環(huán)比分別增加77.53%和56.68%。從目前已披露的各地固定資產(chǎn)投資以及重大基建項(xiàng)目的情況來看,今年基建方面的需求或有比較大的增長(zhǎng)空間,提振鋼市需求。


社會(huì)庫(kù)存累積速度放緩

圖為上海終端線螺采購(gòu)量


截至上周末,鋼材社會(huì)庫(kù)存總量為1654.61萬噸,環(huán)比上升75.81萬噸,增幅較前一周大幅放緩。一般來說,社會(huì)庫(kù)存在春節(jié)長(zhǎng)假后會(huì)持續(xù)增長(zhǎng),今年春節(jié)長(zhǎng)假后的第二周增幅出現(xiàn)如此大的下降超出市場(chǎng)預(yù)期,這從側(cè)面反映出目前終端需求釋放速度不斷加快。而與此同時(shí),鋼廠庫(kù)存出現(xiàn)明顯的下降,部分鋼廠庫(kù)存甚至低于去年同期水平,鋼廠庫(kù)存壓力不大,挺價(jià)意愿較強(qiáng)。綜合全產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存來看,目前的庫(kù)存水平并沒有很大的壓力。


供應(yīng)增量有限


2017年以來,鋼廠利潤(rùn)持續(xù)擴(kuò)大,目前大部分鋼廠盈利在350元/噸以上。在利潤(rùn)不斷擴(kuò)大的情況下,鋼廠開工熱情較高,除小部分鋼廠檢修外,其余基本達(dá)到滿產(chǎn),高爐方面產(chǎn)量繼續(xù)提升的空間有限。而受去產(chǎn)能政策影響,中頻爐產(chǎn)量收縮明顯,各地集中力量打擊違規(guī)中頻爐,中頻爐產(chǎn)量下降趨勢(shì)還將延續(xù)。因此,產(chǎn)量繼續(xù)提升的空間較為有限。


綜上,我們認(rèn)為,“金三銀四”消費(fèi)旺季臨近,中間商拿貨積極性較高,但鋼廠基本達(dá)到滿產(chǎn),高爐產(chǎn)量繼續(xù)增加的空間有限,中頻爐產(chǎn)量持續(xù)受到壓制,供需緊平衡的局面或隨著旺季需求的釋放而加劇,從而推動(dòng)鋼價(jià)繼續(xù)上行。


責(zé)任編輯:韓奕舒

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